{"id":243851,"date":"2022-11-11T11:35:36","date_gmt":"2022-11-11T11:35:36","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/?p=243851"},"modified":"2022-12-21T13:47:56","modified_gmt":"2022-12-21T13:47:56","slug":"banco-central-dos-eua-aumenta-taxa-de-juros-novamente-mas-sinaliza-possibilidade-de-diminuicao-do-ritmo-de-aumento-em-futuras-reunioes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/banco-central-dos-eua-aumenta-taxa-de-juros-novamente-mas-sinaliza-possibilidade-de-diminuicao-do-ritmo-de-aumento-em-futuras-reunioes\/","title":{"rendered":"Banco Central dos EUA Aumenta Taxa de Juros Novamente, Mas Sinaliza Possibilidade de Diminui\u00e7\u00e3o do Ritmo de Aumento em Futuras Reuni\u00f5es"},"content":{"rendered":"

Na semana passada, banco central dos EUA (Federal Reserve – Fed) realizou mais um aumento (de 0.75%) da taxa b\u00e1sica de juros<\/a>, levando-a para 3.9%. Este \u00e9 o 4\u00ba aumento da taxa de juros em 0.75% seguido desde junho.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

A taxa anual de infla\u00e7\u00e3o ao consumidor dos EUA (o Consumer Price Index \u2013 CPI) diminuiu de julho a outubro, atingindo 7.7%<\/a>. Por\u00e9m, como j\u00e1 mencionei em outros artigos, este \u00e9 o CPI oficial, que sofreu altera\u00e7\u00f5es na sua metodologia na d\u00e9cada de 1990 (veja como aqui<\/a>). Segundo o Shadow Government Statistics<\/a>, se calculado com a metodologia da d\u00e9cada de 1980, o CPI tamb\u00e9m diminuiu nos \u00faltimos meses, mas ainda est\u00e1 acima de 15%<\/a>.<\/span><\/p>\n

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Esta diminui\u00e7\u00e3o do CPI deve-se, em parte, ao uso do governo americano do petr\u00f3leo das reservas do Strategic Petroleum Reserve<\/a> e ao facto de que os agregados monet\u00e1rios do d\u00f3lar americano pararam de aumentar. Como o Fed n\u00e3o est\u00e1 mais a comprar t\u00edtulos de d\u00edvida federais e t\u00edtulos hipotec\u00e1rios (as Mortgage Backed Securities \u2013 MBS\u2019s), a base monet\u00e1ria (M0) n\u00e3o est\u00e1 a aumentar e at\u00e9 passou por uma pequena contra\u00e7\u00e3o desde abril (e o balan\u00e7o do Fed segue o mesmo padr\u00e3o, conforme a figura 1). J\u00e1 os agregados M1 (moeda em circula\u00e7\u00e3o e dep\u00f3sitos \u00e0 ordem) e M2 (M1 + dep\u00f3sitos a prazo), que incluem o dinheiro que circula na economia e que realmente influenciam os pre\u00e7os ao consumidor, tamb\u00e9m pararam de aumentar nos \u00faltimos meses, passando por uma ligeira contra\u00e7\u00e3o desde mar\u00e7o<\/a> ap\u00f3s um aumento significativo em 2020 em 2021<\/a>.<\/span><\/p>\n

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Figura 1 \u2013 Balan\u00e7o do Fed e M0 (2019-2022)<\/span><\/strong><\/p>\n

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M0 (Vermelho); Balan\u00e7o do Fed (Verde).<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Fonte: St. Louis Fed \u2013 Elabora\u00e7\u00e3o Pr\u00f3pria.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

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Este \u00faltimo aumento (de 0.75%) da taxa de juros elevou o IORB (Interest Rate on Reserve Balances), que \u00e9 a principal taxa que o Fed utiliza para influenciar o FFR (Federal Funds Rate, a taxa b\u00e1sica de juros dos EUA), de 3.15% para 3.9%. Em julho de 2021, o IORB substituiu o IOER (Interest Rate on Excess Reserves, a taxa de juros que os bancos recebiam do Fed sobre as reservas em excesso que mantinham junto ao Fed e que era a principal taxa que o Fed utilizava, desde 2008, para influenciar o FFR) e o IORR (Interest Rate on Required Reserves, a taxa de juros sobre as reservas compuls\u00f3rias, ou seja, que os bancos devem manter junto ao Fed). Para saber os detalhes sobre como o Fed passou a influenciar o FFR atrav\u00e9s do IOER a partir de 2008, leia aqui<\/a>, nas p\u00e1ginas 29 a 35 e leia estes artigos (parte 1<\/a> e parte 2<\/a>).<\/span><\/p>\n

