{"id":244150,"date":"2023-01-18T12:28:34","date_gmt":"2023-01-18T12:28:34","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/?p=244150"},"modified":"2023-01-18T12:28:34","modified_gmt":"2023-01-18T12:28:34","slug":"daniel-lacalle-os-bancos-centrais-estao-a-comprar-ouro-para-mitigar-os-prejuizos-em-seus-balancos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/daniel-lacalle-os-bancos-centrais-estao-a-comprar-ouro-para-mitigar-os-prejuizos-em-seus-balancos\/","title":{"rendered":"Daniel Lacalle | Os Bancos Centrais Est\u00e3o a Comprar Ouro para Mitigar os Preju\u00edzos em seus Balan\u00e7os"},"content":{"rendered":"

Em 2022, os bancos centrais compraram a maior quantidade de ouro da hist\u00f3ria recente. Segundo o World Gold Council (WGC), as compras de ouro pelos bancos centrais atingiram um n\u00edvel n\u00e3o visto desde 1967. Os bancos centrais compraram 673 toneladas em um m\u00eas e, no 3\u00ba trimestre, o n\u00famero chegou a 400 toneladas. Isso \u00e9 interessante porque o fluxo dos bancos centrais desde 2020 vinha sendo eminentemente de vendas l\u00edquidas.<\/span><\/p>\n

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Por que os bancos centrais est\u00e3o a adicionar ouro \u00e0s suas reservas? Pode haver diferentes fatores.<\/span><\/p>\n

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A maior percentagem de reservas da maioria dos bancos centrais s\u00e3o d\u00f3lares americanos, que geralmente v\u00eam na forma de t\u00edtulos do Tesouro dos EUA. Faria sentido para alguns dos bancos centrais, especialmente o da China, decidir [ter menos exposi\u00e7\u00e3o ao] d\u00f3lar americano.<\/span><\/p>\n

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As altas reservas cambiais da China s\u00e3o uma fonte importante de estabilidade para o Banco Central da China. A alta quantia de d\u00f3lares americanos (US$ 3.1 trilh\u00f5es) pode ter sido um fator chave de estabiliza\u00e7\u00e3o em 2022, mas pode ser demais se os pr\u00f3ximos dez anos trouxerem uma onda de desvaloriza\u00e7\u00e3o do dinheiro que nunca aconteceu antes.<\/span><\/p>\n

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Os bancos centrais t\u00eam falado sobre a ideia de emitir uma moeda digital [Nota do editor: central bank digital currency \u2013 CBDC<\/a>] , o que mudaria completamente a forma como o dinheiro funciona hoje. Ao emitir uma moeda digital diretamente na conta do cidad\u00e3o no banco central, a institui\u00e7\u00e3o financeira teria todo o acesso \u00e0s informa\u00e7\u00f5es dos poupadores e, mais importante, poderia acelerar o mecanismo de transmiss\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria ao eliminar os canais que impedem o aumento da infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os: o canal banc\u00e1rio e o gargalo da demanda por cr\u00e9dito. O que tem impedido a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os aumentar muito mais \u00e9 que a forma como a pol\u00edtica monet\u00e1ria \u00e9 repassada \u00e9 sempre freada pela demanda por cr\u00e9dito no sistema banc\u00e1rio. Isso, obviamente, levou a um enorme aumento dos pre\u00e7os dos ativos financeiros e ainda fez com que os pre\u00e7os [ao consumidor] disparassem quando o crescimento da oferta monet\u00e1ria foi usado para pagar os gastos e subs\u00eddios do governo.<\/span><\/p>\n

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Se os bancos centrais come\u00e7arem a emitir moedas digitais, o n\u00edvel de destrui\u00e7\u00e3o do poder de compra das moedas visto nos \u00faltimos 50 anos ser\u00e1 extremamente pequeno em compara\u00e7\u00e3o com o que pode ocorrer com o controlo desenfreado do banco central.<\/span><\/p>\n

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Em tal ambiente, o status do ouro como reserva de valor seria inigual\u00e1vel.<\/span><\/p>\n

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H\u00e1 mais raz\u00f5es para comprar ouro.<\/span><\/p>\n

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A liquidez era o calcanhar de Aquiles das criptomoedas. Alguns aumentos de taxas de juro pelo [Federal Reserve (Fed) \u2013 o banco central dos EUA] rapidamente refutaram a ideia de que as criptomoedas s\u00f3 poderiam subir de valor. As criptomoedas n\u00e3o combateram a expans\u00e3o monet\u00e1ria; ao contr\u00e1rio, [o aumento dos pre\u00e7os das criptomoedas era] um de seus efeitos. O ouro [\u00e9] agora uma das poucas verdadeiras reservas de valor remanescentes.<\/span><\/p>\n

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O desempenho do ouro em d\u00f3lares americanos pode ter dececionado os investidores em 2022 (embora tenha sido est\u00e1vel). Por\u00e9m, em um ano de amplas quedas de ativos financeiros, o ouro subiu em euros, libras, ienes e na maioria das moedas emergentes.<\/span><\/p>\n

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Os bancos centrais [est\u00e3o a comprar] ouro porque podem estar preparar-se para um per\u00edodo sem precedentes de devasta\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria.<\/span><\/p>\n

