{"id":242231,"date":"2021-12-09T19:43:54","date_gmt":"2021-12-09T19:43:54","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/2021\/12\/09\/os-atuais-altos-precos-sao-frutos-de-um-choque-de-demanda-artificial-nao-de-oferta\/"},"modified":"2022-08-01T12:32:51","modified_gmt":"2022-08-01T11:32:51","slug":"os-atuais-altos-precos-sao-frutos-de-um-choque-de-demanda-artificial-nao-de-oferta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/os-atuais-altos-precos-sao-frutos-de-um-choque-de-demanda-artificial-nao-de-oferta\/","title":{"rendered":"Os Atuais Altos Pre\u00e7os s\u00e3o Frutos de um Choque de Demanda (Artificial), n\u00e3o de Oferta"},"content":{"rendered":"

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Os pre\u00e7os dasdiversas commodities (como cobre, ferro, carv\u00e3o e alum\u00ednio), da energia e dospre\u00e7os ao consumidor (a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os anual da zona euro atingiu 4.1% emoutubro de 2021<\/a> <\/span>e estima-se que atingiu 4.9% em novembro<\/a><\/span>4.7% em outubro de 2021<\/a>, maior n\u00edvel desde fevereiro de 2003<\/span>10.25% em setembro de 2021<\/a> <\/span>e 10.67% em outubro<\/a><\/span>) . Os governos dizem que estes pre\u00e7osaltos s\u00e3o fruto de choques de oferta, causados pelos \u2018gargalos\u2019 industriais.Por\u00e9m, como mostram os relat\u00f3rios da Bridgewater<\/a> <\/span>e do Banco de Compensa\u00e7\u00f5es Internacionaisda Basileia<\/a> (Bank for International Settlements \u2013 BIS) <\/span>a oferta de diversas commodities, desemicondutores, e o volume de contentores est\u00e1 a subir (e, em muitos casos, at\u00e9mesmo acima dos n\u00edveis pr\u00e9-2020). A \u2018escassez\u2019 atual \u00e9 provocada pela grandedemanda artificial advinda da infla\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria. Desta forma, a oferta n\u00e3oconsegue acompanhar a demanda.<\/span><\/p>\n


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Antes dedemonstrar os dados dos relat\u00f3rios \u00e9 necess\u00e1rio esclarecer o porqu\u00ea de oaumento atual da demanda n\u00e3o \u00e9 acompanhado por um aumento suficiente da oferta.Em uma economia saud\u00e1vel, a demanda \u00e9 gerada pela oferta. Ou seja, paraconsumir alo \u00e9 necess\u00e1rio produzir algo (produtos ou servi\u00e7os). Desta forma, aspessoas trocam produtos e servi\u00e7os que geraram por outros produtos e servi\u00e7os.A moeda \u00e9 apenas um meio de troca que facilita estas transa\u00e7\u00f5es. Atrav\u00e9s damoeda, n\u00e3o \u00e9 necess\u00e1rio haver uma compatibilidade de desejos (se eu vendoabacates posso comprar ma\u00e7\u00e3s de uma pessoa mesmo que ela n\u00e3o queira meusabacates, j\u00e1 que eu compro as ma\u00e7\u00e3s com a moeda de troca). Um aumento da ofertamonet\u00e1ria (sobretudo um aumento significativo e imediato da oferta monet\u00e1riaque realmente est\u00e1 em circula\u00e7\u00e3o na economia, o M2, como aconteceu nos EUA e nazona euro<\/a><\/span>,no Brasil<\/a>,<\/span> no Canad\u00e1<\/a> <\/span>eem diversos outros pa\u00edses) n\u00e3o acompanhado de um aumento da produ\u00e7\u00e3o, tende agerar aumento de pre\u00e7os e \u2018escassez\u2019, j\u00e1 que as pessoas que est\u00e3o areceber este dinheiro rec\u00e9m criado est\u00e3o, napr\u00e1tica, a trocar nada (o dinheiro rec\u00e9m-criado) por algo. Desta forma, ocorreuma grande demanda artificial que a oferta (mesmo que crescente) n\u00e3o consegueacompanhar. E, por consequ\u00eancia, os pre\u00e7os aumentam e h\u00e1 \u2018escassez\u2019 de algunsprodutos.<\/span> <\/p>\n


