{"id":242624,"date":"2022-03-21T11:50:32","date_gmt":"2022-03-21T11:50:32","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/2022\/03\/21\/daniel-lacalle-commodities-nao-causam-inflacao-imprimir-dinheiro-sim\/"},"modified":"2022-08-01T12:31:05","modified_gmt":"2022-08-01T11:31:05","slug":"daniel-lacalle-commodities-nao-causam-inflacao-imprimir-dinheiro-sim","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/daniel-lacalle-commodities-nao-causam-inflacao-imprimir-dinheiro-sim\/","title":{"rendered":"Daniel Lacalle | Commodities n\u00e3o Causam Infla\u00e7\u00e3o. Imprimir Dinheiro, Sim"},"content":{"rendered":"

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Neste mundo de insanidade monet\u00e1ria, osdefensores da constante pol\u00edtica monet\u00e1ria expansionista do banco centraltentam todos os dias convenc\u00ea-lo de que a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 causada por v\u00e1riosfatores, n\u00e3o pela impress\u00e3o de moeda.<\/span><\/p>\n


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Muitos culpam a infla\u00e7\u00e3o por fatores deaumento de custos ou mesmo especula\u00e7\u00e3o, mas, em \u00faltima an\u00e1lise, todas estas s\u00e3oconsequ\u00eancias, n\u00e3o causas. O aumento dos pre\u00e7os \u00e9 sempre causado por maisunidades de moeda sendo direcionadas para ativos escassos ou tang\u00edveis.<\/span><\/p>\n


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Os ETF\u2019s de commodities s\u00e3o um exemplo claro.Em 2022, os investidores est\u00e3o a comprar estes produtos para se proteger dainfla\u00e7\u00e3o e gerar retornos reais. Eles n\u00e3o s\u00e3o uma causa, s\u00e3o uma consequ\u00eancia.Com o aumento das preocupa\u00e7\u00f5es inflacion\u00e1rias, a probabilidade de aumento dastaxas de juros e preocupa\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas elevadas, os fundos focados emcommodities registaram entradas recordes em 2022. No acumulado do ano at\u00e9 25 defevereiro, os ETF\u2019s de commodities reuniram US$ 8.5 mil milh\u00f5es em entradasl\u00edquidas de ETF\u2019s, de acordo com o wealthmanagement.com. E, de acordo com a CommodityFutures Trading Commission (CFTC), o valor total de v\u00e1rios instrumentosrelacionados a \u00edndices de commodities adquiridos por investidoresinstitucionais aumentou de cerca de US$ 15 mil milh\u00f5es em 2003 para cerca deUS$ 200 mil milh\u00f5es. O tamanho do mercado global de Commodity Services \u00e9estimado em US$ 4 trilh\u00f5es em 2020, de acordo com a Market Research.<\/span><\/p>\n


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Em 2020, a maioria dos investidores estavainvestindo pouco em energia e commodities. O aumento do \u2018InvestimentoSocialmente Respons\u00e1vel\u2019, bem como o hist\u00f3rico recente de desempenho inferiordas commodities em rela\u00e7\u00e3o a t\u00edtulos e a\u00e7\u00f5es, foram os motivos. \u00c0 medida que aspreocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o e os eventos geopol\u00edticos passaram a ocorrer, osfundos realocaram capital em energia e em commodities em 2022.<\/span><\/p>\n


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Isto aconteceu ao mesmo tempo em que os bancoscentrais injetaram quantidades sem precedentes de dinheiro na economia. Entre2020 e 2021, os ativos dos principais bancos centrais aumentaram mais de US$ 10trilh\u00f5es. Al\u00e9m disto, o crescimento do agregado monet\u00e1rio M3 aumentou na taxade dois d\u00edgitos em 2020 e 2021 nas principais economias.<\/span><\/p>\n


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Obviamente, um ou dois pre\u00e7os podem subirindependentemente devido a eventos espec\u00edficos. Uma guerra pode causar isto,mas n\u00e3o um aumento generalizado de todos os pre\u00e7os. Al\u00e9m disto, os pre\u00e7os dascommodities e dos alimentos j\u00e1 estavam a subir para m\u00e1ximas de v\u00e1rios anos,mesmo antes da invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia ser um boato.<\/span><\/p>\n


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Os leitores podem acreditar que tudo isto sedeve \u00e0 especula\u00e7\u00e3o dos traders, mas as a\u00e7\u00f5es dos traders funcionam nos doissentidos. Eles n\u00e3o criam pre\u00e7os; eles negociam com os pre\u00e7os. Al\u00e9m disto, elesn\u00e3o podem influenciar o pre\u00e7o marginal de uma mercadoria por muito tempo se osfundamentos, a infla\u00e7\u00e3o e a realidade monet\u00e1ria n\u00e3o estiverem presentes.Existem in\u00fameros relat\u00f3rios da CFTC que provam que o investimento n\u00e3o afeta ospre\u00e7os das commodities. Entre 2013 e 2019, os pre\u00e7os das commodities n\u00e3osubiram. Por qu\u00ea? Porque o crescimento monet\u00e1rio n\u00e3o estava acima da demandareal de dinheiro.<\/span><\/p>\n