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Veja na figura seguinte como o FFR fica quase no mesmo patamar do IOER (e, agora, quase no mesmo patamar do IORB):<\/span><\/p>\n

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Figura 2 \u2013 FFR, IOER e IORB (2019-2022)<\/span><\/strong><\/p>\n

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FFR (Vermelho); IOER (Verde); IORB (Laranja).<\/span><\/strong><\/p>\n

Fonte: St. Louis Fed \u2013 Elabora\u00e7\u00e3o Pr\u00f3pria.<\/span><\/strong><\/p>\n

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Jerome Powell (presidente do Fed) afirmou em mar\u00e7o<\/a>\u00a0que, se necess\u00e1rio (para conter o aumento da taxa de infla\u00e7\u00e3o), o FOMC iria realizar aumentos de juros maiores do que 0.25% em futuras reuni\u00f5es. E, at\u00e9 agora, foi isto o que ocorreu.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

Como vimos na figura 1, at\u00e9 o final de julho, o balan\u00e7o do Fed mal diminuiu (os ativos do Fed tiveram uma diminui\u00e7\u00e3o de menos de 1%). E, entre o pico atingido em 13 de abril e 2 de novembro, o balan\u00e7o do Fed teve uma diminui\u00e7\u00e3o de \u201capenas\u201d US$ 288.6 mil milh\u00f5es<\/a>. Por\u00e9m, o Fed afirmou que continuar\u00e1 a reduzir seus ativos, conforme anunciado em maio<\/a> (embora, at\u00e9 agora, Fed s\u00f3 tenha atingido a meta mensal de redu\u00e7\u00e3o do balan\u00e7o apenas uma vez nos \u00faltimos cinco meses<\/a>). Tamb\u00e9m afirmou que est\u00e1 determinado a levar o CPI ao alvo de 2%, sinalizando mais aumentos do FFR. Por\u00e9m, na confer\u00eancia de imprensa realizada na semana passada, Powel sinalizou<\/a> que em uma das pr\u00f3ximas duas reuni\u00f5es do Federal Open Market Committee – FOMC (o comit\u00e9 de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Fed) poder\u00e1 haver um ajuste do ritmo de aumento do FFR. Al\u00e9m disto, afirmou<\/a> que se o FFR aumentar ao ponto de haver turbul\u00eancias no mercado financeiro, o Fed possui ferramentas para sustentar a atividade econ\u00f3mica, caso seja necess\u00e1rio. Tradu\u00e7\u00e3o: \u201cEstamos a aumentar os juros para reverter o problema de aumento de pre\u00e7os, criado pela expans\u00e3o monet\u00e1ria que n\u00f3s mesmos fizemos. Por\u00e9m, se a economia come\u00e7ar a sangrar, podemos sempre voltar a expandir a base monet\u00e1ria, como sempre fizemos nas \u00faltimas d\u00e9cadas. N\u00e3o importa se isso \u00e9 contradit\u00f3rio ao nosso suposto comprometimento de trazer o CPI de volta aos 2%.\u201d Apesar disto, Powel enfatizou que o FOMC n\u00e3o antecipa uma revers\u00e3o completa da atual pol\u00edtica monet\u00e1ria contracionista, afirmando que “ainda \u00e9 muito prematuro falar sobre parar [de aumentar a taxa de juros]”<\/a>.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

