{"id":243935,"date":"2022-11-30T15:01:25","date_gmt":"2022-11-30T15:01:25","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/?p=243935"},"modified":"2022-11-30T15:08:04","modified_gmt":"2022-11-30T15:08:04","slug":"ryan-mcmaken-como-as-politicas-monetarias-expansionistas-levaram-ao-colapso-da-ftx","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/ryan-mcmaken-como-as-politicas-monetarias-expansionistas-levaram-ao-colapso-da-ftx\/","title":{"rendered":"Ryan McMaken | Como as Pol\u00edticas Monet\u00e1rias Expansionistas Levaram ao Colapso da FTX"},"content":{"rendered":"

O colapso da corretora de criptomoedas FTX pode ser um indicativo do perigo das bolhas de criptomoedas movidas a dinheiro [artificialmente barato advindo de pol\u00edticas monet\u00e1rias expansionistas]. O colapso da FTX exp\u00f4s qu\u00e3o pouca dilig\u00eancia est\u00e1 realmente a ocorrer entre os investidores, que aparentemente est\u00e3o dispostos a colocar grandes quantias de dinheiro em qualquer coisa que pare\u00e7a ser a novidade mais promissora e promete – sem evid\u00eancias convincentes – grandes retornos.<\/span><\/p>\n

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A FTX parece ser um exemplo cl\u00e1ssico de como muitos investidores s\u00e3o facilmente enganados pelas narrativas dos media sobre o mais recente g\u00e9nio do investimento que descobriu magicamente uma nova maneira de gerar retornos sem precedentes.<\/span><\/p>\n

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O \u201cg\u00e9nio\u201d neste caso \u00e9 Sam Bankman-Fried (SBF), um graduado do MIT de 30 anos de idade que derrubou a FTX e colocou o controlo do dinheiro de seus clientes nas m\u00e3os de um pequeno n\u00famero de amigos com praticamente nenhuma experi\u00eancia real, conhecimento ou escr\u00fapulos sobre como administrar fundos com responsabilidade. A manuten\u00e7\u00e3o de registos financeiros e relat\u00f3rios na empresa eram, na melhor das hip\u00f3teses, aleat\u00f3rios.<\/span><\/p>\n

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Os c\u00e1lculos ficar\u00e3o obscuros por um tempo, mas agora parece que a FTX \u201cperdeu\u201d pelo menos US$ 1 mil milh\u00f5es a US$ 2 mil milh\u00f5es<\/a> em fundos de clientes, sem falar nos milhares de milh\u00f5es de d\u00f3lares em investimentos na empresa que evaporou. Muito provavelmente foi apenas roubado. Mas \u00e9 dif\u00edcil adivinhar neste momento porque a FTX n\u00e3o se preocupou em estabelecer um departamento de contabilidade<\/a>. O novo CEO da FTX relata que o estado da gest\u00e3o financeira da empresa \u00e9 pior do que o da Enron<\/a> [Nota do editor: Enron era uma empresa de energia dos EUA, que em 2001 e 2002, foi o centro das aten\u00e7\u00f5es devido a fraudes financeiras realizadas pela empresa quando suas receitas estavam a diminuir no final da d\u00e9cada de 1990 para tentar esconder preju\u00edzos inevit\u00e1veis. E essas fraudes envolviam investimentos arriscados, incentivados – assim como nos dias atuais, mas em um grau menor \u2013 pela pol\u00edtica monet\u00e1ria expansionista, que infla artificialmente os pre\u00e7os dos ativos. Veja detalhes aqui<\/a>, aqui<\/a> e aqui<\/a>].<\/span><\/p>\n

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No entanto, centenas de milhares (possivelmente mais de um milh\u00e3o) de clientes estavam dispostos a despejar dinheiro na corretora. Alguns colocaram quase todo o seu patrim\u00f4nio l\u00edquido<\/a>. Os investidores institucionais colocaram muito mais. A Sequoia Capital, por exemplo, colocou US$ 210 milh\u00f5es na FTX<\/a>. A \u201cdevida dilig\u00eancia\u201d envolveu uma \u201cchamada de zoom de \u00faltima hora\u201d<\/a> com Bankman-Fried, durante a qual ele jogou videogames. Esse dinheiro agora est\u00e1 \u201cdesaparecido\u201d.<\/span><\/p>\n

