{"id":242459,"date":"2022-01-28T19:26:27","date_gmt":"2022-01-28T19:26:27","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/2022\/01\/28\/panorama-do-ouro-para-2022-world-gold-council\/"},"modified":"2022-08-01T12:32:35","modified_gmt":"2022-08-01T11:32:35","slug":"panorama-do-ouro-para-2022-world-gold-council","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/panorama-do-ouro-para-2022-world-gold-council\/","title":{"rendered":"Panorama do Ouro para 2022 | World Gold Council"},"content":{"rendered":"

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O banco central dos EUA (Federal Reserve \u2013Fed) anunciou que ir\u00e1 encerrar o programa de compras de ativos em mar\u00e7o e queir\u00e1 amentar os juros em breve. J\u00e1 trouxe detalhes sobre isto aqui<\/a> <\/span>e aqui<\/a><\/span>. O pensamento convencional \u00e9 que aumentos dos juros s\u00e3o levam a uma diminui\u00e7\u00e3odo pre\u00e7o do ouro. \u00c9 por isto que toda vez que recebemos not\u00edcias de infla\u00e7\u00e3opre\u00e7os maiores do que o esperado no ano passado, o pre\u00e7o do ouro baixava. Amaioria dos investidores e institui\u00e7\u00f5es financeiras presumia que o Fedaceleraria o ritmo destes aumentos de juros.<\/span> <\/p>\n


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O relat\u00f3rio do World Gold Council (WGC)<\/a> <\/span>destacou tr\u00eas raz\u00f5es principais pelasquais esta postura mais restritiva do Fed pode n\u00e3o ser o problema para o ouro.<\/span><\/span> <\/p>\n


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1- O Fed Costuma n\u00e3o Entregar os Aumentos deJuros Projetados<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Como j\u00e1 mencionei aqui<\/a><\/span>, o Fed possui pouco espa\u00e7o para aumentar os juros. E, no \u00faltimo ciclo deaumento de juros (2015-2018), o FFR atingiu apenas 2.4%, muito abaixo doprojetado pelo Fed.<\/span><\/span> <\/p>\n


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O WGC aponta que o Fed tende a prometer muitoe cumprir pouco quando se trata de aumentar os juros (o mesmo ocorre com adiminui\u00e7\u00e3o de seu balan\u00e7o). As proje\u00e7\u00f5es deste gr\u00e1fico de pontos (figura 1)sugerem que as expectativas do Fed para o ano seguinte excederamsignificativamente as taxas do FFR efetivas.<\/span> <\/p>\n


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Figura 1 \u2013 FFR Efetivo e Proje\u00e7\u00f5es do FFR(2013-2022)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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FFR Efetivo (Linha Verde); Proje\u00e7\u00f5es do Fedpara o FFR no Fim do Ano Feitas no Ano Anterior (Pontos).<\/strong><\/span> <\/p>\n

Fonte: WGC.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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2 \u2013 O Ouro Costuma ter um Bom Desempenho nosMeses Seguintes ao Primeiro Aumento de Juros<\/strong><\/span> <\/p>\n


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O WGC menciona que historicamente o ouro temum desempenho inferior nos meses que antecederam um ciclo de aumento de jurosdo Fed, mas supera este desempenho significativamente nos meses seguintes aoprimeiro aumento de juros. O d\u00f3lar americano exibe o padr\u00e3o oposto. J\u00e1 as a\u00e7\u00f5esdos EUA tendem a ter seu desempenho mais forte antes de um ciclo de aumento dejuros, mas entregam retornos menores depois. A figura 2 mostra os retornosmedianos (do ouro, de a\u00e7\u00f5es americanas e dos t\u00edtulos de d\u00edvida americanos) combase nos \u00faltimos quatro ciclos de aumento de juros do Fed, com in\u00edcio emfevereiro de 1994, junho de 1999, junho de 2004 e dezembro de 2015.<\/span> <\/p>\n


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Figura 2 \u2013 Retornos Medianos do Ouro, de A\u00e7\u00f5esAmericanas e de T\u00edtulos de D\u00edvida Americanos nos \u00daltimos Quatro Ciclos deAumento de Juros do Fed<\/strong><\/span> <\/p>\n

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Ouro (Barras Marrons); A\u00e7\u00f5es Americanas(Barras Verdes); T\u00edtulos de D\u00edvida dos EUA (Barras Vermelhas); -1y (1 AnoAntes); -6m (6 Meses Antes); +6m (6 Meses Depois); +1y (1 Ano Depois).<\/strong><\/span> <\/p>\n

Fonte: WGC.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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3 \u2013 O Ouro Costuma ter um Bom Desempenho emMomentos de Alta Infla\u00e7\u00e3o de Pre\u00e7os<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Nos anos em que a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os foisuperior a 3%, o pre\u00e7o do ouro aumentou 14% em m\u00e9dia. E, no longo prazo, o ouroultrapassou a infla\u00e7\u00e3o pre\u00e7os dos EUA e se aproximou da oferta monet\u00e1ria, queaumentou significativamente nos \u00faltimos dois anos<\/a>:<\/span> <\/p>\n


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Figura 3 \u2013 Ouro, CPI e M2 (1971-2021)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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Ouro, em D\u00f3lares Americanos por On\u00e7a (LinhaMarrom); \u00cdndice de Infla\u00e7\u00e3o de Pre\u00e7os ao Consumidor dos EUA – CPI (LinhaVermelha); Agregado Monet\u00e1rio M2 dos EUA (Linha Roxa).<\/strong><\/span> <\/p>\n

Fonte: WGC.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Al\u00e9m disto, o WGC afirma que as taxas de juroreais devem permanecer baixas, devido a alta infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os<\/a><\/span>.<\/span><\/span> <\/p>\n


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A taxa de juro real \u00e9 igual \u00e0 taxa nominalmenos a taxa de infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os. Hoje, a taxa de juro nominal est\u00e1 em 0.08%<\/a>.A infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os atingiu 7% em dezembro<\/a> (usando os n\u00fameros do governo).Portanto, a taxa de juros real \u00e9 de -6.92%.<\/span> <\/p>\n


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Figura 4 \u2013 Taxa de Juro Nominal e Real(2000-2021)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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Taxa de Juro Nominal do T\u00edtulo de D\u00edvida doGoverno Americano de 10 Anos (Linha Verde); Taxa de Juro Nominal do T\u00edtulo deD\u00edvida do Governo Americano de 10 Anos Subtra\u00edda da Taxa de Infla\u00e7\u00e3o de Pre\u00e7os(Linha Vermelha).<\/strong><\/span> <\/p>\n

Fonte: WGC.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Por\u00e9m, como, mostrei aqui<\/a><\/span>, o governo dos EUA alterou a metodologia de c\u00e1lculo do CPI na d\u00e9cada de 1990.Se usarmos o CPI calculado pela metodologia de 1980, que atingiu pouco mais de15% em dezembro<\/a>,a taxa de juro real \u00e9 de pouco menos do que -14.92%.<\/span><\/span><\/p>\n

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ATEN\u00c7\u00c3O!<\/strong> As informa\u00e7\u00f5es contidas neste artigo s\u00e3o de car\u00e1terexclusivamente INFORMATIVO<\/strong> e n\u00e3o devem ser consideradas como recomenda\u00e7\u00f5es decompra ou venda.<\/span> <\/p>\n

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Andr\u00e9 Marques<\/span> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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