O patamar mais alto que o FFR atingiu no \u00faltimo ciclo de alta de juros (2015-2018) foi 2.4%<\/a>. Em dezembro de 2018 (quando o FFR estava em 2.4%) houve uma queda significativa dos \u00edndices de a\u00e7\u00f5es americanos e em setembro de 2019 houve uma crise no mercado das opera\u00e7\u00f5es compromissadas e o Fed passou a injetar liquidez neste mercado (na pr\u00e1tica, fazendo Quantitative Easing, aumentando seu balan\u00e7o)<\/a>. O FFR ultrapassou esse patamar em setembro e est\u00e1 agora a 3.9%. Isto significa que o Fed pode seguir a aumentar o FFR sem graves consequ\u00eancias para a economia real e\/ou para o mercado financeiro? Pouco prov\u00e1vel. No \u00faltimo ciclo de alta de juros, o Fed tamb\u00e9m realizou uma diminui\u00e7\u00e3o mais significativa de seu balan\u00e7o, o que limitou ainda mais at\u00e9 que ponto o Fed poderia aumentar os juros (j\u00e1 que a venda dos ativos que estavam em posse do Fed faziam com que seus pre\u00e7os baixassem e os juros aumentassem). O Fed come\u00e7ou a diminuir seu balan\u00e7o no final de 2017 (e voltou a expandi-lo em setembro de 2019)<\/a>. Quanto ao FFR, o Fed come\u00e7ou a aument\u00e1-lo em dezembro de 2015 (mas voltou a diminu\u00ed-lo no primeiro semestre de 2019)<\/a>.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

\u00c9 importante mencionar que os juros em termos reais ainda est\u00e3o negativos. Mesmo se considerarmos o CPI oficial de 8.2%, a taxa de juros real \u00e9 de -4.3%. Al\u00e9m disto, outro fator importante para a diminui\u00e7\u00e3o do CPI \u00e9 a oferta monet\u00e1ria. O governo federal continua a realizar enormes gastos. No ano fiscal de 2022 (de 1\u00ba de outubro de 2021 a 30 de setembro de 2022), o governo federal teve um d\u00e9fice or\u00e7ament\u00e1rio de US$ 1.35 trilh\u00e3o<\/a>. No ano fiscal de 2021 o d\u00e9fice or\u00e7ament\u00e1rio foi de US$ 2.78 trilh\u00f5es; no ano fiscal de 2020, US$ 3.1 trilh\u00f5es. O ano fiscal de 2022, portanto, foi a 7\u00aa vez em que o governo federal teve um d\u00e9fice or\u00e7ament\u00e1rio maior do que US$ 1 trilh\u00e3o. As quatro primeiras vezes foram ap\u00f3s a crise financeira de 2008. O governo de Trump quase atingiu este patamar no ano fiscal de 2019<\/a>. O d\u00e9fice de US$ 1.35 trilh\u00e3o no ano fiscal de 2022 foi atingido devido ao d\u00e9fice or\u00e7ament\u00e1rio de US$ 430 mil milh\u00f5es em setembro<\/a> (o maior de todos em um m\u00eas de setembro, que costuma ter d\u00e9fices or\u00e7ament\u00e1rios menores), que ocorreu, sobretudo, devido ao perd\u00e3o das d\u00edvidas estudantis. No ano fiscal de 2022, o total de gastos do governo foi de US$ 6.28 trilh\u00f5es<\/a>. O governo ainda est\u00e1 gastar dinheiro com \u201cest\u00edmulos\u201d relacionados ao COVID<\/a>, o congresso aprovou mais um projeto de gastos<\/a> e ainda devemos ver o impacto do perd\u00e3o das d\u00edvidas estudantis<\/a>\u00a0(j\u00e1 que o governo ter\u00e1 de se endividar mais para financiar tal medida). E n\u00e3o esque\u00e7amos que um IORB mais alto significa que o Fed tem de pagar mais juros sobre as reservas banc\u00e1rias, o que significa lucros menores para o Fed, o que significa que menos desses lucros ser\u00e3o entregues ao governo, o que significa que o governo ter\u00e1 um d\u00e9fice or\u00e7ament\u00e1rio maior se n\u00e3o aumentar impostos ou n\u00e3o cortar gastos.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

