{"id":243926,"date":"2022-11-25T15:20:25","date_gmt":"2022-11-25T15:20:25","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/?p=243926"},"modified":"2022-11-25T15:20:25","modified_gmt":"2022-11-25T15:20:25","slug":"ryan-mcmaken-sem-credito-artificialmente-barato-o-setor-de-tecnologia-enfrenta-demissoes-e-prejuizos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/ryan-mcmaken-sem-credito-artificialmente-barato-o-setor-de-tecnologia-enfrenta-demissoes-e-prejuizos\/","title":{"rendered":"Ryan McMaken | Sem Cr\u00e9dito Artificialmente Barato, o Setor de Tecnologia Enfrenta Demiss\u00f5es e Preju\u00edzos"},"content":{"rendered":"

O setor de tecnologia nos EUA beneficiou-se de mais de uma d\u00e9cada de taxas de juros [artificialmente baixas]. Mas agora parece que a era do dinheiro f\u00e1cil pode estar a acabar – pelo menos por enquanto [Nota do editor: isto porque os bancos centrais, como o Federal Reserve<\/a> e o Banco Central Europeu<\/a>, est\u00e3o a aumentar a taxa de juros e a contrair seus balan\u00e7os, mas existe a possibilidade de eles reverterem esta pol\u00edtica, voltando a deixar os juros artificialmente baixos e a expandir seus balan\u00e7os, gerando mais m\u00e1 aloca\u00e7\u00f5es de recursos] – e isso significa problemas para o setor h\u00e1 tanto tempo apegado a empr\u00e9stimos baratos.<\/span><\/p>\n

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H\u00e1 apenas um ano, o rendimento do [t\u00edtulo de d\u00edvida dos EUA] de 10 anos era de 1.4%. Neste m\u00eas, no entanto, aumentou para mais de 3.6% e, em toda a economia, os devedores est\u00e3o a descobrir que o financiamento da d\u00edvida n\u00e3o \u00e9 t\u00e3o barato quanto costumava ser. Os empregadores do setor de tecnologia est\u00e3o a responder como seria de esperar. Meta\/Facebook anunciou 11 mil demiss\u00f5es. A Amazon em breve demitir\u00e1 10 mil funcion\u00e1rios. O Twitter demitiu pelo menos 3700 funcion\u00e1rios. Stripe, Microsoft e Snap demitiram cerca de mil trabalhadores cada. Salesforce e Zillow demitiram centenas. Dezenas de outras empresas reduziram ou pararam as contrata\u00e7\u00f5es<\/a>.<\/span><\/p>\n

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Gra\u00e7as ao aumento dos custos da d\u00edvida, os empregadores precisam cortar custos, mas muitos empregadores logo enfrentar\u00e3o uma queda das receitas tamb\u00e9m. Dado que uma infinidade de indicadores aponta para uma recess\u00e3o que se aproxima \u2013 a curva de juros \u00e9 agora a mais invertida desde 1982<\/a>\u00a0 \u2013 isso provavelmente \u00e9 apenas o come\u00e7o [Nota do editor: veja aqui<\/a>\u00a0por que a invers\u00e3o das curvas de juros \u00e9 um indicador de uma poss\u00edvel recess\u00e3o].<\/span><\/p>\n

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O que estamos a testemunhar \u00e9 o fim da mais recente bolha tecnol\u00f3gica. E o que pareciam ser empresas de boa qualidade prontas para crescerem sem esfor\u00e7o para sempre, de repente ser\u00e3o caracterizadas mais por corte de custos, queda de receitas e um trabalho \u00e1rduo em busca de mais capital.<\/span><\/p>\n

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O fim do dinheiro f\u00e1cil tamb\u00e9m separar\u00e1 os verdadeiros inovadores e empreendedores – pessoas que criam valor real – das fraudes tagarelas que s\u00f3 parecem inteligentes ou produtivas quando podem pedir mais dinheiro emprestado para financiar seus empreendimentos fracassados e estagnados.<\/span><\/p>\n

