{"id":244189,"date":"2023-02-07T16:15:14","date_gmt":"2023-02-07T16:15:14","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/?p=244189"},"modified":"2023-02-07T16:15:14","modified_gmt":"2023-02-07T16:15:14","slug":"federal-reserve-aumenta-a-taxa-de-juros-em-0-25-e-sinaliza-mais-aumentos-em-futuras-reunioes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/federal-reserve-aumenta-a-taxa-de-juros-em-0-25-e-sinaliza-mais-aumentos-em-futuras-reunioes\/","title":{"rendered":"Federal Reserve Aumenta a Taxa de Juros em 0.25% e Sinaliza mais Aumentos em Futuras Reuni\u00f5es"},"content":{"rendered":"

Na semana passada, o Federal Reserve \u2013 Fed (o banco central dos EUA) aumentou a taxa b\u00e1sica de juros em 0.25%<\/a>, ap\u00f3s um aumento de 0.5% em dezembro<\/a>.<\/span><\/p>\n

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A taxa de juros encontra-se agora em 4.65%. A taxa anual de infla\u00e7\u00e3o ao consumidor dos EUA (o consumer Price Index \u2013 CPI) tem diminu\u00eddo nos \u00faltimos meses, atingindo 6.5% em dezembro<\/a>. Por\u00e9m, como j\u00e1 mencionei em outros artigos, este \u00e9 o CPI oficial, que sofreu altera\u00e7\u00f5es na sua metodologia na d\u00e9cada de 1990 (veja como aqui<\/a>). Segundo o Shadow Government Statistics<\/a>, se calculado com a metodologia da d\u00e9cada de 1980, o CPI tamb\u00e9m diminuiu nos \u00faltimos meses, mas est\u00e1 pouco abaixo de 15%<\/a>.<\/span><\/p>\n

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Esta diminui\u00e7\u00e3o do CPI deve-se sobretudo ao facto de que os agregados monet\u00e1rios do d\u00f3lar americano pararam de aumentar. Como o Fed n\u00e3o est\u00e1 mais a comprar t\u00edtulos de d\u00edvida federais e t\u00edtulos hipotec\u00e1rios (as Mortgage Backed Securities \u2013 MBS\u2019s), a base monet\u00e1ria (M0) n\u00e3o est\u00e1 a aumentar e at\u00e9 passou por uma pequena contra\u00e7\u00e3o desde abril (e o balan\u00e7o do Fed segue o mesmo padr\u00e3o, conforme a figura 1). J\u00e1 os agregados M1 (moeda em circula\u00e7\u00e3o e dep\u00f3sitos \u00e0 ordem) e M2 (M1 + dep\u00f3sitos a prazo), que incluem o dinheiro que circula na economia e que realmente influenciam os pre\u00e7os ao consumidor, tamb\u00e9m pararam de aumentar nos \u00faltimos meses, passando por uma ligeira contra\u00e7\u00e3o desde mar\u00e7o<\/a> ap\u00f3s um aumento significativo em 2020 em 2021<\/a>.<\/span><\/p>\n

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Figura 1 \u2013 Balan\u00e7o do Fed e M0 (2019-2023)<\/span><\/strong><\/p>\n

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M0 (Vermelho); Balan\u00e7o do Fed (Verde).<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Fonte: St. Louis Fed \u2013 Elabora\u00e7\u00e3o Pr\u00f3pria.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

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Este \u00faltimo aumento da taxa de juros elevou o IORB (Interest Rate on Reserve Balances), que \u00e9 a principal taxa que o Fed utiliza para influenciar o FFR (Federal Funds Rate, a taxa b\u00e1sica de juros dos EUA), de 4.4% para 4.65%. Em julho de 2021, o IORB substituiu o IOER (Interest Rate on Excess Reserves, a taxa de juros que os bancos recebiam do Fed sobre as reservas em excesso que mantinham junto ao Fed e que era a principal taxa que o Fed utilizava, desde 2008, para influenciar o FFR) e o IORR (Interest Rate on Required Reserves, a taxa de juros sobre as reservas compuls\u00f3rias, ou seja, que os bancos devem manter junto ao Fed). Para saber os detalhes sobre como o Fed passou a influenciar o FFR atrav\u00e9s do IOER a partir de 2008, leia aqui<\/a>, nas p\u00e1ginas 29 a 35 e leia estes artigos (parte 1<\/a> e parte 2<\/a>).<\/span><\/p>\n

