{"id":242751,"date":"2022-04-21T13:23:08","date_gmt":"2022-04-21T12:23:08","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/2022\/04\/21\/daniel-lacalle-a-desaceleracao-da-economia-chinesa-deve-se-a-muito-mais-do-que-os-confinamentos\/"},"modified":"2022-08-01T12:30:56","modified_gmt":"2022-08-01T11:30:56","slug":"daniel-lacalle-a-desaceleracao-da-economia-chinesa-deve-se-a-muito-mais-do-que-os-confinamentos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/daniel-lacalle-a-desaceleracao-da-economia-chinesa-deve-se-a-muito-mais-do-que-os-confinamentos\/","title":{"rendered":"Daniel Lacalle | A Desacelera\u00e7\u00e3o da Economia Chinesa Deve-se a Muito Mais do Que os Confinamentos"},"content":{"rendered":"

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Os n\u00fameros macroecon\u00f3micos mais recentesmostram que a desacelera\u00e7\u00e3o da economia chinesa \u00e9 muito mais severa do que oesperado e n\u00e3o \u00e9 atribu\u00edvel apenas aos confinamentos do COVID-19.<\/span> <\/p>\n


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Os confinamentos t\u00eam um impacto enorme. 26 das31 prov\u00edncias continentais da China t\u00eam crescentes casos de COVID e o medo deum confinamento como o de de Xangai \u00e9 enorme. As informa\u00e7\u00f5es vindas de Xangaicomprovam que estes confinamentos dr\u00e1sticos geram um enorme dano \u00e0 popula\u00e7\u00e3o.Milh\u00f5es de cidad\u00e3os sem comida ou rem\u00e9dios e suic\u00eddios crescentes mostraram quea infame pol\u00edtica de \u201ccovid-zero\u201d muitas vezes disfar\u00e7a o controlo e arepress\u00e3o da popula\u00e7\u00e3o.<\/span> <\/p>\n


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\u00c9 f\u00e1cil usar os confinamentos como motivo doenfraquecimento da economia chinesa, mas isto seria uma simplifica\u00e7\u00e3ogrosseira. O problema \u00e9 mais profundo.<\/span> <\/p>\n


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A China est\u00e1 a passar por uma fortedesacelera\u00e7\u00e3o causada pelo estouro da enorme bolha imobili\u00e1ria e pela repress\u00e3oao setor privado [Nota do editor: veja alguns exemplos disto aqui<\/a>]<\/span>,o que levou a um corte no crescimento do investimento.<\/span><\/span> <\/p>\n


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Segundo a Nomura Research, a China enfrenta apior desacelera\u00e7\u00e3o desde o surto de COVID em 2020 e o mundo deve se preocuparcom mais uma, pois os desafios persistem. Os n\u00fameros oficiais do PIB podem sermanipulados para cumprir a meta do governo, mas todos os outros n\u00fameros macroapontam para um crescimento muito mais fraco.<\/span> <\/p>\n


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Devemos lembrar que h\u00e1 duas maneiras pelasquais o governo chin\u00eas \u201caumenta\u201d o PIB real [Nota do editor: a maioria dosoutros governos faz o mesmo, em maior ou menor grau]: publicando uma taxa de infla\u00e7\u00e3oe deflator do PIB baixos e aumentando maci\u00e7amente os gastos com cr\u00e9dito einfraestrutura. No entanto, estes dois n\u00e3o podem disfar\u00e7ar a import\u00e2ncia doenfraquecimento da economia chinesa, porque agora \u00e9 estrutural.<\/span> <\/p>\n


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O colapso da bolha imobili\u00e1ria \u00e9 o maiorproblema. Uma pesquisa de Kenneth Rogoff e Yuanchen Yang estimou que o setorimobili\u00e1rio representa cerca de 29% do PIB da China. \u00c9 imposs\u00edvel para ogoverno chin\u00eas compensar o impacto de uma parte t\u00e3o grande da economia comoutros setores de alto crescimento. Al\u00e9m disto, o impacto do setor imobili\u00e1riono mercado de trabalho \u00e9 dif\u00edcil de substituir. O economista George Magnusalertou que o impacto do colapso imobili\u00e1rio duraria anos.<\/span> <\/p>\n