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A menos que o banco central e os governos intervenham para fornecer resgates e apoios, a ind\u00fastria enfrentar\u00e1 um acerto de contas muito necess\u00e1rio<\/a>. Isso ajudar\u00e1 a corrigir mais de uma d\u00e9cada de maus investimentos e bolhas a sustentarem empresas pesadas e ineficientes que nunca poderiam sobreviver sem o cr\u00e9dito artificialmente barato fornecido pela compra de ativos [atrav\u00e9s da expans\u00e3o monet\u00e1ria, aumentando o balan\u00e7o do banco central] e a pol\u00edtica de juros artificialmente baixos do banco central.<\/span><\/p>\n

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At\u00e9 muito recentemente, as taxas de juros vinham a cair h\u00e1 d\u00e9cadas nos Estados Unidos<\/a>, e isso significava que as empresas geralmente conseguiam bancar d\u00edvidas mais baratas [a curto prazo]. Isso aumentou o valor das empresas e tornou mais f\u00e1cil para as mesmas encontrarem investidores.<\/span><\/p>\n

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Mesmo para empresas que nunca – ou quase nunca – obt\u00eam lucro, o dinheiro [artificialmente] barato significa que o dia do ajuste de contas pode simplesmente ser adiado para o futuro. Em muitos casos, chamamos essas empresas de zumbis: elas n\u00e3o t\u00eam valor real, mas podem permanecer \u201cvivas\u201d a pagarem d\u00edvidas mais antigas e caras com novas d\u00edvidas mais baratas [Nota do editor: veja mais sobre as empresas zumbi aqui<\/a>].<\/span><\/p>\n

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Mas as coisas s\u00e3o muito diferentes quando o dinheiro [artificialmente barato] come\u00e7a a ficar escasso. Como Ryan Browne, da CNBC, mencionou<\/a>\u00a0recentemente:<\/span><\/p>\n

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“Taxas de juro mais altas representam desafios para grande parte do mercado, mas representam um rev\u00e9s not\u00e1vel para empresas de tecnologia que est\u00e3o a perder dinheiro. Os investidores valorizam as empresas com base no valor presente do fluxo de caixa futuro, e taxas mais altas reduzem o valor desse fluxo de caixa esperado.”<\/em><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/em><\/span><\/p>\n

Como resultado:<\/span><\/p>\n

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\u201c[\u2026] a atividade de neg\u00f3cios de risco tem diminu\u00eddo [\u2026] Nem todas as empresas sobreviver\u00e3o \u00e0 crise econ\u00f3mica iminente \u2013 algumas ir\u00e3o falir, de acordo com Par-Jorgen Parson, s\u00f3cio da empresa de capital de risco Northzone. \u2018Veremos fal\u00eancias espetaculares\u2019 de algumas empresas unic\u00f3rnios altamente valorizadas nos pr\u00f3ximos meses, disse ele \u00e0 CNBC.<\/em><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/em><\/span><\/p>\n

Os anos de 2020 e 2021 viram somas de dar \u00e1gua na boca em torno de a\u00e7\u00f5es, \u00e0 medida que os investidores aproveitavam a ampla liquidez do mercado. A tecnologia foi uma das principais benefici\u00e1rias gra\u00e7as \u00e0s mudan\u00e7as sociais provocadas pelo Covid-19, como trabalhar em casa e aumentar a ado\u00e7\u00e3o digital [\u2026] Em um momento em que o est\u00edmulo monet\u00e1rio est\u00e1 a diminuir, esses modelos de neg\u00f3cios foram testados.\u201d<\/em><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/em><\/span><\/p>\n

