![\"\"](\"https:\/\/elementum.pt\/wp-content\/uploads\/2022\/08\/img_62c6f3df03258-1.png\")
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Segundo opensamento popular, o principal motor do crescimento econ\u00f3mico \u00e9 o aumento dademanda total por bens e servi\u00e7os. Tamb\u00e9m se afirma que a produ\u00e7\u00e3o geralaumenta em um m\u00faltiplo do aumento nos gastos do governo, consumidores eempresas.<\/span><\/p>\n Seguindo estalinha de pensamento, n\u00e3o \u00e9 de se estranhar que a maioria dos comentaristasconsidere que por meio de est\u00edmulos fiscais e monet\u00e1rios \u00e9 poss\u00edvel evitar quea economia dos Estados Unidos entre em recess\u00e3o [Nota o editor: estaconsidera\u00e7\u00e3o \u00e9 feita tamb\u00e9m por diversos economistas e comentaristas de pa\u00edsesda zona euro]. Por exemplo, ao aumentar os gastos do governo e a expans\u00e3omonet\u00e1ria do banco central, afirma-se que isto vai fortalecer a produ\u00e7\u00e3o debens e servi\u00e7os, ou seja, a oferta geral.<\/span><\/p>\n Segue-se ent\u00e3oque, por meio de aumentos nos gastos do governo e da expans\u00e3o monet\u00e1ria dobanco central, as autoridades podem fazer a economia crescer. Isto significaque a demanda cria oferta. \u00c9 isto mesmo?<\/span><\/p>\n – A Redu\u00e7\u00e3o da Poupan\u00e7aRepresenta uma Amea\u00e7a para a Economia dos EUA<\/strong><\/span><\/p>\n Sugerimos que sema expans\u00e3o e o aprimoramento da estrutura produtiva, ser\u00e1 dif\u00edcil aumentar aoferta de bens e servi\u00e7os de acordo com o aumento da demanda total.<\/span><\/p>\n A expans\u00e3o e oaprimoramento da infraestrutura dependem da expans\u00e3o da poupan\u00e7a (esta poupan\u00e7a\u00e9 composta por bens de consumo final). A poupan\u00e7a \u00e9 necess\u00e1ria para sustentarv\u00e1rias pessoas que trabalham na melhoria e expans\u00e3o da infraestrutura [Nota doeditor: para esclarecer, imagine, por exemplo, a constru\u00e7\u00e3o de um pr\u00e9dio que levar\u00e12 anos. Durante este per\u00edodo, a construtora ter\u00e1 gastos com os diversosmateriais necess\u00e1rios para a constru\u00e7\u00e3o e com os trabalhadores. Para que aconstru\u00e7\u00e3o seja feita com sucesso e dentro do tempo definido, de maneira a n\u00e3oultrapassar os gastos previstos, ser\u00e1 necess\u00e1ria uma poupan\u00e7a por parte dapr\u00f3pria construtora ou advinda de um empr\u00e9stimo]. Considerando todas aspol\u00edticas fiscais e monet\u00e1rias imprudentes do passado e do presente, estimamosque a poupan\u00e7a dos Estados Unidos est\u00e1, atualmente, muito provavelmente sobforte press\u00e3o de baixa:<\/span><\/p>\n Figura 1 \u2013Riqueza\/Poupan\u00e7a dos EUA, Indexado \u00e0 Base de 100 em Dezembro de 1947 (JAN 1960-JAN 2020)<\/strong><\/span><\/p>\n Al\u00e9m disto, nemas atividades do governo nem a expans\u00e3o monet\u00e1ria geram riqueza. Consequentemente,tudo a permanecer igual, na aus\u00eancia de aumentos na riqueza, n\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel teraumentos de poupan\u00e7a como resultado de aumentos de gastos do governo e daoferta de moeda.<\/span><\/p>\n – Por Que a OfertaPrecede a Demanda?<\/strong><\/span><\/p>\n Na economia demercado livre, os geradores de riqueza n\u00e3o produzem tudo para seu pr\u00f3prioconsumo. Parte de sua produ\u00e7\u00e3o \u00e9 utilizada para troca de produtos de outrosprodutores. Consequentemente, na economia de mercado livre, a produ\u00e7\u00e3o precedeo consumo. Isto significa que algo \u00e9 trocado por outra coisa. Isto tamb\u00e9msignifica que um aumento da produ\u00e7\u00e3o de bens e servi\u00e7os desencadeia um aumento dademanda por bens e servi\u00e7os.