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Por que tantos estavam dispostos a entregar de forma t\u00e3o descuidada grande parte de suas poupan\u00e7as a uma opera\u00e7\u00e3o dirigida por um menino de shorts que essencialmente n\u00e3o prestava contas a ningu\u00e9m? A resposta est\u00e1 no facto de que, quando misturamos manias especulativas com d\u00e9cadas de dinheiro [artificialmente barato] alimentado pelo [governo atrav\u00e9s do banco central], acabamos com um mundo em que o FOMO [Nota do editor: FOMO – \u2018fear of missing out\u2019 – \u00e9 uma express\u00e3o usada no mercado financeiro para se referir ao sentimento de receio por parte dos investidores de perderem a chance de lucrarem com os ativos que est\u00e3o a valorizar-se] e uma busca desesperada por rendimento levam ao desastre. A implos\u00e3o da FTX \u00e9 exatamente o que devemos esperar quando nossa bolha econ\u00f3mica de uma d\u00e9cada enfrenta o aumento das taxas de juro, uma desacelera\u00e7\u00e3o do dinheiro [artificialmente barato] e uma recess\u00e3o iminente [Nota do editor: o autor se refere a atual pol\u00edtica monet\u00e1ria relativamente contracionista atual dos bancos centrais, como o Federal Reserve<\/a> e o BCE<\/a>, com aumento de juros de contra\u00e7\u00e3o de seus balan\u00e7os] .<\/span><\/p>\n

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Como mencionei<\/a>, o setor de tecnologia em geral est\u00e1 a enfrentar perdas e a necessidade de corte de custos \u00e0 medida que o pre\u00e7o dos empr\u00e9stimos \u2013 ou seja, as taxas de juros \u2013 aumentam.<\/span><\/p>\n

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At\u00e9 este ano, esse inevit\u00e1vel decl\u00ednio econ\u00f3mico foi repetidamente adiado porque muitos problemas e inefici\u00eancias em um neg\u00f3cio podem ser encobertos quando \u00e9 sempre poss\u00edvel apenas tomar mais empr\u00e9stimos e pagar d\u00edvidas antigas com novas d\u00edvidas mais baratas<\/a>. A aposta funciona quando as taxas de juros est\u00e3o a cair continuamente, como tem acontecido nos \u00faltimos quarenta anos. Ou seja, era f\u00e1cil fazer isso at\u00e9 recentemente. Agora que as empresas n\u00e3o podem mais contar sempre com mais dinheiro [artificialmente] barato, preju\u00edzos e despesas fora de controle tornam-se um problema.<\/span><\/p>\n

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Quando os custos dos empr\u00e9stimos aumentam, empresas ineficientes e fraudulentas t\u00eam mais dificuldade em esconder preju\u00edzos e perdas de receita. Isso se torna especialmente problem\u00e1tico para empresas altamente alavancadas que t\u00eam enormes custos de servi\u00e7o da d\u00edvida, envolvem-se em travessuras financeiras e assumem investimentos de alto risco, como derivativos [Nota do editor: derivativos s\u00e3o instrumentos financeiros cujo valor deriva de outros ativos ou \u00edndices financeiros. Veja mais aqui<\/a>] .<\/span><\/p>\n

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Nos \u00faltimos meses, come\u00e7amos a ver corretoras de criptomoedas tendo problemas por motivos semelhantes. A FTX \u00e9 apenas o exemplo recente mais espetacular, mas a FTX poderia ter mantido seus problemas ocultos por mais tempo se o dinheiro [artificialmente] barato continuasse a fluir.<\/span><\/p>\n