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O relat\u00f3rio j\u00e1mencionado da Bridgewater explica justamente isto, no caso dos EUA (que pode seraplicado, em um grau menor, por\u00e9m ainda grave, para o caso da zona euro): apartir de 2020 houve uma pol\u00edtica monet\u00e1ria cuja expans\u00e3o monet\u00e1ria (expans\u00e3oda base monet\u00e1ria \u2013 M0) foi acompanhada de uma pol\u00edtica fiscal muito maisdeficit\u00e1ria. Ou seja, o governo endivida-se a um n\u00edvel ainda maior e os t\u00edtulosde d\u00edvida rec\u00e9m-emitidos s\u00e3o comprados, maioritariamente pelo banco central.Desta forma, a oferta monet\u00e1ria gerada pelo banco central entra diretamente naeconomia, uma vez que o governo gasta este dinheiro (ao, por exemplo,distribuir os cheques de est\u00edmulo \u00e0s fam\u00edlias). Assim, as pessoas possuem umademanda artificial (j\u00e1 que este dinheiro que receberam n\u00e3o foi acompanhado degera\u00e7\u00e3o e produtos e servi\u00e7os).<\/span> <\/p>\n


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Nota: Isto n\u00e3oquer dizer que em um ambiente de aumento de produ\u00e7\u00e3o pode-se aumentar aoferta monet\u00e1ria. A expans\u00e3o monet\u00e1ria (mesmo que seja s\u00f3 da base monet\u00e1ria)sempre tende a causar ciclos econ\u00f3micos<\/a><\/span>, enfraquecer a economia ao longo dotempo (diminuindo o sal\u00e1rios reais dos indiv\u00edduos e gerando empresas zumbis<\/a><\/span>) e impedir que haja uma defla\u00e7\u00e3o depre\u00e7os<\/a> (o que seria ben\u00e9fico aos indiv\u00edduos e \u00e0 economia como um todo<\/span>). Por\u00e9m, obviamente, \u00e9 ainda pior quandoa expans\u00e3o monet\u00e1ria n\u00e3o \u00e9 acompanhada de um aumento de oferta.<\/span> <\/p>\n


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Explicados estesdetalhes importantes, podemos mostrar os dados dos relat\u00f3rios. Como j\u00e1explicamos acima, pre\u00e7os de diversas commodities, insumos, semicondutores, bensde consumo, etc, est\u00e3o a subir mesmo havendo um aumento da oferta (ocorridasobretudo a partir de 2021).<\/span> <\/p>\n


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Nos EUA, ademanda nominal est\u00e1 muito maior do que a produ\u00e7\u00e3o real (ou seja, ap\u00f3sdescontar a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os) global de bens para o consumidor americano.Note que a produ\u00e7\u00e3o real de bens est\u00e1 a n\u00edveis maiores que os anteriores a2020:<\/span> <\/p>\n


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Figura 1 \u2013 Bensde Consumo dos EUA (Dados Indexados ao Final de 2019)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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Demanda Nominal(Linha Azul); Produ\u00e7\u00e3o Real Global de Bens para o Consumidor Americano (LinhaVermelha).<\/strong><\/span> <\/p>\n

Fonte: Bridgewater<\/a><\/strong><\/span>.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Os pre\u00e7os de insumosindustriais (cobre, alum\u00ednio e n\u00edquel) est\u00e3o a subir mesmo havendo um aumento consider\u00e1velda oferta (figura 2) e os invent\u00e1rios em percentagem da demanda est\u00e3o a cair(figura 3):<\/span> <\/p>\n


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Figura 2 \u2013 Pre\u00e7oe Oferta de Cobre, Alum\u00ednio e N\u00edquel (2017-2021)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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Da Esquerda paraa Direita: Cobre, Alum\u00ednio e N\u00edquel; Spot Price em D\u00f3lares Americanos (LinhaAzul); Oferta (Linha Vermelha).<\/strong><\/span> <\/p>\n

Fonte: <\/strong><\/span>Bridgewater<\/strong><\/span><\/a><\/span>.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Figura 3 \u2013Invent\u00e1rio de Cobre, Alum\u00ednio e N\u00edquel em % da Demanda (2000-2021)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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Da Esquerda paraa Direita: Cobre, Alum\u00ednio e N\u00edquel.<\/strong><\/span> <\/p>\n

Fonte: <\/span><\/strong>Bridgewater<\/span><\/strong><\/a><\/span>.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Al\u00e9m disto, n\u00e3oh\u00e1 energia suficiente para a atividade econ\u00f3mica devido a atual enorme demandaartificial. Os pre\u00e7os do g\u00e1s natural, do carv\u00e3o, e do petr\u00f3leo est\u00e3o a subir. ABridgewater menciona que h\u00e1 restri\u00e7\u00f5es \u00e0 oferta (como regulamenta\u00e7\u00f5esambientais sobre carv\u00e3o na China e na R\u00fassia, restringindo as exporta\u00e7\u00f5es deg\u00e1s natural para a Europa), mas os pre\u00e7os est\u00e3o a subir em todo o mundo porquea demanda est\u00e1 a crescer (e est\u00e1 a consumir os estoques apesar dos n\u00edveisrazo\u00e1veis de produ\u00e7\u00e3o):<\/span> <\/p>\n


