No final do 4º trimestre de 2022, os títulos de dívida representavam 82.5% da dívida pública dos membros da zona euro e 81.9% da dívida pública dos membros da UE. Os empréstimos representaram 14.5% e 15.1%, respetivamente. Por sua vez, a rubrica ‘numerário e depósitos’ representou 3% da dívida pública da zona euro e 2.9% da dívida pública da UE. Devido ao envolvimento da UE nos empréstimos a determinados membros, também são publicados dados trimestrais sobre empréstimos intergovernamentais (Intergovernmental Lending – IGL). O peso do IGL em percentagem do PIB no final do 4º trimestre de 2022 representou 1.6% na zona euro e 1.4% na UE.

Figura 1 – Dívida Total e Composição da Dívida da UE e da Zona Euro

Euro Area (Zona Euro); EU (UE – União Europeia); General Government Gross Debt (Total Bruto das Dívidas dos Estados Membros); Currency and Deposits (Numerário e Depósitos); Debt Securities (Títulos de Dívida); Loans (Empréstimos); Intergovernmental Lending (IGL); Q3 (3º Trimestre); Q4 (4º Trimestre).

Fonte: Eurostat.

Os maiores valores da dívida pública em relação ao PIB no final do 4º trimestre de 2022 registaram-se em Grécia (171.3%), Itália (144.4%), Portugal (113.9%), Espanha (113.2%), França (111.6%) e Bélgica (105.1%). Os mais baixos foram registados em Estónia (18.4%), Bulgária (22.9%) e Luxemburgo (24.6%).

Figura 2 – Dívida Pública em Percentagem do PIB (4º Trimestre de 2022)

Amarelo (UE); Vermelho (Zona Euro); Azul (Estados Membros).

Fonte: Eurostat.

Em comparação ao 3º trimestre de 2022, sete membros da UE registaram um aumento da dívida/PIB no final do 4º trimestre de 202; 19, uma diminuição. O rácio manteve-se estável em Luxemburgo. Os maiores aumentos do rácio registaram-se em Estónia (+2.5%), Holanda (+2%), Lituânia e Finlândia (ambos +1.1%). As maiores reduções registaram-se em Portugal (-5.9%), Chipre (-4.8%), Grécia (-4.5%), Irlanda (-4.4%) e Áustria (-3%).

Figura 3 – Alterações do Rácio Dívida/PIB em % no 4º Trimestre de 2022 em Comparação ao 3º Trimestre de 2022

Amarelo (UE); Vermelho (Zona Euro); Azul (Estados Membros).

Fonte: Eurostat.

Em comparação ao 4º trimestre de 2021, quatro membros da UE registaram um aumento do rácio dívida/PIB no final do 4º trimestre de 2022; 23, uma diminuição. Os aumentos do rácio registaram-se em República Checa (+2.1%), Estónia (+0.8%), Finlândia (+0.4%) e Luxemburgo (+0.1%). As maiores reduções foram observadas em Grécia (-23.3%), Chipre (-14.7%), Portugal (-11.5%), Irlanda (-10.7%), Croácia (-10%), Dinamarca (-6,6%), Itália (-5,5%), Lituânia (-5,3%) e Espanha (-5%).

Figura 4 – Alterações do Rácio Dívida/PIB em % no 4º Trimestre de 2022 em Comparação ao 4º Trimestre de 2021

Amarelo (UE); Vermelho (Zona Euro); Azul (Estados Membros).

Fonte: Eurostat.

A figura 5 mostra, nas três primeiras colunas, a dívida bruta dos membros da UE (da esquerda para a direita: a dívida em milhões da moeda nacional, a dívida em % do PIB, a diferença em % do PIB do 4º trimestre de 2022 em comparação ao 4º trimestre de 2021 e ao 3º trimestre de 2022). A coluna seguinte mostra a composição da dívida dos governos em % do PIB (da esquerda para a direita: numerário e depósitos, títulos de dívida, empréstimos; todos no 4º trimestre de 2022). Por sua vez, a última coluna mostra o IGL em % do PIB no 4º trimestre de 2022.

Figura 5 – Dívida Bruta dos Membros da UE, Composição da Dívida e IGL

– (não aplicável).

Nota: Norway (Noruega) não faz parte da UE.

Fonte: Eurostat.

André Marques

A demanda por ouro por parte dos grossistas na China durante o 1º trimestre atingiu o nível mais alto de um 1º trimestre desde 2019. Por sua vez, as importações de ouro registaram o início de ano mais forte desde 2015.