Parte da raz\u00e3o pela qual os investidores agora est\u00e3o menos interessados \u200b\u200bem \u201cunic\u00f3rnios\u201d [Nota do editor: \u201cunic\u00f3rnios\u201d s\u00e3o startups que atingem uma capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado de US$ 1 mil milh\u00f5es sem serem listadas em bolsa; veja detalhes aqui<\/a>] \u00e9 que, \u00e0 medida que as taxas de juro aumentam, os investidores ficam menos desesperados para buscar rendimento nos cantos menos comprovados e arriscados da economia. Quando a d\u00edvida do governo e outros investimentos de baixo risco est\u00e3o a pagar rendimentos pr\u00f3ximos a zero, os investidores ser\u00e3o muito mais agressivos em encontrar investimentos mais arriscados que paguem pelo menos algo acima de zero. Isso inclui empresas unic\u00f3rnios da moda de alto risco que prometem grandes retornos. Mas, \u00e0 medida que os t\u00edtulos de d\u00edvida do governo e investimentos semelhantes come\u00e7am a prometer rendimentos mais altos – como est\u00e3o a fazer agora – h\u00e1 menos press\u00e3o para despejar dinheiro em qualquer [empreendimento] que est\u00e1 a ser apresentado como a pr\u00f3xima grande novidade para os investidores. Al\u00e9m disso, em tempos de dinheiro [artificialmente barato], os investidores t\u00eam mais dinheiro para gastar.<\/span><\/p>\n

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Uma vez que o regime de dinheiro [artificialmente] barato termina, no entanto, novos investidores reticentes tornam-se mais interessados \u200b\u200bem realmente analisar os fundamentos das empresas que procuram investidores. Isso significa que as empresas ter\u00e3o de realmente mostrar que s\u00e3o eficientes e apenas contratar funcion\u00e1rios que realmente criem valor.<\/span><\/p>\n

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Para muitas empresas de peso, isso significa demiss\u00f5es. \u00c9 por isso que Mark Zuckerberg, da Meta, reclamou recentemente<\/a> que \u201c[\u2026]provavelmente h\u00e1 muitas pessoas na empresa que n\u00e3o deveriam estar aqui\u201d. As a\u00e7\u00f5es da Meta ca\u00edram mais de 50% este ano, e a Meta perdeu receita<\/a>, j\u00e1 que a obsess\u00e3o de Zuckerberg com o metaverso n\u00e3o foi muito popular entre os consumidores.<\/span><\/p>\n

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Elon Musk est\u00e1 no meio de algo semelhante no Twitter, demitindo milhares de funcion\u00e1rios e exigindo que os que permanecem estejam preparados para trabalhar longas horas. Enquanto funcion\u00e1rios e ex-funcion\u00e1rios do Twitter reclamam continuamente online sobre como tudo estava maravilhoso no Twitter at\u00e9 Musk aparecer, a realidade \u00e9 que o Twitter teve apenas dois anos lucrativos (2018 e 2019) e n\u00e3o \u00e9 eficiente nem inovador.<\/span><\/p>\n

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Certamente n\u00e3o \u00e9 dif\u00edcil ver por que Zuckerberg e Musk iriam querer cortar custos se os v\u00eddeos recentes sobre \u201cum dia na vida\u201d na Meta<\/a> e no Twitter<\/a> s\u00e3o reais. Os dois v\u00eddeos, agora not\u00f3rios, mostram jovens funcion\u00e1rias a andarem pelos escrit\u00f3rios da Meta e do Twitter, mostrando como trabalham pouco e como s\u00e3o opulentos os privil\u00e9gios do escrit\u00f3rio. As regalias aparentemente incluem comida gourmet de cortesia, vinho tinto na torneira e cappuccinos gratuitos. Em maio, os rep\u00f3rteres do Projeto Veritas capturaram um engenheiro s\u00e9nior do Twitter a gabar-se do qu\u00e3o pouco ele trabalha<\/a>:<\/span><\/p>\n

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\u201cBasicamente fui trabalhar, tipo, quatro horas por semana no \u00faltimo trimestre. E \u00e9 assim que funciona na nossa empresa\u2026. Essencialmente, tipo, todo mundo pode fazer o que quiser, ningu\u00e9m realmente se preocupa com, tipo, [despesas operacionais].\u201d<\/em><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/em><\/span><\/p>\n

O engenheiro compara essa abordagem no Twitter com \u201ccapitalistas\u201d que \u201cse preocupam com n\u00fameros ou se preocupam em como tornar o neg\u00f3cio mais eficiente\u201d.<\/span><\/p>\n