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Veja na figura seguinte como o FFR fica quase no mesmo patamar do IOER (e, agora, quase no mesmo patamar do IORB):<\/span><\/p>\n

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Figura 2 \u2013 FFR, IOER e IORB (2019-2023)<\/span><\/strong><\/p>\n

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FFR (Vermelho); IOER (Verde); IORB (Laranja).<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Fonte: St. Louis Fed \u2013 Elabora\u00e7\u00e3o Pr\u00f3pria.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

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Apesar de o Fed ter diminu\u00eddo o ritmo de aumento da taxa de juros, o Federal Open Market Committee \u2013 FOMC (o comit\u00e9 de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Fed) negou que possui planos para encerrar ou reverter o ciclo de aumento de juros e afirmou que continuar\u00e1 a aumentar a taxa de juros at\u00e9 que a pol\u00edtica monet\u00e1ria seja restritiva o suficiente para trazer o CPI de volta \u00e0 meta de 2%.<\/span><\/p>\n

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Por\u00e9m, como afirmou Ryan McMaken<\/a>, as proje\u00e7\u00f5es do Fed n\u00e3o possuem um bom hist\u00f3rico de acerto:<\/span><\/p>\n

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\u201cClaro, as previs\u00f5es publicamente declaradas do FOMC sobre seu comportamento futuro s\u00e3o essencialmente in\u00fateis como previs\u00f5es precisas. Isso foi ilustrado repetidas vezes. Por exemplo, um ano atr\u00e1s, nem sequer um membro do FOMC previu que a taxa-alvo subiria acima de 4% em 2022 ou 2023. Em setembro de 2022, todos os membros, exceto um, passaram a prever que uma taxa acima de 4% seria necess\u00e1ria para reduzir o CPI. Isso ocorreu ap\u00f3s anos de nega\u00e7\u00f5es categ\u00f3ricas de que o Fed aumentaria a taxa-alvo at\u00e9 2023 e que a infla\u00e7\u00e3o era \u2018transit\u00f3ria\u2019. \u00c9 claro que essas previs\u00f5es se mostraram t\u00e3o erradas que o Fed abandonou o <\/em>forward guidance em 2022 e o FOMC adotou uma estrat\u00e9gia de adivinhar uma nova taxa-alvo a cada m\u00eas. Em outras palavras, eles est\u00e3o a inventar [a pol\u00edtica monet\u00e1ria \u00e0 medida que o tempo passa].\u201d<\/em><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/em><\/span><\/p>\n

Ryan tamb\u00e9m afirma:<\/span><\/p>\n

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\u201cEssa desconex\u00e3o entre as previs\u00f5es do Fed e a realidade tamb\u00e9m se estende \u00e0 economia. N\u00e3o se esque\u00e7a, por exemplo, de que meses ap\u00f3s o in\u00edcio da Grande Recess\u00e3o [Nota do editor: a recess\u00e3o de 2008-2009], Ben Bernanke ainda previa que n\u00e3o haveria recess\u00e3o em 2008. Essas \u2018habilidades\u2019 de previs\u00e3o tamb\u00e9m foram exibidas no segundo semestre de 2021: o CPI come\u00e7ou a subir acima de 5%, mas o Fed nada fez e disse que tudo era transit\u00f3rio. Observe, por exemplo, como o CPI come\u00e7ou a subir em julho de 2021 e, no entanto, a taxa de juros permaneceu em 0.25% por mais oito meses. O Fed estava t\u00e3o atr\u00e1s da curva do CPI que, mesmo depois de aumentar a taxa de juros em 450 pontos-base, ainda est\u00e1 bem abaixo do CPI. Considerando as circunst\u00e2ncias, a pol\u00edtica monet\u00e1ria ainda \u00e9 notavelmente frouxa.\u201d<\/em><\/span><\/p>\n