As retiradas de ouro da Bolsa de Ouro de Xangai (Shanghai Gold Exchange – SGE) totalizaram 157 toneladas em março. Foi um pequeno declínio mensal de 13 toneladas, mas um aumento de 57 toneladas em relação ao ano anterior. As retiradas de fevereiro estavam nos níveis mais altos em oito anos.

As retiradas locais de ouro totalizaram 465 toneladas no 1º trimestre, o maior nível maior desde 2019.

Segundo a última atualização da Alfândega da China, o país importou 166 toneladas de ouro em fevereiro. Isso foi um aumento significativo em relação às 76 toneladas de janeiro. E embora o total de janeiro pareça baixo, foi uma grande melhoria. Segundo o World Gold Council (WGC), embora o feriado do Ano Novo Chinês limitasse o número de dias úteis, janeiro foi o mês mais forte de importações de ouro desde 2020 em meio à notável melhora da procura após o fim das restrições relacionadas ao COVID impostas pelo governo

As importações de ouro de janeiro e fevereiro (242 toneladas) representaram o início de ano mais forte desde 2015. Isso coincide com a robusta demanda de ouro por parte dos grossistas durante o mesmo período.

Após um 1º semestre fraco de 2022, a demanda por ouro na China aumentou durante o último semestre do ano, à medida que o governo diminuiu as restrições relacionadas ao COVID. Com a recuperação da demanda nos últimos dois trimestres, a China importou 1343 toneladas de ouro em 2022, o maior nível de importação desde 2018. As importações totais de ouro no ano registaram um aumento de 64% em relação a 2021.

Em março, os ETFs de ouro na China relataram o primeiro mês de entradas líquidas de ouro em 2023.

O WGC disse que os padrões sazonais sugerem uma desaceleração do consumo local de ouro que pode pesar na procura de ouro por parte dos grossistas em abril e maio, mas pode haver potencial de alta.

O People’s Bank of China – PboC (o banco central da China) retomou as compras oficiais de ouro em novembro. Isso continuou em janeiro, com o PBoC adicionando 15 toneladas do metal às suas reservas. O ouro agora representa 3.7% das reservas totais da China.

O PBoC acumulou 1448 toneladas de ouro entre 2002 e 2019 e, de repente, parou de relatar compras. Muitos especulam que o PBoC continuou a adicionar ouro às reservas durante o tempo em que não relatou compras.

Houve grandes aumentos não declarados das reservas de ouro no 3º trimestre de 2022. Os bancos centrais que muitas vezes falham em relatar compras incluem a China e a Rússia. Muitos analistas acreditam que a China é o comprador misterioso que acumula ouro para minimizar a exposição ao dólar americano.

Muitos analistas acreditam que a China detém muito mais ouro do que revela oficialmente. Como Jim Rickards mencionou em 2015, especula-se que a China mantém vários milhares de toneladas de ouro em uma entidade separada chamada State Administration for Foreign Exchange (SAFE).

André Marques

Figura 1 – Receitas, Despesas e Superávits/Défices (Ajustados) na UE e na Zona Euro

Euro Area (Zona Euro); EU (UE – União Europeia); Surplus/Deficit (Superávit/Défice); Total Revenue (Receitas Totais); Total Expenditure (Despesas Totais); Q1, Q2, Q3, Q4 (1º, 2º, 3º e 4º Trimestres).

Fonte: Eurostat.

No 4º trimestre de 2022, a receita total dos governos da zona euro foi de 46.9% do PIB, uma queda em comparação aos 47.1% do PIB no 3º trimestre de 2022. A receita total da zona euro registou um aumento de cerca de € 28 mil milhões em comparação com ao 3º trimestre de 2022. A despesa pública total da zona euro situou-se em 51.6% do PIB, uma diminuição aos 51.7% do PIB no trimestre anterior. A despesa pública total registou um aumento de cerca de € 35 mil milhões em comparação ao trimestre anterior.

Na UE, a receita total dos governos foi de 46.3% do PIB no 4º trimestre de 2022, uma queda em comparação aos 46.4% do PIB no trimestre anterior. A receita total dos governos da UE aumentou cerca de € 32 mil milhões em comparação ao trimestre anterior. A despesa total dos governos da UE foi de 50.7% do PIB, um aumento em comparação aos 50.6% do PIB no trimestre anterior. As despesas totais aumentaram cerca de € 47 mil milhões em comparação ao trimestre anterior.

Em Portugal, houve um défice de 6.1% do PIB no 4º trimestre de 2022 (figura 3). No trimestre anterior, houve um superavit de 1.5% do PIB (figura 3).