Tudo isto significa mais endividamento, ou seja, mais t\u00edtulos de d\u00edvida emitidos que eventualmente podem ser comprados pelo Fed, j\u00e1 que possivelmente n\u00e3o haver\u00e1 demanda suficiente para estes t\u00edtulos no patamar atual do FFR pois as despesas que o governo federal possui com juros est\u00e3o a aumentar<\/a> (no ano fiscal de 2022, o governo federal gastou US$ 475 mil milh\u00f5es em pagamentos de juros sobre a d\u00edvida<\/a>, que est\u00e1 acima de US$ 31.2 trilh\u00f5es<\/a>). Mesmo em um cen\u00e1rio em que o banco central n\u00e3o aumenta a taxa b\u00e1sica de juros, o aumento do endividamento do governo tende a aumentar as despesas com juros. Mas isto \u00e9 agravado em um cen\u00e1rio em que o banco central est\u00e1 a aumentar a taxa b\u00e1sica de juros. Se o governo continuar neste caminho, o Fed ter\u00e1 de decidir se continuar\u00e1 a aumentar o FFR (o que aumentar\u00e1 as despesas que o governo tem com juros) e a contrair seu balan\u00e7o (o que significa que o Fed n\u00e3o s\u00f3 n\u00e3o estar\u00e1 a comprar os t\u00edtulos de d\u00edvida do governo, mas, tamb\u00e9m, estar\u00e1 a aumentar a oferta dos mesmos no mercado, sendo mais um fator para diminuir seus pre\u00e7os e aumentar seus juros) ou se desistir\u00e1 deste plano e voltar\u00e1 a diminuir o FFR e a aumentar seu balan\u00e7o para impedir que o governo n\u00e3o consiga financiar estes gastos. Historicamente, a segunda op\u00e7\u00e3o \u00e9 a escolhida pelo Fed. Veremos se o atual cen\u00e1rio de um CPI mais alto ser\u00e1 o suficiente para que o Fed quebre esta tradi\u00e7\u00e3o.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

O PIB americano teve uma contra\u00e7\u00e3o anual de 1.6% no 1\u00ba trimestre desde ano e de 0.6% no 2\u00ba trimestre<\/a>, o que configuraria uma recess\u00e3o (\u00e9 convencional em economia classificar dois trimestres seguidos de contra\u00e7\u00e3o do PIB como uma recess\u00e3o). Por\u00e9m, no 3\u00ba trimestre, o PIB teve um aumento anual de 2.6%<\/a>. Assim, os EUA n\u00e3o est\u00e3o em recess\u00e3o neste momento. <\/span>Entretanto, como afirmou<\/a> o economista Daniel Lacalle, este aumento do PIB no 3\u00ba trimestre foi decorrente de uma melhora moment\u00e2nea do saldo comercial:<\/span><\/p>\n

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\u201cSe olharmos para os componentes do PIB, algumas surpresas pontuais podem reduzir o otimismo [\u2026] Toda a melhoria [do PIB] veio de um aumento [do saldo comercial, decorrente do aumento das exporta\u00e7\u00f5es], principalmente de g\u00e1s natural e petr\u00f3leo, [e da diminui\u00e7\u00e3o das importa\u00e7\u00f5es, o que aumentou o componente X-M (exporta\u00e7\u00f5es- importa\u00e7\u00f5es) do PIB]. \u00c9 prov\u00e1vel que esse enorme impulso do setor exportador seja revertido no 4\u00ba trimestre, j\u00e1 que o d\u00e9fice comercial nominal aumentou para US$ 72 mil milh\u00f5es em setembro. O relat\u00f3rio antecipado mostra que as exporta\u00e7\u00f5es ca\u00edram 1.5% enquanto as importa\u00e7\u00f5es subiram 0.8%.\u201d<\/em><\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

O mercado imobili\u00e1rio est\u00e1 a contrair<\/a> (apesar de o Fed mal ter diminu\u00eddo suas posses de Mortgage Backed Securities \u2013 ver figura 3), conforme os juros das hipotecas aumentam<\/a>.<\/span><\/p>\n

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Figura 3 \u2013 Ativos no Balan\u00e7o do Fed (2021-2022)<\/span><\/strong><\/p>\n

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Total de ativos (Roxo); Mortgage Backed Securities (Vermelho); T\u00edtulos de D\u00edvida P\u00fablica Federal (Verde); T\u00edtulos de D\u00edvida de Ag\u00eancias Federais* (Laranja).<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

