{"id":242260,"date":"2021-12-15T18:16:43","date_gmt":"2021-12-15T18:16:43","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/2021\/12\/15\/daniel-lacalle-imprimir-dinheiro-e-tomar-divida-sempre-termina-mal\/"},"modified":"2022-08-01T12:32:49","modified_gmt":"2022-08-01T11:32:49","slug":"daniel-lacalle-imprimir-dinheiro-e-tomar-divida-sempre-termina-mal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/daniel-lacalle-imprimir-dinheiro-e-tomar-divida-sempre-termina-mal\/","title":{"rendered":"Daniel Lacalle | Imprimir Dinheiro e Tomar D\u00edvida Sempre Termina Mal"},"content":{"rendered":"

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\u00c0 medida que mais pa\u00edses copiam a pol\u00edticamonet\u00e1ria do Federal Reserve [o banco central dos EUA] sem a demanda global queo d\u00f3lar americano possui, financiando o com\u00e9rcio e os d\u00e9fices fiscaisimprimindo uma moeda que est\u00e1 a ser enfraquecida, as na\u00e7\u00f5es tornam-se maisdependentes do d\u00f3lar americano.<\/span><\/p>\n


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Nem os cidad\u00e3os dom\u00e9sticos neminternacionais exigem moeda local, e os governos continuam a construir grandesdesequil\u00edbrios fiscais e comerciais, acreditando que a \u00e1rvore m\u00e1gica dodinheiro resolver\u00e1 tudo. No entanto, \u00e0 medida que a confian\u00e7a em sua moedadom\u00e9stica entra em colapso, a d\u00edvida global denominada em d\u00f3lares americnosaumenta porque poucos investidores desejam o risco da moeda local e os bancoscentrais precisam construir reservas em d\u00f3lares americanos para amortecer obaque da desvaloriza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria.<\/span><\/p>\n


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A implementa\u00e7\u00e3o das agressivas pol\u00edticasexpansionistas quase sempre sai pela culatra porque o impacto de grandes planosde gastos sobre o crescimento \u00e9 m\u00ednimo, e a destrui\u00e7\u00e3o do poder de compra damoeda aumenta.<\/span><\/p>\n


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Portanto, n\u00e3o \u00e9 surpresa que a maioria dasmoedas globais tenha se desvalorizado em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar americano, mesmo emum ano de altas inje\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias feitas pelo Federal Reserve e aumentos dospre\u00e7os das commodities. Quando um pa\u00eds exportador de commodities v\u00ea sua moedacolapsar, apesar do aumento das exporta\u00e7\u00f5es, \u00e9 poss\u00edvel ver que, novamente, a ModernMonetary Theory (MMT) evaporou [Nota do editor: Para saber o que \u00e9 a MMT,clique aqui<\/a><\/span>, aqui<\/a><\/span>, aqui<\/a> <\/span>e aqui<\/a><\/span>este v\u00eddeo<\/a>].<\/span><\/span><\/p>\n

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\u00c0 medida que a economia dom\u00e9stica e a moedaem pa\u00edses como Brasil, Argentina ou Turquia pioram, os governos colocam a culpano Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI).<\/span><\/p>\n


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A rela\u00e7\u00e3o dos pa\u00edses com o FMI sempre viramanchete quando os governos j\u00e1 gastaram o dinheiro que tomaram emprestado e n\u00e3oquerem devolv\u00ea-lo. Curiosamente, poucos parecem criticar o FMI quando eleresgata governos de seus desequil\u00edbrios fiscais, e coment\u00e1rios \u00e1speros s\u00f3aparecem quando o dinheiro precisa ser devolvido.<\/span><\/p>\n


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A primeira coisa que os cidad\u00e3os devementender \u00e9 que a melhor rela\u00e7\u00e3o que um governo deve ter com o FMI \u00e9 a mesma quetemos com os empr\u00e9stimos. Use-o o menos poss\u00edvel.<\/span><\/p>\n


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Os cidad\u00e3os devem entender que o objetivodo FMI n\u00e3o \u00e9 resolver os problemas estruturais de uma economia, mas fornecerliquidez e ajudar os governos a manter sua posi\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito.<\/span><\/p>\n


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Se um governo esbanja o dinheiro quearrecadou e destr\u00f3i sua confian\u00e7a, isto n\u00e3o \u00e9 culpa do FMI. Al\u00e9m disto, se estegoverno continuar a aumentar os desequil\u00edbrios como se os fundos fossem livrese irrelevantes, nem o FMI nem qualquer outra entidade de cr\u00e9dito global vairesgat\u00e1-lo.<\/span><\/p>\n

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O problema do FMI n\u00e3o \u00e9 ser muito exigentecom os governos ou sufocar as economias, mas ser extremamente benigno comgovernos perdul\u00e1rios e nunca impedir Estados que resolvem tudo com aumento deimpostos, afundando a renda dispon\u00edvel dos pagadores de impostos. Se o FMI \u00e9 oculpado por algo, \u00e9 por ser frequentemente muito gentil com as pol\u00edticasgovernamentais extrativistas e confiscat\u00f3rias.<\/span><\/p>\n