Figura 2 – Superávit/Défice Orçamentário da UE e da Zona Euro em % do PIB

Linha Azul (UE); Linha Amarela (Zona Euro).

Fonte: Eurostat.

Figura 3 – Superávit/Défice Orçamentário dos Governos da UE e da Zona Euro (Sazonalmente Ajustados)

Euro Area (Zona Euro); EU (UE – União Europeia); Coluna da Esquerda (em % do PIB); Coluna da Direita (Mudança em Relação ao Trimestre Anterior em % do PIB); : (Confidencial ou Estimativa da Eurostat).

Nota: Iceland (Islândia) e Switzerland (Suíça) não fazem parte da UE.

Fonte: Eurostat.

André Marques

A dívida pública na ótica de Maastricht é formada por três componentes: numerário e depósitos constituídos junto das administrações públicas (como os certificados de aforro ou do Tesouro); títulos de dívida emitidos pelas administrações públicas (como obrigações e bilhetes do Tesouro); empréstimos obtidos pelas entidades da administração pública.

Os depósitos das administrações públicas registaram um aumento de € 2.5 mil milhões. Deduzida desses depósitos, a dívida pública reduziu € 2.1 mil milhões (atingindo € 256 mil milhões de euros).

Figura 1 – Evolução Mensal da Dívida Pública Portuguesa, em Milhões de Euros

Fonte: Banco de Portugal.

Esta evolução refletiu o crescimento das responsabilidades em depósitos (€ 3 mil milhões), com as emissões de certificados de aforro a ascenderem a € 3.5 mil milhões. Por outro lado, observaram-se amortizações líquidas de títulos de dívida no valor de € 2.7 mil milhões.

Figura 2 – Variação Mensal da Dívida Pública, por Instrumento

Fonte: Banco de Portugal.

No final do primeiro trimestre deste ano, a dívida pública portuguesa totalizou 114% do produto interno bruto (PIB), o que representa um aumento de 0.1% em relação ao final do trimestre anterior.

Figura 3 – Dívida Pública Portuguesa em Percentagem do PIB

Fonte: Banco de Portugal.

André Marques

Figura 1 – Preços ao Produtor Industrial da UE e da Zona Euro

Total da Zona Euro (Linha Vermelha); Total da UE (Linha azul); Total da Zona Euro Excluindo Energia (Traços Vermelhos); Total da UE Excluindo Energia (Traços Azuis).

Fonte: Eurostat.

– Comparação Mensal

Os preços ao produtor industrial na zona euro em março de 2023 (em relação ao mês anterior) registaram uma redução de 4.8% no setor de energia e 0.4% nos bens intermédios. Por outro lado, os preços registaram um aumento de 0.2% nos bens de capital, 0.3% nos bens de consumo duráveis e 0.9% nos bens de consumo não duráveis. Os preços no total da indústria excluindo energia sofreram um aumento de 0.2%.

Na UE, os preços ao produtor industrial registaram uma redução de 4.4% no setor de energia e 0.4% nos bens intermédios. Por outro lado, houve aumentos de 0.2% nos bens de capital, 0.2% nos bens de consumo duráveis e 0.8% nos bens de consumo não duráveis . Os preços no total da indústria excluindo energia sofreram um aumento de 0.2%.

Figura 2 – Alteração Mensal (em %) dos Preços ao Produtor Industrial por Componentes da Indústria da UE e da Zona Euro

Fonte: Eurostat.

As maiores quedas mensais dos preços ao produtor industrial foram registradas em Grécia (-7.3%), Irlanda (-4.6%) e Lituânia (-4%). Os maiores aumentos foram observados em Chipre (+2.4%), França (+2%) e Croácia (+0.5%).

Em Portugal, houve uma redução de 2.6%.

Figura 3 – Alteração Mensal (em %, para cada membro da UE) dos Preços ao Produtor Industrial

Nota: Norway (Noruega) e Switzerland (Suíça) não fazem parte da UE.

Fonte: Eurostat.

– Comparação Anual

Os preços ao produtor industrial na zona euro em março de 2023 (em comparação a março de 2022) registaram um aumento de 0.7% no setor de energia, 13.4% nos bens de consumo não duráveis, 5.8% nos bens intermédios, 8.2% nos bens de consumo duráveis e 6.7% nos bens de capital. Os preços no total da indústria excluindo energia registaram um aumento de 8%.

Na UE, os preços ao produtor industrial aumentaram 3% no sector da energia, 13.9% nos bens de consumo não duráveis, 6.1% nos bens intermédios, 8.1% nos bens de consumo duráveis e 6.8% nos bens de capital. Os preços no total da indústria excluindo energia aumentaram 8.3%.