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O FOMC tamb\u00e9m afirmou que continuar\u00e1 a reduzir o balan\u00e7o:<\/span><\/p>\n

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\u201cO Comit\u00ea continuar\u00e1 a reduzir suas posses de t\u00edtulos do Tesouro e de mortgage backed securities, conforme descrito em seus planos anunciados anteriormente. O Comit\u00ea est\u00e1 fortemente empenhado em retornar [o CPI] ao seu objetivo de 2%.\u201d<\/em><\/span><\/p>\n

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Por\u00e9m, o Fed tamb\u00e9m deixou em aberto a possibilidade de reverter a pol\u00edtica monet\u00e1ria, ao afirmar<\/a>\u00a0que o FOMC continuar\u00e1 a levar em considera\u00e7\u00e3o a \u201ccontra\u00e7\u00e3o cumulativa\u201d e os \u201co tempo que leva para que a pol\u00edtica monet\u00e1ria afeta a atividade econ\u00f3mica e o CPI\u201d.<\/span><\/p>\n

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Como vimos na figura 1, at\u00e9 o final de julho, o balan\u00e7o do Fed mal diminuiu (os ativos do Fed tiveram uma diminui\u00e7\u00e3o de menos de 1%). E, entre o pico atingido em 13 de abril de 2022 e 1\u00ba de fevereiro de 2023, o balan\u00e7o do Fed teve uma redu\u00e7\u00e3o de \u201capenas\u201d US$ 531.8 mil milh\u00f5es<\/a>.<\/span><\/p>\n

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O Fed n\u00e3o est\u00e1 nem mesmo a seguir seu pr\u00f3prio plano de redu\u00e7\u00e3o de balan\u00e7o (n\u00e3o cumpriu sua meta de redu\u00e7\u00e3o em sete dos \u00faltimos oito meses)<\/a>. O plano exigia que US$ 30 mil milh\u00f5es em t\u00edtulos do Tesouro dos EUA e US$ 17.5 mil milh\u00f5es em MBS\u2019s fossem retirados do balan\u00e7o em junho, julho e agosto de 2022. Isso totalizava US$ 45 mil milh\u00f5es por m\u00eas. O Fed disse que aumentaria o ritmo para US$ 95 mil milh\u00f5es por m\u00eas em setembro de 2022. Diante do plano, o balan\u00e7o do Fed deveria ter tido uma redu\u00e7\u00e3o de US$ 655 mil milh\u00f5es at\u00e9 o final de dezembro.<\/span><\/p>\n

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O patamar mais alto que o FFR atingiu no \u00faltimo ciclo de alta de juros (2015-2018) foi 2.4%<\/a>. Em dezembro de 2018 (quando o FFR estava em 2.4%) houve uma queda significativa dos \u00edndices de a\u00e7\u00f5es americanos e em setembro de 2019 houve uma crise no mercado das opera\u00e7\u00f5es compromissadas e o Fed passou a injetar liquidez neste mercado (na pr\u00e1tica, fazendo Quantitative Easing, aumentando seu balan\u00e7o)<\/a>. O FFR ultrapassou esse patamar em setembro e est\u00e1 agora a 4.65%. Isto significa que o Fed pode seguir a aumentar o FFR sem graves consequ\u00eancias para a economia real e\/ou para o mercado financeiro? Pouco prov\u00e1vel. No \u00faltimo ciclo de alta de juros, o Fed tamb\u00e9m realizou uma diminui\u00e7\u00e3o mais significativa de seu balan\u00e7o, o que limitou ainda mais at\u00e9 que ponto o Fed poderia aumentar os juros (j\u00e1 que a venda dos ativos que estavam em posse do Fed faziam com que seus pre\u00e7os baixassem e os juros aumentassem). O Fed come\u00e7ou a diminuir seu balan\u00e7o no final de 2017 (e voltou a expandi-lo em setembro de 2019)<\/a>. Quanto ao FFR, o Fed come\u00e7ou a aument\u00e1-lo em dezembro de 2015 (mas voltou a diminu\u00ed-lo no primeiro semestre de 2019)<\/a>.<\/span><\/p>\n