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Figura 4 \u2013Mudan\u00e7as em % dos Pre\u00e7os do G\u00e1s Natural (Indexados ao Pre\u00e7os de 2017)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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EUA (Linha Azul);Europa (Linha Vermelha); Jap\u00e3o e Coreia do Sul (Linha Verde).<\/strong><\/span> <\/p>\n

Fonte: <\/span><\/strong>Bridgewater<\/span><\/strong><\/a><\/span>.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Figura 5 \u2013Mudan\u00e7as em % dos Pre\u00e7os do Carv\u00e3o (Indexados ao Pre\u00e7os de 2017)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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EUA (Linha Azul);Europa (Linha Vermelha); China (Linha Verde).<\/strong><\/span> <\/p>\n

Fonte: <\/span><\/strong>Bridgewater<\/span><\/strong><\/a><\/span>.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Figura 6 \u2013Mudan\u00e7as em % dos Pre\u00e7os do Petr\u00f3leo (Indexados ao Pre\u00e7os de 2017)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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<\/span><\/p>\n

EUA (Linha Azul);Europa (Linha Vermelha); Jap\u00e3o (Linha Verde).<\/strong><\/span> <\/p>\n

Fonte: <\/span><\/strong>Bridgewater<\/span><\/strong><\/a><\/span>.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Figura 7 \u2013Invent\u00e1rios do G\u00e1s Natural da Europa em Terawatts por Hora (2016-2021)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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Fonte: <\/span><\/strong>Bridgewater<\/span><\/strong><\/a><\/span>.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Figura 8 \u2013Invent\u00e1rios de Carv\u00e3o da China em Dezenas de Milhares de Toneladas (JUL2020-OUT 2021)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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Fonte: <\/span><\/strong>Bridgewater<\/span><\/strong><\/a><\/span>.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Figura 9 \u2013Invent\u00e1rios de Petr\u00f3leo em % da Demanda (2000-2021)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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<\/span><\/p>\n

Fonte: <\/span><\/strong>Bridgewater<\/span><\/strong><\/a><\/span>.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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As exporta\u00e7\u00f5es desemicondutores est\u00e3o a aumentar e j\u00e1 est\u00e3o acima dos n\u00edveis pr\u00e9-2020:<\/span> <\/p>\n


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Figura 10 \u2013Exporta\u00e7\u00f5es de Semicondutores de Taiwan e Coreia do Sul (2003-2021)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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Exporta\u00e7\u00f5es deChips de Taiwan e Coreia do Sul para: \u00c1rea Rosa (China); \u00c1rea em Azul Claro(EUA); \u00c1rea Amarela (Jap\u00e3o); \u00c1rea em Azul Escuro (Hong Kong); \u00c1rea Laranja(Cingapura); \u00c1rea Cinza (Outros \u00c1sia); Linha Vermelha (Todos).<\/strong><\/span> <\/p>\n

Fonte: <\/span><\/strong>BIS<\/span><\/strong><\/a>.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n


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E os volumes doscontentores est\u00e3o acima dos n\u00edveis pr\u00e9-2020:<\/span> <\/p>\n


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Figura 11 \u2013Volume dos Contentores (2019-2021)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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EUA (LinhaVermelha); China (Linha Azul).<\/strong><\/span> <\/p>\n

Fonte: <\/span><\/strong>BIS<\/span><\/strong><\/a>.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n


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Portanto, oaumento de pre\u00e7os e a atual \u2018escassez\u2019 de produtos n\u00e3o se deve a \u2018gargalos\u2019industriais (sim, estes ainda existem, mas n\u00e3o s\u00e3o o principal fator) e a umaoferta pequena. Deve-se a infla\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria criada pelos governos atrav\u00e9s dosbancos centrais, o que gerou uma demanda artificial, fazendo com que a ofertan\u00e3o conseguisse acompanhar a demanda.<\/span> <\/p>\n


<\/span><\/p>\n

Como afirma Daniel Lacalle<\/a><\/span>, os governos sempre culpam a infla\u00e7\u00e3o emdiversas fontes (como as empresas, os consumidores, os \u2018gargalos\u2019 industriais,etc), nunca a si mesmos.<\/span> <\/p>\n


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Andr\u00e9 Marques<\/span> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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