{"id":244272,"date":"2023-03-16T14:38:53","date_gmt":"2023-03-16T14:38:53","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/?p=244272"},"modified":"2023-03-16T14:38:53","modified_gmt":"2023-03-16T14:38:53","slug":"ryan-mcmaken-federal-reserve-lanca-programa-de-resgate-aos-bancos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/ryan-mcmaken-federal-reserve-lanca-programa-de-resgate-aos-bancos\/","title":{"rendered":"Ryan McMaken | Federal Reserve Lan\u00e7a Programa de Resgate aos Bancos"},"content":{"rendered":"

O Silicon Valley Bank (SVB) faliu e foi fechado pelos reguladores. Foi a segunda maior fal\u00eancia da hist\u00f3ria dos Estados Unidos e a primeira desde a crise financeira global de 2008. Quase imediatamente, os pedidos de bailout (resgate) come\u00e7aram a chegar. Desde 10 de mar\u00e7o, o First Republic Bank faliu<\/a> e muitos outros bancos est\u00e3o a enfrentar o colapso.<\/span><\/p>\n

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Em 9 de mar\u00e7o, mesmo antes da fal\u00eancia do SVB, o investidor Bill Ackman foi ao Twitter<\/a>\u00a0para insistir que um \u201cresgate federal deveria ser considerado\u201d<\/em> se o setor privado n\u00e3o pudesse salvar o banco. Horas ap\u00f3s a fal\u00eancia oficial do SVB, Ackman ainda estava a fazer isso e, em um discurso de p\u00e2nico de 646 palavras<\/a>, ele exigiu que o governo federal \u201cgarantisse os dep\u00f3sitos do SVB\u201d<\/em> e essencialmente apoiasse todo o setor banc\u00e1rio para manter vivos os bancos falidos, ineficientes e mal administrados.<\/span><\/p>\n

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Agora, muitos leitores podem estar a dizer a si mesmos: \u201cPensei que os dep\u00f3sitos banc\u00e1rios fossem garantidos!\u201d<\/em> Isso, \u00e9 claro, est\u00e1 correto. Mas os dep\u00f3sitos s\u00e3o segurados legalmente apenas at\u00e9 US$ 250 mil pela Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Dado que a maioria das pessoas normais mant\u00e9m menos do que isso em suas contas banc\u00e1rias, isso significa que a maioria dos usu\u00e1rios do banco n\u00e3o perder\u00e1 seu dinheiro caso seus bancos quebrem. Al\u00e9m disso, \u00e9 extremamente f\u00e1cil adquirir seguro de dep\u00f3sito em muito mais de US$ 250 mil, simplesmente mantendo o dinheiro em mais de um banco. Esse limite de US$ 250 mil aplica-se aos dep\u00f3sitos em cada banco onde o depositante mant\u00e9m fundos. Para clientes com alta necessidade de liquidez, o setor financeiro oferece ferramentas para lidar com o risco de ultrapassar os limites do FDIC.<\/span><\/p>\n

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Em uma ilustra\u00e7\u00e3o da pregui\u00e7a e arrog\u00e2ncia que tanto caracterizam nossa classe financeira moderna, no entanto, muitos dos depositantes mais ricos do Silicon Valley Bank n\u00e3o se incomodavam em administrar seus dep\u00f3sitos e basicamente ignoravam as regras de seguro de dep\u00f3sito que at\u00e9 uma crian\u00e7a de 10 anos compreende ao abrir sua primeira conta banc\u00e1ria.<\/span><\/p>\n

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Como resultado, muitos investidores de risco e outros clientes ricos do SVB t\u00eam muito dinheiro. Pelo menos, eles poderiam perder muito dinheiro antes da noite de domingo, quando o Federal Reserve \u2013 Fed [o banco central dos EUA] anunciou o \u201cBank Term Funding Program\u201d (BTFP), que promete inundar o sistema banc\u00e1rio com dinheiro [criado do nada, ou seja, fruto de expans\u00e3o monet\u00e1ria] e fortalecer as finan\u00e7as pessoais dos depositantes ricos.<\/span><\/p>\n

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Isso faz parte de um esfor\u00e7o duplo para fazer com que os bancos pare\u00e7am financeiramente mais s\u00f3lidos e para expandir consideravelmente os pagamentos do FDIC aos depositantes que t\u00eam seus fundos nesses bancos.<\/span><\/p>\n