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O governo federal continua a realizar enormes gastos. No ano fiscal de 2022 (de 1\u00ba de outubro de 2021 a 30 de setembro de 2022), o governo federal teve um d\u00e9fice or\u00e7ament\u00e1rio de US$ 1.35 trilh\u00e3o<\/a>. No ano fiscal de 2021 o d\u00e9fice or\u00e7ament\u00e1rio foi de US$ 2.78 trilh\u00f5es; no ano fiscal de 2020, US$ 3.1 trilh\u00f5es. O ano fiscal de 2022, portanto, foi a 7\u00aa vez em que o governo federal teve um d\u00e9fice or\u00e7ament\u00e1rio maior do que US$ 1 trilh\u00e3o. As quatro primeiras vezes foram ap\u00f3s a crise financeira de 2008. O governo de Trump quase atingiu este patamar no ano fiscal de 2019<\/a>. O d\u00e9fice de US$ 1.35 trilh\u00e3o no ano fiscal de 2022 foi atingido devido ao d\u00e9fice or\u00e7ament\u00e1rio de US$ 430 mil milh\u00f5es em setembro<\/a> (o maior de todos em um m\u00eas de setembro, que costuma ter d\u00e9fices or\u00e7ament\u00e1rios menores), que ocorreu, sobretudo, devido ao perd\u00e3o das d\u00edvidas estudantis. No ano fiscal de 2022, o total de gastos do governo foi de US$ 6.28 trilh\u00f5es<\/a>. O governo ainda est\u00e1 gastar dinheiro com \u201cest\u00edmulos\u201d relacionados ao COVID<\/a>, o congresso aprovou mais um projeto de gastos<\/a> e j\u00e1 se fala em aumentar o teto de gastos novamente<\/a>. Al\u00e9m disso, ainda devemos ver o impacto do perd\u00e3o das d\u00edvidas estudantis<\/a>\u00a0(j\u00e1 que o governo ter\u00e1 de se endividar mais para financiar tal medida). E n\u00e3o esque\u00e7amos que um IORB mais alto significa que o Fed tem de pagar mais juros sobre as reservas banc\u00e1rias, o que significa lucros menores para o Fed, o que significa que menos desses lucros ser\u00e3o entregues ao governo, o que significa que o governo ter\u00e1 um d\u00e9fice or\u00e7ament\u00e1rio maior se n\u00e3o aumentar impostos ou n\u00e3o cortar gastos.<\/span><\/p>\n

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O PIB americano teve uma contra\u00e7\u00e3o anual de 1.6% no 1\u00ba trimestre desde ano e de 0.6% no 2\u00ba trimestre de 2022<\/a>, o que configuraria uma recess\u00e3o (\u00e9 convencional em economia classificar dois trimestres seguidos de contra\u00e7\u00e3o do PIB como uma recess\u00e3o). Por\u00e9m, no 3\u00ba trimestre de 2022, o PIB teve um aumento anual de 2.6%<\/a>. Assim, os EUA n\u00e3o estavam oficialmente em recess\u00e3o at\u00e9 o 3\u00ba trimestre de 2022. Entretanto, como afirmou<\/a>\u00a0o economista Daniel Lacalle, este aumento do PIB no 3\u00ba trimestre foi decorrente de uma melhora moment\u00e2nea do saldo comercial:<\/span><\/p>\n