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O Financial Times afirma que os bancos centrais j\u00e1 est\u00e3o a sofrer perdas significativas como resultado da queda do valor dos t\u00edtulos que det\u00eam em seus balan\u00e7os. No final do 2\u00ba trimestre de 2022, o Federal Reserve havia perdido US$ 720 mil milh\u00f5es, enquanto o Banco da Inglaterra havia perdido \u00a3 200 mil milh\u00f5es. O Banco Central Europeu (BCE) est\u00e1 neste momento a rever as suas finan\u00e7as, prevendo-se que tamb\u00e9m incorra em perdas significativas. O BCE, o Federal Reserve dos EUA, o Banco da Inglaterra, o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o e o banco central australiano \u201cagora enfrentam poss\u00edveis perdas de mais de US$ 1 trilh\u00e3o no total, \u00e0 medida que t\u00edtulos antes lucrativos transformam-se em passivos\u201d,<\/em> de acordo com a Reuters.<\/span><\/p>\n

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Se um banco central sofrer uma perda, pode preencher a lacuna usando quaisquer reservas dispon\u00edveis de anos anteriores ou solicitando ajuda de outros bancos centrais. Semelhante a um banco comercial, pode passar por dificuldades significativas; no entanto, um banco central tem a op\u00e7\u00e3o de recorrer aos governos como \u00faltimo recurso. Isso implica que o buraco ser\u00e1 pago pelos pagadores de impostos, e os custos s\u00e3o astron\u00f3micos.<\/span><\/p>\n

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A onda de destrui\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria que pode resultar de um novo recorde na d\u00edvida global, enormes perdas nos ativos dos bancos centrais e a emiss\u00e3o de moedas digitais [pelos bancos centrais] levam a apenas um verdadeiro porto seguro com s\u00e9culos de status comprovado como reserva de valor: o ouro. Isso ocorre porque os bancos centrais est\u00e3o cientes de que os governos n\u00e3o est\u00e3o a cortar gastos deficit\u00e1rios.<\/span><\/p>\n

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Esses n\u00fameros destacam o enorme problema trazido pelo recente uso excessivo do quantitative easing (QE) [Nota do editor: QE \u00e9 a compra de ativos pelos bancos centrais atrav\u00e9s da expans\u00e3o da base monet\u00e1ria]. Como desconheciam a realidade da solv\u00eancia do emissor, os bancos centrais passaram da compra de ativos de baixo risco a pre\u00e7os atraentes para a compra de qualquer t\u00edtulo soberano a qualquer pre\u00e7o.<\/span><\/p>\n

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Por que os bancos centrais aumentam suas compras de ouro exatamente quando as perdas aparecem em seus balan\u00e7os? Para aumentar seu n\u00edvel de reserva, diminuir as perdas e prever como as moedas digitais rec\u00e9m-criadas podem afetar a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os. Como comprar t\u00edtulos soberanos europeus ou norte-americanos n\u00e3o diminui o risco de perder dinheiro se a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os continuar alta, \u00e9 muito prov\u00e1vel que a \u00fanica op\u00e7\u00e3o real seja comprar mais ouro.<\/span><\/p>\n

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Os bancos centrais das na\u00e7\u00f5es industrializadas far\u00e3o um esfor\u00e7o para reduzir seus balan\u00e7os patrimoniais para combater a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os, mas tamb\u00e9m descobrir\u00e3o que os ativos que possuem continuam a desvaloriza-se. Um banco central que est\u00e1 a perder dinheiro n\u00e3o pode expandir imediatamente seu balan\u00e7o ou comprar mais t\u00edtulos soberanos. Uma armadilha de liquidez foi armada. QE e taxas de juros [artificialmente] baixas s\u00e3o necess\u00e1rias para que haja pre\u00e7os de ativos mais altos. [Por\u00e9m, isto significa mais liquidez] e conten\u00e7\u00e3o financeira, [o que pode] prolongar as press\u00f5es inflacion\u00e1rias, o que aumentaria a press\u00e3o sobre os pre\u00e7os dos ativos.<\/span><\/p>\n

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A ideia de que imprimir dinheiro n\u00e3o levaria \u00e0 infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os [ao consumidor] serviu de base para a miragem monet\u00e1ria. A evid\u00eancia em contr\u00e1rio agora demonstra que os bancos centrais enfrentam um s\u00e9rio desafio: s\u00e3o incapazes de manter a expans\u00e3o [monet\u00e1ria] e a infla\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os dos ativos, baixar os pre\u00e7os ao consumidor e financiar os gastos do governo ao mesmo tempo.<\/span><\/p>\n

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Ent\u00e3o, por que ouro? Porque um novo paradigma na pol\u00edtica inevitavelmente emergir\u00e1 como resultado dos desastrosos efeitos econ\u00f3micos e monet\u00e1rios de anos de QE, e nem nossos ganhos reais nem nossos dep\u00f3sitos de poupan\u00e7a beneficiam-se disso.<\/span><\/p>\n

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A \u00fanica raz\u00e3o pela qual os bancos centrais compram ouro \u00e9 para proteger seus balan\u00e7os de seus pr\u00f3prios programas de destrui\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria; eles n\u00e3o t\u00eam escolha a n\u00e3o ser faz\u00ea-lo.<\/span><\/p>\n

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Artigo originalmente publicado em dlacalle.com<\/a>.<\/span><\/p>\n

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Tradu\u00e7\u00e3o e edi\u00e7\u00e3o de Andr\u00e9 Marques.<\/span><\/p>\n

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Autor<\/strong>: Daniel Lacalle \u00e9 um economista e gestor de fundos espanhol, autor dos bestsellers Freedom or Equality (2020)<\/a>, Escape from the Central Bank Trap (2017)<\/a>, e Life in the Financial Markets (2014)<\/a>. \u00c9 professor de economia na IE Business School em Madrid.<\/span><\/p>\n

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Nota<\/strong>: As opini\u00f5es expressas neste artigo n\u00e3o necessariamente v\u00e3o totalmente de acordo com as da Elementum Portugal e do tradutor\/editor deste artigo.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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