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A propaganda oficial que sai do governo e dos habituais fanboys do Fed \u00e9 que nada disso \u00e9 um resgate. Isso \u00e9 uma mentira. As novas medidas tomadas pelo Fed e pelo departamento do Tesouro do FDIC s\u00e3o, em \u00faltima an\u00e1lise, resgates para bilion\u00e1rios e outros depositantes ricos. Al\u00e9m disso, esse novo programa exigir\u00e1 pelo menos um retorno parcial do quantitative easing [compra de ativos pelo banco central atrav\u00e9s da expans\u00e3o monet\u00e1ria]. N\u00e3o h\u00e1 como garantir somas t\u00e3o vultosas de dinheiro sem ter de recorrer mais uma vez \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria inflacion\u00e1ria. Isso tamb\u00e9m significa que a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os n\u00e3o vai desaparecer. Eis o porqu\u00ea.<\/span><\/p>\n

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– Sustentando os Pre\u00e7os dos Ativos com Expans\u00e3o Monet\u00e1ria<\/span><\/strong><\/p>\n

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A primeira ponta do plano de resgate \u00e9 usar empr\u00e9stimos de custo extremamente baixo para despejar mais dinheiro nos bancos, a fim de torn\u00e1-los financeiramente mais s\u00f3lidos. A ideia aqui \u00e9 evitar o p\u00e2nico dos depositantes sobre dep\u00f3sitos n\u00e3o garantidos antes que comece. A primeira indica\u00e7\u00e3o de que esse esquema \u00e9 um resgate vem do texto do comunicado de imprensa<\/a>\u00a0sobre a cria\u00e7\u00e3o do BTFP, que afirma que o novo programa ir\u00e1 \u201coferecer empr\u00e9stimos de at\u00e9 um ano a bancos, associa\u00e7\u00f5es de poupan\u00e7a, cooperativas de cr\u00e9dito e outras institui\u00e7\u00f5es deposit\u00e1rias eleg\u00edveis, usando t\u00edtulos do Tesouro dos EUA, d\u00edvidas de ag\u00eancias, t\u00edtulos lastreados em hipotecas [mortgage-backed securities – MBS] e outros ativos qualificados como garantia. Esses ativos ser\u00e3o avaliados no valor de face. O BTFP ser\u00e1 uma fonte adicional de liquidez contra t\u00edtulos de alta qualidade, eliminando a necessidade de uma institui\u00e7\u00e3o vender rapidamente esses t\u00edtulos em momentos de estresse.\u201d<\/em><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/em><\/span><\/p>\n

A frase-chave \u00e9 \u201cEsses ativos ser\u00e3o avaliados ao valor de face\u201d<\/em>. Isso \u00e9 importante porque esses bancos est\u00e3o a enfrentar enormes perdas n\u00e3o realizadas<\/a>\u00a0[Nota do editor: perdas n\u00e3o realizadas significam que a institui\u00e7\u00e3o possui ativos cujos valores est\u00e3o menores em rela\u00e7\u00e3o ao de quando foram adquiridos pela mesma. Isso significa que, caso a institui\u00e7\u00e3o vendesse esses ativos, teria preju\u00edzo], muitas decorrentes de perdas em ativos cujos pre\u00e7os de mercado despencaram com o aumento das taxas de juros [Nota do editor: o aumento das taxas de juros provoca uma queda dos pre\u00e7os dos t\u00edtulos, especialmente aqueles de longa dura\u00e7\u00e3o]. Parte da raz\u00e3o pela qual esses bancos est\u00e3o com problemas \u00e9 porque seus ativos j\u00e1 n\u00e3o valem nem perto do valor de face no mercado:<\/span><\/p>\n

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Figura 1 – Ganhos ou Perdas n\u00e3o Realizadas dos Ativos<\/span><\/strong><\/p>\n

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Ativos Mantidos at\u00e9 a Maturidade (Azul); Ativos Dispon\u00edveis para Venda (Amarelo).<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Fonte: FDIC.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

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No entanto, o Fed decidiu simplesmente declarar que os ativos dos bancos est\u00e3o pelo valor de face<\/a>\u00a0e, portanto, muito mais valiosos do que realmente s\u00e3o. Isso permitir\u00e1 que os bancos usem esses ativos como colateral a pre\u00e7os imagin\u00e1rios (mais altos).<\/span><\/p>\n