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\u201cSe olharmos para os componentes do PIB, algumas surpresas pontuais podem reduzir o otimismo [\u2026] Toda a melhoria [do PIB] veio de um aumento [do saldo comercial, decorrente do aumento das exporta\u00e7\u00f5es], principalmente de g\u00e1s natural e petr\u00f3leo, [e da diminui\u00e7\u00e3o das importa\u00e7\u00f5es, o que aumentou o componente X-M (exporta\u00e7\u00f5es- importa\u00e7\u00f5es) do PIB]. \u00c9 prov\u00e1vel que esse enorme impulso do setor exportador seja revertido no 4\u00ba trimestre, j\u00e1 que o d\u00e9fice comercial nominal aumentou para US$ 72 mil milh\u00f5es em setembro. O relat\u00f3rio antecipado mostra que as exporta\u00e7\u00f5es ca\u00edram 1.5% enquanto as importa\u00e7\u00f5es subiram 0.8%.\u201d<\/em><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/em><\/span><\/p>\n

A inadimpl\u00eancia dos empr\u00e9stimos para autom\u00f3veis est\u00e1 numa alta de 10 anos<\/a>. Pequenas empresas est\u00e3o com dificuldades de manter os pagamentos dos arrendamentos<\/a>. E o mercado imobili\u00e1rio est\u00e1 a contrair<\/a> (apesar de o Fed mal ter diminu\u00eddo suas posses de Mortgage Backed Securities \u2013 ver figura 3), conforme os juros das hipotecas aumentam (houve uma queda desde novembro, mas ainda est\u00e3o num patamar superior \u00e0 \u00faltima m\u00e1xima atingida em 2018)<\/a>.<\/span><\/p>\n

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Figura 3 \u2013 Ativos no Balan\u00e7o do Fed (2021-2023)<\/span><\/strong><\/p>\n

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Total de ativos (Roxo); Mortgage Backed Securities (Vermelho); T\u00edtulos de D\u00edvida P\u00fablica Federal (Verde); T\u00edtulos de D\u00edvida de Ag\u00eancias Federais* (Laranja).<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

*T\u00edtulos emitidos por empresas patrocinadas pelo governo federal (Government-Sponsored Enterprises \u2013 GSE\u2019s), como Fannie Mae e Freddie Mac. N\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel ver a linha no gr\u00e1fico pois se trata de um valor de \u201capenas\u201d US$ 2.3 mil milh\u00f5es<\/a>.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Fonte: St. Louis Fed \u2013 Elabora\u00e7\u00e3o Pr\u00f3pria.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

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O n\u00famero de pessoas empregadas diminuiu nos \u00faltimos meses e o crescimento real dos sal\u00e1rios diminuiu pelo 21\u00ba m\u00eas consecutivo<\/a>. A queda da quantidade de pessoas empregadas n\u00e3o foi acompanhada por uma queda do total de empregos numa propor\u00e7\u00e3o semelhante<\/a>. Isto pode significar que muitas pessoas est\u00e3o a trabalhar em um segundo emprego para fechar as contas.<\/span><\/p>\n

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Algumas curvas de juros continuam invertidas. Ou seja, as diferen\u00e7as entre os juros de t\u00edtulos de maior maturidade e de t\u00edtulos de menor maturidade est\u00e3o negativas (normalmente devem ser positivas, pois t\u00edtulos de maior maturidade devem pagar mais juros pois s\u00e3o mais arriscados do que os de menor maturidade). Historicamente, invers\u00e3o de curva de juros \u00e9 um indicador antecedente de recess\u00e3o (que costuma ocorrer entre 6 e 24 meses ap\u00f3s a invers\u00e3o). Isto ocorre porque, se os investidores de t\u00edtulos de d\u00edvida esperam que haja uma recess\u00e3o, antecipam que o banco central ir\u00e1 diminuir a taxa b\u00e1sica de juros. Esta expectativa faz com que os juros de longo prazo (de t\u00edtulos de maior maturidade, como de 10 e 30 anos) diminuam rela\u00e7\u00e3o aos de menor maturidade, invertendo a curva de juros. Claro, este n\u00e3o \u00e9 um indicador preciso e n\u00e3o garante que haver\u00e1 recess\u00e3o. Por\u00e9m, \u00e9 sempre um fator importante a ser observado.<\/span><\/p>\n