<\/span><\/p>\n Os aumentos dosgastos do governo resultam no desvio de poupan\u00e7as do setor privado gerador deriqueza para o governo, minando assim o processo de gera\u00e7\u00e3o de riqueza. Damesma forma, a expans\u00e3o monet\u00e1ria desencadeia o desvio de riqueza dos geradoresde riqueza para os consumidores de riqueza, estabelecendo uma troca de nada poralgo. Ora, como as atividades do governo n\u00e3o geram riqueza, estas atividadesequivalem ao consumo sem a produ\u00e7\u00e3o anterior de riqueza. Da mesma forma,aumentos da oferta monet\u00e1ria acionam o consumo sem a produ\u00e7\u00e3o anterior; ouseja, uma troca de nada por algo. Consequentemente, aumentos dos gastos dogoverno e aumentos da oferta monet\u00e1ria resultam em consumo sem haver umaprodu\u00e7\u00e3o que o sustente.<\/span><\/p>\n Portanto,aumentos da demanda total devido aos gastos do governo e \u00e0 expans\u00e3o monet\u00e1riado banco central s\u00e3o m\u00e1s not\u00edcias para o crescimento econ\u00f3mico. Observe que o consumon\u00e3o amparado pela produ\u00e7\u00e3o resulta na diminui\u00e7\u00e3o do fluxo de poupan\u00e7a. Isto,por sua vez, enfraquece o processo de forma\u00e7\u00e3o de capital, minando asperspetivas de crescimento econ\u00f3mico.<\/span><\/p>\n – Escassez e BombeamentoMonet\u00e1rio<\/strong><\/span><\/p>\n Sugerimos que aenorme escassez atualmente observada de v\u00e1rios fatores de produ\u00e7\u00e3o, comom\u00e3o-de-obra e mat\u00e9rias-primas, \u00e9 um resultado da enorme expans\u00e3o monet\u00e1ria doFed [Nota do editor: Federal Reserve, o banco central dos EUA] e de enormesaumentos dos gastos do governo.<\/span><\/p>\n Mais uma vez, oobjetivo destas medidas \u00e9 estimular a demanda geral e, por sua vez, a produ\u00e7\u00e3ogeral. Em um mercado livre e desimpedido, o surgimento de escassez significaque o mercado n\u00e3o se equilibrou. Uma vez realizado o equil\u00edbrio, a escassezdesaparece [Nota do editor: ou seja, em um mercado sem interven\u00e7\u00e3o do governo \u2013sem (ou, pelo menos, com menos) impostos, gastos e regula\u00e7\u00f5es do governo e seminfla\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria \u2013 a oferta e a demanda tende a atingir um equil\u00edbrio, o quefaz com que n\u00e3o haja uma escassez de produtos].<\/span><\/p>\n Os enormes gastosdo governo e a expans\u00e3o monet\u00e1ria massiva causaram grandes aumentos da demandapor bens e servi\u00e7os. Este aumento n\u00e3o foi suportado por um aumentocorrespondente da oferta. Como resultado, isto gerou enormes aumentos dospre\u00e7os de bens e servi\u00e7os.<\/span><\/p>\n Choques de ofertapor conta dos lockdowns intensificaram ainda mais os aumentos de pre\u00e7os. H\u00e1 maisdinheiro por bens e servi\u00e7os. Observe que o pre\u00e7o de um bem \u00e9 a quantidade dedinheiro paga por unidade do bem. Observe que em fevereiro deste ano, a taxa decrescimento anual do agregado monet\u00e1rio AMS [Nota do editor: este \u00e9 um agregadodefinido pelo autor deste artigo que engloba dinheiro em esp\u00e9cie + dep\u00f3sitos apronto em bancos comerciais e institui\u00e7\u00f5es de poupan\u00e7a + dep\u00f3sitos do governonos bancos e no banco central] para os EUA saltou para 79% em rela\u00e7\u00e3o a 6.5% defevereiro de 2020. O aumento m\u00e9dio neste per\u00edodo foi de 43%.<\/span><\/p>\n Figura 2 \u2013 Taxade Crescimento Anual do AMS (JAN 2000- JAN2021)<\/strong><\/span><\/p>\n Como resultado, ataxa de crescimento anual do CPI [a taxa de infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os ao consumidordos EUA] subiu para 6.8% em novembro de 2021. Em novembro de 2020, era de 1.2%(figura 3, gr\u00e1fico da esquerda).<\/span><\/p>\n Al\u00e9m disto,observe que a taxa de crescimento anual dos sal\u00e1rios dos trabalhadores no setorprivado ajustada pela taxa de crescimento anual do CPI ficou em -2% em novembrode 2021. Em outubro de 2020 e novembro de 2020, era de 1.4% e 3.3%,respetivamente (figura 3, gr\u00e1fico da direita).