*T\u00edtulos emitidos por empresas patrocinadas pelo governo federal (Government-Sponsored Enterprises \u2013 GSE\u2019s), como Fannie Mae e Freddie Mac. N\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel ver a linha no gr\u00e1fico pois se trata de um valor de \u201capenas\u201d US$ 2.3 mil milh\u00f5es<\/a>.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Fonte: St. Louis Fed \u2013 Elabora\u00e7\u00e3o Pr\u00f3pria.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

O n\u00famero de pessoas empregadas diminuiu em outubro e a taxa de infla\u00e7\u00e3o continua a superar os sal\u00e1rios<\/a>. A queda da quantidade de pessoas empregadas n\u00e3o foi acompanhada por uma queda do total de empregos numa propor\u00e7\u00e3o semelhante<\/a>. Isto pode significar que muitas pessoas est\u00e3o a trabalhar em um segundo emprego para fechar as contas.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

Algumas curvas de juros est\u00e3o invertidas. Ou seja, as diferen\u00e7as entre os juros de t\u00edtulos de maior maturidade e de t\u00edtulos de menor maturidade est\u00e3o negativas (normalmente devem ser positivas, pois t\u00edtulos de maior maturidade devem pagar mais juros pois s\u00e3o mais arriscados do que os de menor maturidade). Historicamente, invers\u00e3o de curva de juros \u00e9 um indicador antecedente de recess\u00e3o (que costuma ocorrer entre 6 e 24 meses ap\u00f3s a invers\u00e3o). Isto ocorre porque, se os investidores de t\u00edtulos de d\u00edvida esperam que haja uma recess\u00e3o, antecipam que o banco central ir\u00e1 diminuir a taxa b\u00e1sica de juros. Esta expectativa faz com que os juros de longo prazo (de t\u00edtulos de maior maturidade, como de 10 e 30 anos) diminuam rela\u00e7\u00e3o aos de menor maturidade, invertendo a curva de juros. Claro, este n\u00e3o \u00e9 um indicador preciso e n\u00e3o garante que haver\u00e1 recess\u00e3o. Por\u00e9m, \u00e9 sempre um fator importante a ser observado.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

Figura 4 \u2013 Curvas de Juros de T\u00edtulos de D\u00edvida P\u00fablica Federal dos EUA<\/span><\/strong><\/p>\n

<\/a><\/p>\n

30 Anos-10Anos (Azul); 10 Anos-5 Anos (Laranja); 10 Anos-2 Anos (Verde); 10 Anos-1 Ano (Amarelo); 10 Anos-3 Meses (Roxo).<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Fonte: Trading View \u2013 Elabora\u00e7\u00e3o Pr\u00f3pria.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

E os \u00edndices Americanos de a\u00e7\u00f5es continuam sua tend\u00eancia de queda observada desde o in\u00edcio deste ano, apesar da subida ocorrida durante o m\u00eas de outubro:<\/span><\/p>\n

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Figura 5 \u2013 \u00cdndices Americanos de A\u00e7\u00f5es<\/span><\/strong><\/p>\n

<\/a><\/p>\n

S&P 500 (Azul); Nasdaq (Laranja); RUSSEL2000 (Verde); Dow Jones (Amarelo).<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Fonte: Trading View \u2013 Elabora\u00e7\u00e3o Pr\u00f3pria.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

Todos estes s\u00e3o fatores que demonstram, no m\u00ednimo, uma fraqueza da economia americana. Isto, al\u00e9m do enorme d\u00e9fice or\u00e7ament\u00e1rio do governo federal, dificulta ainda mais o suposto comprometimento do Fed em diminuir o CPI.<\/span><\/p>\n

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Andr\u00e9 Marques<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Na semana passada, banco central dos EUA (Federal Reserve – Fed) realizou mais um aumento (de 0.75%) da taxa b\u00e1sica de juros, levando-a para 3.9%. Este \u00e9 o 4\u00ba aumento da taxa de juros em 0.75% seguido desde junho.   A taxa anual de infla\u00e7\u00e3o ao consumidor dos EUA (o Consumer Price Index \u2013 CPI) […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":243652,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"default","ast-site-content-layout":"","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","theme-transparent-header-meta":"default","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-243851","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-sem-categoria"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/243851","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=243851"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/243851\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/243652"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=243851"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=243851"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=243851"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}