Figura 4 – Alteração Anual (em %) dos Preços ao Produtor Industrial por Componentes da Indústria da UE e da Zona Euro

Fonte: Eurostat.

Os maiores aumentos anuais dos preços ao produtor industrial foram registados em Hungria (+48.1%), Eslováquia (+32.9%) e Letónia (+27%). As quedas foram observadas em Irlanda (-29.9%), Grécia (-10.8%), Portugal (-3.9%) e Espanha (-1%).

Figura 5 – Alteração Anual (em %, para cada membro da UE) dos Preços ao Produtor Industrial

Nota: Norway (Noruega) e Switzerland (Suíça) não fazem parte da UE.

Fonte: Eurostat.

André Marques

Segundo a Eurostat, em março de 2023 a taxa de desemprego na zona euro foi de 6.5% (uma redução em relação aos 6.6% do mês anterior e abaixo dos 6.8% em março de 2022). A taxa de desemprego na UE foi de 6% em março de 2023 (estável em relação ao mês anterior e abaixo dos dos 6.2% em março de 2022).

Figura 1 – Taxa de Desemprego da UE e da Zona Euro

Zona Euro (Linha Vermelha); UE (Linha Azul).

Fonte: Eurostat.

A Eurostat estima que 12,960 milhões de pessoas na UE (das quais 11,010 milhões na zona euro) estavam desempregadas em março de 2023. Em comparação a fevereiro de 2023, o desemprego diminuiu 155 mil na UE e 121 mil na zona euro. Em relação a março de 2022, o desemprego diminuiu 353 mil na UE e 365 mil na zona euro.

Em Portugal, a taxa de desemprego foi de 6.9% em março de 2023, com 363 mil pessoas desempregadas.

Figura 2 – Taxas e Total do Desemprego da UE e da Zona Euro

Rates % (Taxas %); Number of Persons in Thousands (Número de Pessoas em Milhares); Euro Area (Zona Euro); EU (União Europeia – UE); : (Dados Não Disponíveis).

Nota: Iceland (Islândia), Norway (Noruega) e Switzerland (Suíça) não fazem parte da UE.

Fonte: Eurostat.

Em março de 2023, a taxa de desemprego dos jovens (abaixo de 25 anos) foi de 14.3% na UE e na zona euro, uma redução em relação aos 14.5% e 14.4% (respetivamente) do mês anterior.

Figura 3 – Taxa de Desemprego dos Jovens (Abaixo de 25 Anos) da UE e da Zona Euro

Zona Euro (Linha Vermelha); UE (Linha Azul).

Fonte: Eurostat.

Em março de 2023, 2,763 milhões de jovens estavam desempregados na UE (dos quais 2,264 milhões na zona euro). Em relação a fevereiro de 2023, o desemprego jovem diminuiu 33 mil na UE e 14 mil na zona euro. Em relação a março de 2022, aumentou 105 mil na UE e 91 mil na zona euro.

Em Portugal, a taxa do desemprego jovem foi de 19.5% em março de 2023, com 74 mil jovens desempregados.

Figura 4 – Taxas e Total do Desemprego dos Jovens (Menores de 25 Anos) da UE e da Zona Euro

Rates % (Taxas %); Number of Persons in Thousands (Número de Pessoas em Milhares); Euro Area (Zona Euro); EU (União Europeia – UE); : (Dados não Disponíveis).

Nota : Iceland (Islândia), Norway (Noruega) e Switzerland (Suíça) não fazem parte da UE.

Nota 2: Bélgica, Croácia, Chipre, Roménia e Eslovénia (Dados Trimestrais).

Fonte: Eurostat.

Em março de 2023, a taxa de desemprego das mulheres foi de 6.3% na UE (uma redução em relação aos 6.4% do mês anterior); a dos homens, 5.6% (uma redução em relação aos 5.7% do mês anterior). Na zona euro, a taxa de desemprego das mulheres foi de 7% (abaixo dos 7.1% do mês anterior); a dos homens, 6.1% (estável face ao mês anterior).

Em Portugal, a taxa de desemprego das mulheres foi de 7.1% em março de 2023 (no mês anterior, a taxa foi de 7.2%); a dos homens, 6.6% (estável em relação ao mês anterior).

Figura 5 – Taxa de Desemprego da Zona Euro e da UE, por Género

Males (Homens); Females (Mulheres); Euro Area (Zona Euro); EU (União Europeia – UE); : (Dados não Disponíveis).

Nota: Iceland (Islândia), Norway (Noruega) e Switzerland (Suíça) não fazem parte da UE.

Fonte: Eurostat.

André Marques