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Eis o que aconteceu: como uma corretora de criptomoedas, a FTX funcionava de certa forma como um banco. Os clientes colocam dinheiro na corretora como uma forma de facilitar os investimentos e usar suas criptomoedas para investir e consumir. Muito disso tamb\u00e9m girava em torno do token criptogr\u00e1fico da FTX, conhecido como FTT. Os clientes eram uma esp\u00e9cie de \u201cdepositantes\u201d. Como um banco, no entanto, a FTX tamb\u00e9m tentou ganhar dinheiro a fazer investimentos pr\u00f3prios por meio de uma empresa irm\u00e3, uma empresa de negocia\u00e7\u00e3o de criptomoedas chamada Alameda Research. A FTX estava efetivamente a atuar como um banco de reservas fracion\u00e1rias [Nota do editor: assim como os bancos comerciais tradicionais], usando \u201cdep\u00f3sitos\u201d de clientes para fazer investimentos especulativos por meio da Alameda.<\/span><\/p>\n

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Mas ent\u00e3o a economia de dinheiro [artificialmente] barato [abrandou um pouco neste ano], quando o Federal Reserve elevou as taxas de juro e recuou na no Quantitative Easing (QE) [Nota do editor: o QE \u00e9 a pol\u00edtica de compra de ativos feita pelo banco central atrav\u00e9s da expans\u00e3o da base monet\u00e1ria. Veja aqui<\/a> como a base monet\u00e1ria e o balan\u00e7o do Federal Reserve estavam a aumentar em conjunto e, nos \u00faltimos meses, est\u00e3o a diminuir]. Um efeito disso foi a queda dos pre\u00e7os de uma variedade de criptomoedas, entre elas a FTT. Os investidores \u2013 tanto pequenos compradores de criptomoedas quanto grandes investidores institucionais \u2013 come\u00e7aram a vender suas criptomoedas ou abrir m\u00e3o de novas compras para obter liquidez para uso em outro lugar. Como resultado, os clientes da FTX come\u00e7aram a retirar seus dep\u00f3sitos. Enquanto isso, a grande corretora de criptomoedas Binance come\u00e7ou a vender suas posses consider\u00e1veis \u200b\u200bde FTT. De repente, a FTX teve de devolver o dinheiro a um grande n\u00famero de clientes que estavam a sair. Mas a FTX j\u00e1 havia comprometido grande parte de seu dinheiro em outros lugares: como muitos investidores, a Alameda e a FTX estavam a fazer apostas mais arriscadas numa tentativa de manter-se \u00e0 frente da infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os em um mundo de juros ultrabaixos criado pelo Federal Reserve.<\/span><\/p>\n

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A FTX descobriu ent\u00e3o que n\u00e3o tinha liquidez suficiente para cumprir suas obriga\u00e7\u00f5es com os clientes. Al\u00e9m disso, \u00e0 medida que o Fed recuou no QE e a economia desacelerou, os pre\u00e7os dos ativos come\u00e7aram a estagnar. Isso significava que as garantias da FTX estavam a perder valor e n\u00e3o podiam ser facilmente vendidas para cobrir pedidos de levantamentos de clientes. Em 11 de novembro, tudo desabou.<\/span><\/p>\n

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Isso n\u00e3o teria acontecido – pelo menos n\u00e3o agora – se o dinheiro [artificialmente] barato ainda estivesse a fluir. Os clientes n\u00e3o teriam perdido o interesse em tokens FTT na mesma medida, e a FTX provavelmente poderia ter contra\u00eddo alguns novos empr\u00e9stimos para cobrir quaisquer custos crescentes que enfrentasse.<\/span><\/p>\n

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Mas, do jeito que estava, simplesmente n\u00e3o havia mais liquidez suficiente para que o golpe continuasse.<\/span><\/p>\n

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Assim, descobrimos que os empreendimentos alavancados em criptomoedas enfrentam muitos dos mesmos problemas enfrentados por outros empreendimentos de alto risco altamente alavancados. Assim que o dinheiro [artificialmente] barato acaba, as obriga\u00e7\u00f5es financeiras permanecem, mas \u00e9 dif\u00edcil obter novos empr\u00e9stimos para resolver os problemas. Esse problema foi observado meses atr\u00e1s pela consultora de bitcoin Caitlin Long<\/a>, do Custodia Bank, que se op\u00f4s \u00e0 alavancagem de criptomoedas \u2013 ou seja, \u201cpoupan\u00e7a\u201d n\u00e3o lastreada \u2013 como uma forma de cr\u00e9dito em circula\u00e7\u00e3o<\/a>.<\/span><\/p>\n

