{"id":242798,"date":"2022-05-03T10:28:46","date_gmt":"2022-05-03T09:28:46","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/2022\/05\/03\/bce-deve-olhar-para-as-taxas-de-juro-a-partir-do-inicio-do-3-trimestre\/"},"modified":"2022-08-01T12:30:53","modified_gmt":"2022-08-01T11:30:53","slug":"bce-deve-olhar-para-as-taxas-de-juro-a-partir-do-inicio-do-3-trimestre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/bce-deve-olhar-para-as-taxas-de-juro-a-partir-do-inicio-do-3-trimestre\/","title":{"rendered":"BCE Deve “Olhar para as Taxas de Juro” a Partir do In\u00edcio do 3\u00ba Trimestre"},"content":{"rendered":"

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A taxa de infla\u00e7\u00e3o anual da zona euro atingiu 7.4%em mar\u00e7o de 2022<\/a> <\/span>e estimativa para abril \u00e9 de 7.5%<\/a><\/span>. J\u00e1 os pre\u00e7os ao produtor industrial da zona euro tiveram um aumento de 5.3%apenas em mar\u00e7o de 2022<\/a><\/span>. Estes seriam grandes motivos pelos quais o BCE (Banco Central Europeu) deveparar com a pol\u00edtica monet\u00e1ria inflacionista.<\/span><\/p>\n


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Recentemente, a presidente do BCE, ChristineLagarde, afirmou<\/a> <\/span>que prev\u00ea que a institui\u00e7\u00e3o encerre oprograma de compras de ativos no in\u00edcio do 3\u00ba trimestre (assim como comunicadopelo BCE em mar\u00e7o<\/a><\/span>).Lagarde tamb\u00e9m afirmou que, nessa altura, o BCE ir\u00e1 \u201colhar para as taxas dejuro\u201d e ver quando as aumentar\u00e1. E afirmou tamb\u00e9m que h\u00e1 \u201cuma forteprobabilidade\u201d de a institui\u00e7\u00e3o aumentar as taxas de juro at\u00e9 ao fim do ano, sea taxa de infla\u00e7\u00e3o continuar elevada.<\/span><\/span><\/p>\n


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Em 22 de abril, o balan\u00e7o do BCE estavapr\u00f3ximo dos \u20ac 8.8 trilh\u00f5es. E, como mencionei aqui<\/a><\/span>, o BCE n\u00e3o pode aumentar as taxas de juro sem gerar complica\u00e7\u00f5es na economiareal e no mercado financeiro. Desde 2015, o BCE n\u00e3o diminuiu seu balan\u00e7o. E,desde 2014, mant\u00e9m as taxas de juro muito pr\u00f3ximas a 0% (e abaixo de 0%, nocaso do Deposit Facility Rate).<\/span><\/span><\/p>\n


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Figura 1 \u2013 Taxas de Juro da Zona Euro eBalan\u00e7o do BCE (2012-2022)<\/strong><\/span><\/p>\n

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Main Refinancing Operations Rate (LinhaVermelha, Eixo da Esquerda); Marginal Lending Facility Rate (Linha Verde, Eixoda Esquerda); Deposit Facility Rate (Linha Amarela, Eixo da Esquerda); Balan\u00e7odo BCE (Linha Roxa, Eixo da Direita).<\/strong><\/span><\/p>\n

Fonte: St. Louis Fed \u2013 Elabora\u00e7\u00e3o Pr\u00f3pria.<\/strong><\/span><\/p>\n


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Assim como o banco central dos EUA<\/a> <\/span>(Federal Reserve – Fed), o BCE n\u00e3o possuimuito espa\u00e7o para aumentar os juros sem provocar grandes complica\u00e7\u00f5es nomercado financeiro e na economia real. Al\u00e9m disto, a aquisi\u00e7\u00e3o de ativos(nomeadamente t\u00edtulos de d\u00edvida de governos da zona euro) por parte do BCE \u00e9 oque mant\u00e9m os juros dos mesmos artificialmente baixos, e, portanto, mantendoartificialmente baixos os custos de financiamento dos d\u00e9fices or\u00e7ament\u00e1rios<\/a><\/span> destes governos.<\/span><\/span><\/p>\n


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Como mencionei aqui<\/a><\/span>, o BCE n\u00e3o possui muito espa\u00e7o para aumentar juros e encerrar as suasaquisi\u00e7\u00f5es mensais de t\u00edtulos de d\u00edvida dos governos da zona euro (a n\u00e3o serque estes governos diminuam significativamente seus gastos e endividamento). Pa\u00edsescomo Portugal, Espanha, It\u00e1lia e Gr\u00e9cia, que possuem um endividamento maior egovernos mais perdul\u00e1rios, s\u00e3o muito dependentes deste mecanismo presente nazona euro<\/a><\/span>, que n\u00e3o gera incentivos para que os governos mais endividados diminuam osseus gastos e seu endividamento o suficiente para que os juros de seus t\u00edtulosbaixem sem a interven\u00e7\u00e3o do BCE. Na melhor das hip\u00f3teses, em geral, os governosdiminuem o seu endividamento de maneira muito gradual (como fez Portugal entre 2016 e 2019<\/a><\/span>, e em 2021<\/a><\/span>, ap\u00f3s um aumento significativo em 2020).<\/span><\/span><\/p>\n


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Andr\u00e9 Marques<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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