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Al\u00e9m disso, os termos dos empr\u00e9stimos do BTFP reiteram como esses empr\u00e9stimos s\u00e3o projetados para entregar dinheiro aos bancos com pouco retorno. Segundo o Fed<\/a>, \u201cn\u00e3o h\u00e1 taxas associadas aos programas\u201d<\/em> e n\u00e3o h\u00e1 multa por pr\u00e9-pagamento. Os bancos estrangeiros tamb\u00e9m s\u00e3o eleg\u00edveis, a prop\u00f3sito. E, claro, \u201co Departamento do Tesouro . . . [ir\u00e1] fornecer US$ 25 mil milh\u00f5es como prote\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito.\u201d<\/em> Se a hist\u00f3ria serve de guia, podemos esperar que o backstop do Tesouro fique muito maior. Se e quando alguns desses bancos deixarem de pagar os empr\u00e9stimos, a garantia n\u00e3o chegar\u00e1 nem perto de cobrir o valor dos empr\u00e9stimos. Os bancos est\u00e3o essencialmente a receber dinheiro de gra\u00e7a.<\/span><\/p>\n

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De onde vir\u00e1 o dinheiro para conceder esses empr\u00e9stimos? Ser\u00e1 [gerado do nada, via expans\u00e3o monet\u00e1ria], claro. O Fed j\u00e1 est\u00e1 falido<\/a> e n\u00e3o tem dinheiro sobrando. O Fed n\u00e3o pode simplesmente come\u00e7ar a vender seus US$ 8.5 trilh\u00f5es em Treasurys [t\u00edtulos de d\u00edvida p\u00fablica federal dos EUA] e MBS<\/a>\u00a0para conseguir dinheiro. Isso reduziria ainda mais os pre\u00e7os desses ativos e tornaria os balan\u00e7os dos bancos (que tamb\u00e9m possuem Treasurys e MBS) ainda piores. Assim, novos empr\u00e9stimos e garantias ter\u00e3o de vir de dinheiro [rec\u00e9m-criado]. Outra express\u00e3o para isso \u00e9 “infla\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria”.<\/span><\/p>\n

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– O FDIC Precisar\u00e1 de um Resgate<\/span><\/strong><\/p>\n

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A segunda parte do resgate \u00e9 a promessa do FDIC de cobrir todos os depositantes em bancos com problemas, e n\u00e3o apenas aqueles com dep\u00f3sitos at\u00e9 o limite usual. A narrativa daqueles que dizem que isso n\u00e3o \u00e9 um resgate afirma que a nova expans\u00e3o prometida do seguro ser\u00e1 toda financiada pelas taxas do FDIC e n\u00e3o imp\u00f5e custos aos pagadores de impostos. “Os bancos v\u00e3o pagar isso”<\/em>, dizem.<\/span><\/p>\n

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N\u00e3o \u00e9 assim que vai funcionar de verdade. Neste v\u00eddeo de tr\u00eas minutos<\/a>, Peter St. Onge explica o verdadeiro problema.<\/span><\/p>\n

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St. Onge menciona que o fundo dispon\u00edvel do FDIC para dep\u00f3sitos \u00e9 inferior a US$ 130 mil milh\u00f5es<\/a>. No entanto, os dep\u00f3sitos em bancos americanos totalizam aproximadamente US$ 22 trilh\u00f5es<\/a>. O fundo do FDIC \u00e9 igual a cerca de 0.6% de todos os dep\u00f3sitos. E parece que mesmo nos bancos com a maior propor\u00e7\u00e3o de contas cobertas pelo FDIC, apenas 42% dos dep\u00f3sitos s\u00e3o cobertos por seguro<\/a>. Portanto, claramente, estender a cobertura do FDIC a todos os dep\u00f3sitos significa que o FDIC n\u00e3o ter\u00e1 nem perto dos fundos necess\u00e1rios para cobrir poss\u00edveis perdas dos depositantes. O FDIC nunca teve a inten\u00e7\u00e3o de garantir aos ricos dep\u00f3sitos que excedam os m\u00e1ximos de seguro do FDIC. No entanto, \u00e9 exatamente isso que est\u00e1 a acontecer agora.<\/span><\/p>\n