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SBF conseguiu manter o estratagema por anos, apesar de suas pr\u00e1ticas comerciais manifestamente desonestas, contabilidade absurda e boa e velha fraude.<\/span><\/p>\n

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Mas o facto \u00e9 que in\u00fameros investidores s\u00e3o t\u00e3o suscet\u00edveis a golpes como os promovidos por SBF porque querem acreditar neles. Gra\u00e7as \u00e0 \u201cfome por rendimento\u201d<\/a> [Nota do editor: que ocorre justamente devido a taxas de juro artificialmente baixas, o que leva os investidores a realizarem investimentos mais arriscados para conseguirem um retorno minimamente consider\u00e1vel ou at\u00e9 mesmo exorbitantes] provocada por anos de [pol\u00edtica monet\u00e1ria expansionista]<\/a>, os investidores est\u00e3o desesperados para encontrar um her\u00f3i que possa prometer grandes retornos, mesmo que os riscos pare\u00e7am altos. Como mencionou<\/a>\u00a0o economista Brendan Brown, sempre haver\u00e1 narrativas especulativas e manias. Mas quando a busca por rendimento se torna especialmente aguda, as coisas ficam muito piores.<\/span><\/p>\n

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O setor financeiro ent\u00e3o se apaixona por celebridades financeiras como o SBF. A revista Fortune trazia o SBF em sua capa. In\u00fameros programas de not\u00edcias apresentaram o SBF como um especialista prod\u00edgio na nova economia. Isso foi refor\u00e7ado pelo facto de que grande parte do dinheiro dos clientes que o SBF administrava mal – ou seja, roubava – era usado para enormes campanhas de rela\u00e7\u00f5es p\u00fablicas destinadas a polir sua imagem e influ\u00eancia. Ele deu imensas quantias de dinheiro ao partido democrata e usou fundos para conquistar incont\u00e1veis \u200b\u200belites nos media. Mesmo quando a fraude do SBF foi exposta, o New York Times e o Washington Post ainda publicavam artigos sobre como o SBF e seus associados s\u00e3o apenas benfeitores incompreendidos<\/a>. O pr\u00f3prio SBF admitiu<\/a> que sua imagem fazia parte de um golpe.<\/span><\/p>\n

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A estrat\u00e9gia funcionou, e os especuladores, cheios de dinheiro [artificialmente] barato, continuaram a colocar dinheiro na FTX com pouca ou nenhuma dilig\u00eancia. Muitos investidores esquecem que, quando o dinheiro [artificialmente] barato est\u00e1 a fluir, as mediocridades financeiras – e at\u00e9 mesmo as fraudes – podem parecer g\u00e9nios leg\u00edtimos. Muitas vezes requer apenas uma pequena quantidade de aperto monet\u00e1rio para expor a fraude e a festa acaba.<\/span><\/p>\n

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Artigo originalmente publicado no Mises Institute<\/a>.<\/span><\/p>\n

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Tradu\u00e7\u00e3o e edi\u00e7\u00e3o de Andr\u00e9 Marques.<\/span><\/p>\n

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Autor<\/strong>: Ryan McMaken \u00e9 editor s\u00e9nior do Mises Institute. Ele possui bacharelado em Economia e mestrado em Pol\u00edticas P\u00fablicas e Rela\u00e7\u00f5es Internacionais pela University of Colorado. Ele foi um economista de habita\u00e7\u00e3o para o Estado do Colorado. \u00c9 o autor de Commie Cowboys: The Bourgeoisie and the Nation-State in the Western Genre.<\/span><\/p>\n

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Nota<\/strong>: As opini\u00f5es expressas neste artigo n\u00e3o necessariamente v\u00e3o totalmente de acordo com as da Elementum Portugal e do tradutor\/editor deste artigo.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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