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Se for verdade, \u00e9 uma ilustra\u00e7\u00e3o perfeita de como a era do cr\u00e9dito [artificialmente] barato possibilitou que as empresas fossem altamente valorizadas, mesmo quando seus funcion\u00e1rios seniores s\u00e3o essencialmente um [desperd\u00edcio de recursos].<\/span><\/p>\n

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Essas empresas provavelmente tamb\u00e9m est\u00e3o a olhar para mais sucessos do lado da receita. David Zaslav, CEO da Warner Bros. Discovery, alertou esta semana que o mercado publicit\u00e1rio est\u00e1 pior agora do que em qualquer outro momento durante a desacelera\u00e7\u00e3o de 2020<\/a>.<\/span><\/p>\n

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Mais uma vez, descobrimos que, \u00e0 medida que os custos dos empr\u00e9stimos aumentam, as empresas t\u00eam menos dinheiro para gastar em outros lugares. Os anunciantes reduziram os gastos, e isso significou impactos na avalia\u00e7\u00e3o de empresas de media como a Warner Bros. Discovery. Esse padr\u00e3o tamb\u00e9m se estende \u00e0s empresas de rede social.<\/span><\/p>\n

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A hist\u00f3ria da \u00faltima d\u00e9cada tem sido, em muitos casos, [de aumento artificial de capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado] de empresas que muitas vezes perdem dinheiro, contratam funcion\u00e1rios que mal trabalham e simplesmente arrecadam o dinheiro que investidores famintos por rendimento jogam sobre eles.<\/span><\/p>\n

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Em outras palavras, grande parte do setor de tecnologia tem todas as marcas de uma bolha cl\u00e1ssica e mostra os efeitos de anos de maus investimentos [gerados por expens\u00e3o monet\u00e1ria e taxas de uro artificialmente baixas]. Os sortudos empres\u00e1rios e funcion\u00e1rios que recebem o mau investimento conseguem viver com o dinheiro [artificialmente] barato, com sal\u00e1rios crescentes, escrit\u00f3rios luxuosos e \u201ccrescimento\u201d sem fim. Trabalhadores e propriet\u00e1rios podem ent\u00e3o [gabar-se] do qu\u00e3o brilhantes eles s\u00e3o. Mas muito disso \u00e9 uma ilus\u00e3o, e sua exist\u00eancia depende em grande parte de muitos anos de interven\u00e7\u00f5es de bancos centrais destinadas a for\u00e7ar a queda das taxas de juro, sustentar os pre\u00e7os dos ativos e, essencialmente, imprimir dinheiro para manter a liquidez fluindo incessantemente para as empresas por meio dos investidores. No entanto, quando a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os finalmente for\u00e7a o banco central a permitir que as taxas de juros aumentem novamente \u2013 como est\u00e1 a acontecer agora \u2013 a m\u00fasica para e parece que todos os g\u00e9nios brilhantes que dirigiam as empresas de tecnologia n\u00e3o eram t\u00e3o eficientes, lucrativos ou inteligentes, afinal.<\/span><\/p>\n

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Artigo originalmente publicado no Mises Institute<\/a>.<\/span><\/p>\n

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Tradu\u00e7\u00e3o e edi\u00e7\u00e3o de Andr\u00e9 Marques.<\/span><\/p>\n

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Autor<\/strong>: Ryan McMaken \u00e9 editor s\u00e9nior do Mises Institute. Ele possui bacharelado em Economia e mestrado em Pol\u00edticas P\u00fablicas e Rela\u00e7\u00f5es Internacionais pela University of Colorado. Ele foi um economista de habita\u00e7\u00e3o para o Estado do Colorado. \u00c9 o autor de Commie Cowboys: The Bourgeoisie and the Nation-State in the Western Genre.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

Nota<\/strong>: As opini\u00f5es expressas neste artigo n\u00e3o necessariamente v\u00e3o totalmente de acordo com as da Elementum Portugal e do tradutor\/editor deste artigo.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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