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Nos \u00faltimos 30 anos, o mundo passou pormais de 100 crises financeiras. Coincidentemente, estes per\u00edodos de expans\u00e3o dabolha e subsequentes crises s\u00e3o impulsionados por planos governamentaiserroneamente chamados de \u201cexpansivos\u201d e por bancos centrais aumentando a ofertade moeda sem controlo. E os governos tendem a se apresentar como a solu\u00e7\u00e3o paraos problemas criados por suas pr\u00f3prias pol\u00edticas.<\/span><\/p>\n


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O FMI raramente diz aos governos o quefazer. Na melhor das hip\u00f3teses, sugere e tende a ser extremamente acomodativo aaumentos de impostos. Para o FMI, o governo \u00e9 o pilar da credibilidade docr\u00e9dito, e os gastos p\u00fablicos raramente s\u00e3o questionados. Embora o FMIreconhe\u00e7a a carga crescente sobre os pagadores de impostos e o impacto doaumento da carga tribut\u00e1ria sobre o crescimento econ\u00f3mico e o emprego,raramente penaliza os governos que gastam demais e sobrecarregam os impostos.Os artigos do FMI e suas an\u00e1lises emp\u00edricas s\u00e3o quase un\u00e2nimes em mostrar oimpacto negativo do aumento de impostos sobre o crescimento econ\u00f3mico e os empregos,al\u00e9m dos fracos (sen\u00e3o negativos) multiplicadores fiscais dos gastos do governo.Por\u00e9m, a pr\u00f3pria organiza\u00e7\u00e3o parece ter tanto medo de ser chamada de defensorada austeridade [Nota do editor: veja os benef\u00edcios da austeridade aqui<\/a><\/span>, aqui<\/a> <\/span>e aqui<\/a><\/span>]que deixou de recomendar prud\u00eancia fiscal.<\/span><\/span><\/p>\n


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O problema de recomendar gastos eempr\u00e9stimos em per\u00edodos de taxas de juro baixas e excesso de liquidez \u00e9 que,quando tudo explode, os governos reclamam de supostas solicita\u00e7\u00f5es de\u201causteridade\u201d. Quando o FMI sugere moderar os gastos, os estados se rebelam,mesmo que tenham desperdi\u00e7ado o apoio anterior.<\/span><\/p>\n


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O FMI geralmenteresponde a todas as crises da seguinte forma:<\/span><\/p>\n


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– Aceitar as medidas dos governos com umaperspetiva construtiva, diplom\u00e1tica e benigna.<\/span><\/p>\n


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– Recomendar medidas de liberaliza\u00e7\u00e3o eplanos de modera\u00e7\u00e3o or\u00e7ament\u00e1ria que nunca foram realizados ou visaram, como naArgentina ou na crise europeia, apoiar a todo custo estruturas estataishipertrofiadas. Quase todas as \u201cmedidas de austeridade\u201d implementadas nos\u00faltimos trinta anos dependeram fortemente de aumentos de impostos, e n\u00e3o daredu\u00e7\u00e3o dos gastos correntes, o que enfraquece ainda mais as economias.<\/span><\/p>\n


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As organiza\u00e7\u00f5es internacionais raramentereprimem o desejo de interven\u00e7\u00e3o dos governos e, em muitas ocasi\u00f5es, oencorajam.<\/span><\/p>\n


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\u00c9 verdade que o FMI pode errar nas suasprevis\u00f5es, mas \u00e9 um dos organismos internacionais mais acertados e, quando seengana, costuma ser por otimismo, aceitando como v\u00e1lidas as expectativas dogoverno em exerc\u00edcio.<\/span><\/p>\n


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A rela\u00e7\u00e3o que os governos devem ter com oFMI \u00e9 a mesma que devemos ter com um advogado ou um banco de cr\u00e9dito: tentarus\u00e1-los o m\u00ednimo poss\u00edvel.<\/span><\/p>\n


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Os problemas da Argentina e de outraseconomias emergentes n\u00e3o foram criados pelo FMI. Se o FMI pode ser acusado dealguma coisa, \u00e9 de ter sido otimista com as promessas dos governos.<\/span><\/p>\n


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A li\u00e7\u00e3o desta crise \u00e9 que, se os governosquerem evitar consequ\u00eancias negativas no futuro, devem ignorar as chamados desirene que lhes dizem para aumentar os desequil\u00edbrios [fiscais e monet\u00e1rios]para \u201ccrescer\u201d. A hist\u00f3ria provou que gastos e endividamento hoje sempre levama uma crise amanh\u00e3. 2+2 n\u00e3o \u00e9 igual a 22. Quanto menos os governos copiarem o FederalReserve ou pedirem apoio do FMI, melhor.<\/span><\/p>\n

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Artigo originalmente publicado no site doDaniel Lacalle<\/a><\/span>.<\/span><\/span><\/p>\n


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Tradu\u00e7\u00e3o e edi\u00e7\u00e3o de Andr\u00e9 Marques.<\/span><\/p>\n


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Autor<\/strong>: Daniel Lacalle \u00e9 um economista egestor de fundos espanhol, autor dos bestsellers Freedom or Equality (2020)<\/a><\/span>, Escape from the Central Bank Trap (2017)<\/a><\/span>, e Life in the Financial Markets (2014)<\/a><\/span>. \u00c9 professor de economia na IE Business School em Madrid.<\/span><\/span><\/p>\n


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Nota<\/strong>: As opini\u00f5es expressas neste artigon\u00e3o necessariamente v\u00e3o totalmente de acordo com as da Elementum Portugal e dotradutor\/editor deste artigo.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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