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Figura 4 \u2013 Curvas de Juros de T\u00edtulos de D\u00edvida P\u00fablica Federal dos EUA<\/span><\/strong><\/p>\n

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30 Anos-10Anos (Azul); 10 Anos-5 Anos (Laranja); 10 Anos-2 Anos (Verde); 10 Anos-1 Ano (Amarelo); 10 Anos-3 Meses (Roxo).<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Fonte: Trading View \u2013 Elabora\u00e7\u00e3o Pr\u00f3pria.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

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Outro indicador de recess\u00e3o, segundo Ryan McMaken<\/a>, \u00e9 o \u2018gap\u2019 entre o crescimento do agregado monet\u00e1rio M2 e o do agregado TMS (true money supply). O TMS foi desenvolvido por Murray Rothbard e Joseph Salerno e fornece uma melhor medida das flutua\u00e7\u00f5es da oferta monet\u00e1ria do que o M2. O TMS difere do M2 porque inclui dep\u00f3sitos do Tesouro no Fed (e exclui dep\u00f3sitos de curto prazo e fundos de retalho). A taxa de crescimento do TMS normalmente aumenta e se torna maior do que a taxa de crescimento do M2 nos primeiros meses de uma recess\u00e3o. Isso ocorreu nos primeiros meses da recess\u00e3o de 2001 e de 2007-2009. Um padr\u00e3o semelhante apareceu antes da recess\u00e3o de 2020. E isso aconteceu novamente a partir de maio deste ano, quando a taxa de crescimento do M2 caiu abaixo da taxa de crescimento do TMS pela primeira vez desde 2020. Ou seja, quando a diferen\u00e7a entre o M2 e o TMS passa de um n\u00famero positivo para um n\u00famero negativo, \u00e9 um indicador bastante confi\u00e1vel de que a economia entrou em recess\u00e3o. Podemos ver isso neste gr\u00e1fico:<\/span><\/p>\n

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Figura 5 \u2013 Taxa de Crescimento do M2 Menos Taxa de Crescimento do TMS<\/span><\/strong><\/p>\n

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Fonte: Mises Institute.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

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E os \u00edndices americanos de a\u00e7\u00f5es continuam sua tend\u00eancia de queda observada desde o in\u00edcio deste ano, apesar da subida ocorrida desde outubro:<\/span><\/p>\n

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Figura 6 \u2013 \u00cdndices Americanos de A\u00e7\u00f5es<\/span><\/strong><\/p>\n

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S&P 500 (Azul); Nasdaq (Laranja); RUSSEL2000 (Verde); Dow Jones (Amarelo).<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Fonte: Trading View \u2013 Elabora\u00e7\u00e3o Pr\u00f3pria.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

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Todos estes s\u00e3o fatores que demonstram, no m\u00ednimo, uma fraqueza da economia americana. Isto, al\u00e9m do enorme d\u00e9fice or\u00e7ament\u00e1rio do governo federal, dificulta ainda mais o suposto comprometimento do Fed em diminuir o CPI.<\/span><\/p>\n

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Andr\u00e9 Marques<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Na semana passada, o Federal Reserve \u2013 Fed (o banco central dos EUA) aumentou a taxa b\u00e1sica de juros em 0.25%, ap\u00f3s um aumento de 0.5% em dezembro.   A taxa de juros encontra-se agora em 4.65%. A taxa anual de infla\u00e7\u00e3o ao consumidor dos EUA (o consumer Price Index \u2013 CPI) tem diminu\u00eddo nos […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":243652,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"default","ast-site-content-layout":"","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","theme-transparent-header-meta":"default","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-244189","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-sem-categoria"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/244189","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=244189"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/244189\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/243652"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=244189"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=244189"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=244189"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}