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Quando o FDIC fica sem dinheiro, o que acontece? O FDIC corre para o Tesouro dos EUA para obter um resgate. De onde vem o dinheiro para resgatar o FDIC? Vem de receitas fiscais correntes ou de dinheiro emprestado. De qualquer maneira, os pagadores de impostos pagam. Al\u00e9m disso, se o Fed intervir para comprar parte dessa nova d\u00edvida do governo (para manter baixos os juros dos t\u00edtulos de d\u00edvida federais), os pagadores de impostos tamb\u00e9m pagar\u00e3o por meio do imposto inflacion\u00e1rio [pre\u00e7os maiores decorrentes da expans\u00e3o monet\u00e1ria].<\/span><\/p>\n

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Quando consideramos tudo isso, podemos ver como funciona a fraude: o Fed ou o Departamento do Tesouro cria um \u201cfundo\u201d e afirma que ser\u00e1 financiado por taxas e outras fontes de receita n\u00e3o tribut\u00e1rias. Assim, quando o FDIC ou o Fed correm para socorrer os bancos, os pol\u00edticos podem alegar que os pagadores de impostos n\u00e3o pagar\u00e3o nada. Isso s\u00f3 \u00e9 verdade se os pr\u00f3prios programas n\u00e3o receberem respaldo do Tesouro ou da infla\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria. Mas se aprendemos alguma coisa desde 2008, \u00e9 que todos esses programas desfrutam de garantias impl\u00edcitas de apoio do pagador de imposto e que qualquer \u201climite\u201d desses valores pode ser aumentado a qualquer momento.<\/span><\/p>\n

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– Espere mais Infla\u00e7\u00e3o de Pre\u00e7os<\/span><\/strong><\/p>\n

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Em qualquer caso, o pagador de impostos comum certamente sentir\u00e1 a dor em termos de infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os. Os atuais esfor\u00e7os de resgate s\u00e3o inflacion\u00e1rios e op\u00f5em-se totalmente \u00e0s recentes tentativas do Federal Reserve de contra\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria. O objetivo dos resgates, afinal, \u00e9 afrouxar as condi\u00e7\u00f5es financeiras dos bancos. Portanto, o Fed quase certamente estar\u00e1 a recuar de tudo o que planeou em termos de aumento da meta de taxa de juros e redu\u00e7\u00e3o de seu balan\u00e7o na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do comit\u00e9 de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Agora, o Fed estar\u00e1 a analisar qualquer estrat\u00e9gia que possa encontrar para aumentar o fluxo de d\u00f3lares para os bancos, e isso significar\u00e1 mais cria\u00e7\u00e3o de dinheiro (mesmo que a posi\u00e7\u00e3o oficial do Fed permane\u00e7a ostensivamente agressiva). Em outras palavras, prepare-se para uma infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os mais estabelecida. Mas n\u00e3o se esque\u00e7a de que o foco principal de tudo isso \u00e9 resgatar os depositantes e banqueiros ricos. Acima de tudo, n\u00e3o h\u00e1 garantia de que funcione. H\u00e1 uma raz\u00e3o para os tecnocratas financeiros estarem em p\u00e2nico. Eles n\u00e3o sabem o que vai acontecer a seguir.<\/span><\/p>\n

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Artigo originalmente publicado no Mises Institute<\/a>.<\/span><\/p>\n

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Tradu\u00e7\u00e3o e edi\u00e7\u00e3o de Andr\u00e9 Marques.<\/span><\/p>\n

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Autor<\/strong>: Ryan McMaken \u00e9 editor s\u00e9nior do Mises Institute. Ele possui bacharelado em Economia e mestrado em Pol\u00edticas P\u00fablicas e Rela\u00e7\u00f5es Internacionais pela University of Colorado. Ele foi um economista de habita\u00e7\u00e3o para o Estado do Colorado. \u00c9 o autor de Commie Cowboys: The Bourgeoisie and the Nation-State in the Western Genre.<\/span><\/p>\n

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Nota<\/strong>: As opini\u00f5es expressas neste artigo n\u00e3o necessariamente v\u00e3o totalmente de acordo com as da Elementum Portugal e do tradutor\/editor deste artigo.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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