<\/span><\/p>\n Agora, o mercadode trabalho est\u00e1 sujeito a v\u00e1rias regula\u00e7\u00f5es e controlos, ou seja, n\u00e3o seajusta rapidamente \u00e0s v\u00e1rias grandes mudan\u00e7as externas, como aumentos maci\u00e7osna demanda total por causa da expans\u00e3o monet\u00e1ria colossal e aumentos muitograndes dos gastos do governo.<\/span><\/p>\n Consequentemente,com um dado sal\u00e1rio real, existe um n\u00famero muito maior de trabalhadoresdemandados em rela\u00e7\u00e3o ao n\u00famero de trabalhadores dispostos a ser empregados. Consequentemente,ocorre uma escassez de trabalhadores.<\/span><\/p>\n Isto significaque, assim que ocorrer um ajuste para cima nos sal\u00e1rios reais dos trabalhadores,a escassez de m\u00e3o de obra diminuir\u00e1. Al\u00e9m disto, os cheques de est\u00edmulo dogoverno durante os lockdowns contribu\u00edram ainda mais para a asfixia do mercadode trabalho. Muitos trabalhadores consideram mais ben\u00e9fico ter mais lazer doque trabalhar, em particular quando a taxa de crescimento dos sal\u00e1rios reaisapresenta um decl\u00ednio vis\u00edvel.<\/span><\/p>\n Figura 3 \u2013 CPI(Esquerda) e Varia\u00e7\u00e3o Anual dos Sal\u00e1rios Reais (Direita)<\/strong><\/span><\/p>\n O que estamos a observarn\u00e3o \u00e9 a escassez de oferta por causa do COVID-19, como o pensamento populardiz, mas, sim, a escassez por causa das respostas do governo e do banco centralao COVID-19 e a aus\u00eancia de livre mercado.<\/span><\/p>\n A maioria doscomentaristas \u00e9 da opini\u00e3o que os enormes gastos do governo e a enorme expans\u00e3omonet\u00e1rio do Fed mantiveram a economia dos EUA forte. Sugerimos que esta talfor\u00e7a seja observada em termos de produto interno bruto (PIB) real. A taxa decrescimento anual deste indicador ficou em 4.9% por cento no terceiro trimestredeste ano (no terceiro trimestre de 2020 era de 2.3%). Acreditamos que oaumento deste indicador se deve aos gastos do governo e \u00e0s medidas do Fed.Assim, o aumento da taxa de crescimento do PIB real reflete o consumo dapoupan\u00e7a. [Nota do editor: um aumento do PIB, e at\u00e9 mesmo do PIB real, <\/span>n\u00e3o necessariamente significa uma melhoria da atividade econ\u00f3mica;veja o porqu\u00ea aqui<\/a> <\/span>e aqui<\/a><\/span><\/span>].<\/span><\/p>\n Se a reserva depoupan\u00e7a ainda estiver a se expandir, as pol\u00edticas agressivas do governo e doFed v\u00e3o resultar em uma forte taxa de crescimento real do PIB. Se, no entanto,a poupan\u00e7a est\u00e1 a diminuir, a atividade econ\u00f3mica real tamb\u00e9m vai diminuir.Como mostramos no in\u00edcio deste artigo, a poupan\u00e7a est\u00e1 sob forte press\u00e3o parabaixo.<\/span><\/p>\n Conclus\u00f5es<\/strong><\/span><\/p>\n Pelo pensamentopopular, os aumentos dos gastos do governo e a expans\u00e3o monet\u00e1ria do bancocentral aumentam a demanda geral da economia. Isto, por sua vez, afirma estepensamento, desencadeia aumentos na produ\u00e7\u00e3o de bens e servi\u00e7os, ou seja,aumentos da oferta geral. O que temos aqui \u00e9 que “demanda criaoferta”.<\/span><\/p>\n Esta vis\u00e3o \u00e9question\u00e1vel se os indiv\u00edduos n\u00e3o alocaram poupan\u00e7as suficientes para sustentaraumentos da produ\u00e7\u00e3o de bens e servi\u00e7os. Al\u00e9m disto, observe que para podertrocar algo por bens e servi\u00e7os, os indiv\u00edduos devem ter este algo. Istosignifica que, para demandar bens e servi\u00e7os, os indiv\u00edduos devem primeiroproduzir algo \u00fatil. Consequentemente, a oferta impulsiona a demanda e n\u00e3o ocontr\u00e1rio.<\/span><\/p>\n
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