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Petr\u00f3leo e g\u00e1s aumentaram igualmente em todosos lugares, mas a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 muito diferente na zona euro, ou nos EUA, emcompara\u00e7\u00e3o a pa\u00edses onde as importa\u00e7\u00f5es de energia s\u00e3o muito maiores, comoJap\u00e3o ou Coreia. Por que a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 duas vezes maior na zona euro ou nos EUAem rela\u00e7\u00e3o a estes pa\u00edses asi\u00e1ticos? Devido a um crescimento monet\u00e1rio muitomaior em 2020-21.<\/span><\/p>\n


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A guerra na Ucr\u00e2nia criou outra desculpa paraculpar o petr\u00f3leo e o g\u00e1s natural pela infla\u00e7\u00e3o. No entanto, parece que todosaqueles que culpam as commodities pelas press\u00f5es inflacion\u00e1rias continuam aignorar o aumento maci\u00e7o nos pre\u00e7os da habita\u00e7\u00e3o, sa\u00fade, educa\u00e7\u00e3o, bem como deoutros bens e servi\u00e7os. O mesmo pode ser dito sobre os pre\u00e7os globais dosalimentos. Os \u00cdndices Globais de Pre\u00e7os de Alimentos da ONU e da FAO v\u00eam a subirde forma constante e atingiram m\u00e1ximas de todos os tempos mesmo antes da crisedo Covid-19.<\/span><\/p>\n


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Petr\u00f3leo e g\u00e1s ser\u00e3o, novamente, usados comoculpados pela infla\u00e7\u00e3o, enquanto as taxas de juro baixas e a cria\u00e7\u00e3o maci\u00e7a demoeda permanecem sendo os reais culpados. Mas a realidade \u00e9 que quando ospre\u00e7os do petr\u00f3leo e do g\u00e1s diminu\u00edrem de alguma forma, o problema dadesvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda permanecer\u00e1.<\/span><\/p>\n


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A infla\u00e7\u00e3o j\u00e1 era superior \u00e0 medida do IPC(\u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor) antes da crise do Covid-19. O aumento dospre\u00e7os de bens e servi\u00e7os n\u00e3o replic\u00e1veis, habita\u00e7\u00e3o, sa\u00fade, alimentos frescose educa\u00e7\u00e3o foi significativamente superior ao percentual do IPC. De acordo como Deutsche Bank, estes estavam a subir at\u00e9 cinco vezes mais r\u00e1pido que o IPC.Havia infla\u00e7\u00e3o alta nas coisas que consumimos todos os dias, mesmo nos dias emque alguns diziam que \u201cn\u00e3o havia infla\u00e7\u00e3o\u201d.<\/span><\/p>\n


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Agora, o aumento da oferta monet\u00e1ria traduziu-seem uma explos\u00e3o em todos os pre\u00e7os, relacionados \u00e0 energia ou n\u00e3o. Algunsculpar\u00e3o os sal\u00e1rios; outros culpar\u00e3o a guerra na Ucr\u00e2nia e outros culpar\u00e3o afraca recupera\u00e7\u00e3o. O fato \u00e9 que a destrui\u00e7\u00e3o da moeda est\u00e1 no centro dosaumentos generalizados de pre\u00e7os em todos os lugares. O resto s\u00e3o anedotas ouconsequ\u00eancias, n\u00e3o causas.<\/span><\/p>\n


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Mais unidades de moeda est\u00e3o a ir para ativosescassos em busca de prote\u00e7\u00e3o contra a infla\u00e7\u00e3o. Isto n\u00e3o \u00e9 especula\u00e7\u00e3o; \u00e9prote\u00e7\u00e3o contra a desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda.<\/span><\/p>\n


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Artigo originalmente publicado no site doDaniel Lacalle<\/a><\/span>.<\/span><\/span><\/p>\n


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Tradu\u00e7\u00e3o e edi\u00e7\u00e3o de Andr\u00e9 Marques.<\/span><\/p>\n


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Autor<\/strong>: Daniel Lacalle \u00e9 um economista e gestorde fundos espanhol, autor dos bestsellers Freedom or Equality (2020)<\/a>, Escapefrom the Central Bank Trap (2017)<\/a>, e Life in the Financial Markets (2014)<\/a>. \u00c9professor de economia na IE Business School em Madrid.<\/span><\/p>\n


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Nota<\/strong>: As opini\u00f5es expressas neste artigo n\u00e3onecessariamente v\u00e3o totalmente de acordo com as da Elementum Portugal e dotradutor\/editor deste artigo.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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