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Para se somar a um dif\u00edcil problemaimobili\u00e1rio, a interven\u00e7\u00e3o do governo no setor privado torna ainda mais dif\u00edcilimpulsionar o crescimento com outras ind\u00fastrias e neg\u00f3cios. O medo de umainterven\u00e7\u00e3o pol\u00edtica constante est\u00e1 a levar a uma desacelera\u00e7\u00e3o maci\u00e7a docrescimento do investimento estrangeiro direto, bem como o medo de empregarcapital e correr riscos na economia chinesa apenas para sofrer gravespenalidades das autoridades quando os lucros chegarem.<\/span> <\/p>\n


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A extens\u00e3o da deteriora\u00e7\u00e3o da economia chinesa\u00e9 evidente nos indicadores antecedentes recentes. O Caixin China General Manufacturing Purchasing Managers\u2019Index [Nota do editor: este \u00edndice mensura o desempenho do setor demanufatura] caiu para 48.1 (o mais baixo em 25 meses) em mar\u00e7o de 2022,sinalizando contra\u00e7\u00e3o. O Caixin Services PMI [Nota do editor: este \u00edndicemensura o desempenho do setor de servi\u00e7os] despencou para 42 em mar\u00e7o (de 50.2em fevereiro), caindo abaixo do n\u00edvel que separa crescimento de contra\u00e7\u00e3o. Estaleitura indica o decl\u00ednio mais acentuado da atividade desde fevereiro de 2020.<\/span> <\/p>\n


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A interven\u00e7\u00e3o pol\u00edtica no setor de tecnologia,que \u00e9 um dos principais geradores de empregos na China, provocou temores dedemiss\u00f5es e de layoffs, segundo v\u00e1rios relatos dos media. Al\u00e9m disto, a decis\u00e3odo banco central de cortar a taxa de reservas compuls\u00f3rias para os bancos contribuiupara que n\u00e3o houvesse uma queda significativa do crescimento do cr\u00e9dito,conforme relatado pelo JP Morgan.<\/span> <\/p>\n


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A tudo isto devemos acrescentar uma moeda, oyuan, que \u00e9 utilizada em menos de 3% das transa\u00e7\u00f5es globais, segundo a Reuters,devido aos extremos controles de capitais e \u00e0 fixa\u00e7\u00e3o cambial imposta pelobanco central. A confian\u00e7a na moeda local \u00e9 baixa devido \u00e0 extrema interven\u00e7\u00e3ono mercado cambial, que impede a China de ter um meio de pagamentoverdadeiramente internacional.<\/span> <\/p>\n


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A alta d\u00edvida da China tamb\u00e9m \u00e9 um problema. Ad\u00edvida total est\u00e1 acima de 300% do PIB, segundo o Institute of InternationalFinance. O BCE (Banco Central Europeu) destaca que a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB daChina para todo o setor privado est\u00e1 acima de 250% e o componente corporativodesta d\u00edvida \u00e9 o mais alto do mundo. O BCE tamb\u00e9m aponta para o risco criadoporque \u201cuma propor\u00e7\u00e3o significativa de financiamento \u00e9 fornecida ao setorcorporativo por institui\u00e7\u00f5es financeiras n\u00e3o banc\u00e1rias\u201d, levando a uma maior tomadade riscos e a um sistema banc\u00e1rio paralelo que leva a grandes inefici\u00eancias edesafios de solv\u00eancia.<\/span> <\/p>\n


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Os confinamentos agressivos e equivocadosest\u00e3o a afetar as cadeias de suprimentos e a atividade, mas os problemasestruturais da crescente interven\u00e7\u00e3o na moeda e nas ind\u00fastrias, bem como ummodelo econ\u00f3mico altamente endividado, provavelmente arrastar\u00e3o o crescimentoreal e os empregos por muito tempo.<\/span> <\/p>\n


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Artigo originalmente publicado no site doDaniel Lacalle<\/a><\/span>.<\/span> <\/p>\n


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Tradu\u00e7\u00e3o e edi\u00e7\u00e3o de Andr\u00e9 Marques.<\/span> <\/p>\n


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Autor<\/strong>: Daniel Lacalle \u00e9 um economista e gestorde fundos espanhol, autor dos bestsellers Freedom or Equality (2020)<\/a>, Escapefrom the Central Bank Trap (2017)<\/a>, e Life in the Financial Markets (2014)<\/a>. \u00c9professor de economia na IE Business School em Madrid.<\/span> <\/p>\n


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Nota<\/strong>: As opini\u00f5es expressas neste artigo n\u00e3onecessariamente v\u00e3o totalmente de acordo com as da Elementum Portugal e dotradutor\/editor deste artigo.<\/span> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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