{"id":241986,"date":"2021-10-12T17:23:21","date_gmt":"2021-10-12T16:23:21","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/2021\/10\/12\/daniel-lacalle-a-inflacao-esta-a-matar-a-recuperacao-economica\/"},"modified":"2022-08-01T12:33:07","modified_gmt":"2022-08-01T11:33:07","slug":"daniel-lacalle-a-inflacao-esta-a-matar-a-recuperacao-economica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/daniel-lacalle-a-inflacao-esta-a-matar-a-recuperacao-economica\/","title":{"rendered":"Daniel Lacalle | A Infla\u00e7\u00e3o Est\u00e1 a Matar a Recupera\u00e7\u00e3o Econ\u00f3mica"},"content":{"rendered":"

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Nesta semana, a Ned Davis Research publicouuma nota intitulada \u201cAfinal, parece que o crescimento foi transit\u00f3rio – ainfla\u00e7\u00e3o \u00e9 mais r\u00edgida\u201d.Muitos s\u00e3o osfatores que nos mostram que os consumidores e os sal\u00e1rios est\u00e3o sendo corro\u00eddospela infla\u00e7\u00e3o, levando a uma interrup\u00e7\u00e3o abrupta da recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica. Asvendas de autom\u00f3veis e casas novas despencaram, a renda pessoal real dispon\u00edveldespencou e o crescimento real dos sal\u00e1rios m\u00e9dios \u00e9 menor do que a infla\u00e7\u00e3o.<\/span> <\/p>\n


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Os formuladores de pol\u00edticas pressionaram ainfla\u00e7\u00e3o a qualquer custo com a pol\u00edtica monet\u00e1ria mais agressiva em d\u00e9cadas efoi necess\u00e1ria uma recupera\u00e7\u00e3o normal ap\u00f3s a reabertura das economias paraprovar que a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 sempre um fen\u00f4meno monet\u00e1rio: em 2020, os bancoscentrais do G7 aumentaram a oferta de moeda bem acima da demanda e mais r\u00e1pidodo que nunca desde 2009. Isto levou a picos maci\u00e7os da infla\u00e7\u00e3o em bens eservi\u00e7os essenciais. A ret\u00f3rica de infla\u00e7\u00e3o \u201ctransit\u00f3ria\u201d e \u201cinterrup\u00e7\u00f5es nacadeia de suprimentos\u201d foi rapidamente desmascarada. Vimos tr\u00eas impress\u00f5es do CPI(Cosumer Price Index – \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor) depois que o chamadoefeito de base terminou e os pre\u00e7os continuaram a subir. Al\u00e9m disto, o pre\u00e7odas commodities onde h\u00e1 excesso de capacidade aumentou t\u00e3o r\u00e1pido quanto asoutras. A infla\u00e7\u00e3o \u00e9 cada vez mais dinheiro a correr atr\u00e1s de ativos escassos epor isto vemos o transporte mar\u00edtimo ou o alum\u00ednio a subir a n\u00edveis hist\u00f3ricosquando h\u00e1 ampla capacidade no segmento, at\u00e9 mesmo excessiva.<\/span> <\/p>\n


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A hist\u00f3ria monet\u00e1ria mostra que osformuladores de pol\u00edticas sempre recorrem \u00e0s mesmas desculpas quando se tratade imprimir dinheiro e m\u00e1 gest\u00e3o monet\u00e1ria: primeiro, diga que n\u00e3o h\u00e1 infla\u00e7\u00e3o;segundo, diga que \u00e9 transit\u00f3ria; terceiro, culpe as empresas; quarto, culpe osconsumidores pelos gastos excessivos; e, finalmente apresente-se como a\u201csolu\u00e7\u00e3o\u201d com controlo de pre\u00e7os, o que acaba por devastar a economia.<\/span> <\/p>\n


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Nos Estados Unidos, o crescimento m\u00e9dio dossal\u00e1rios foi mais do que compensado pela infla\u00e7\u00e3o e, na zona do euro, ocrescimento dos sal\u00e1rios despencou em julho. Na verdade, o risco na zona doeuro \u00e9 maior, j\u00e1 que os sal\u00e1rios m\u00e9dios por hora ca\u00edram em termos anuais nosegundo trimestre.<\/span> <\/p>\n


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Os consumidores veem os pre\u00e7os dos bens eservi\u00e7os que compram todos os dias subirem significativamente mais r\u00e1pido doque o CPI oficial mostra e isto, por sua vez, atrapalha a recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f3micaque deveria vir de um boom de consumo menos do que prov\u00e1vel e um aumento deservi\u00e7os para acima da tend\u00eancia de crescimento em 2021. Nenhum destes milagreskeynesianos aconteceu.<\/span> <\/p>\n


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\u00c0 medida que os legisladores continuam aimplementar medidas de repress\u00e3o financeira maci\u00e7a, o problema provavelmentepiorar\u00e1 no inverno. Nenhum governo ou banco central parece disposto a reduzir avelocidade dos desequil\u00edbrios fiscais ou monet\u00e1rios porque se beneficiam doaumento da infla\u00e7\u00e3o. Algu\u00e9m acredita que haver\u00e1 pol\u00edticas fortes para reduzir ainfla\u00e7\u00e3o por parte dos mesmos bancos centrais que empurraram trilh\u00f5es para aeconomia para atrair infla\u00e7\u00e3o e dos mesmos governos que se beneficiariam com ainfla\u00e7\u00e3o para dissolver um pouco de sua crescente d\u00edvida?<\/span> <\/p>\n


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Estamos agora na etapa em que os governosculpam as empresas. Biden culpou o aumento dos pre\u00e7os do g\u00e1s na \u201cespecula\u00e7\u00e3o\u201d eum de seus principais assessores econ\u00f3micos no Conselho Econ\u00f3mico Nacional,Brian Deese, disse que os pre\u00e7os da carne su\u00edna, de frango e bovina subirammais r\u00e1pido do que o normal porque quatro empresas controlavam o fornecimento.<\/span> <\/p>\n


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Na Espanha, o governo culpou os produtoresde eletricidade por um aumento dos pre\u00e7os da energia que veio dos custos maisaltos do CO2 – um imposto do qual os governos europeus arrecadar\u00e3o cerca de 20 milmilh\u00f5es\/bilh\u00f5es de euros em 2021. Portanto, o governo estava efetivamente a lucrarcom o aumento dos pre\u00e7os do CO2 e, ao mesmo tempo, a culpar as empresas por isto.Isto tamb\u00e9m fez parte do acalorado debate na Alemanha. Os pre\u00e7os da energiadispararam devido aos altos pre\u00e7os do g\u00e1s natural e do CO2, e os partidospol\u00edticos culparam a especula\u00e7\u00e3o e as empresas de energia.<\/span> <\/p>\n


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Isto \u00e9 o que provavelmente ser\u00e1intensificado no terceiro trimestre: os governos culpam as empresas por causara infla\u00e7\u00e3o que os formuladores de pol\u00edticas t\u00eam alimentado. Em seguida,apresentam-se como solu\u00e7\u00e3o e imp\u00f5em controlos de pre\u00e7os, destruindo o tecidoempresarial, principalmente as pequenas empresas.<\/span> <\/p>\n


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As pol\u00edticas keynesianas sempre destroem oque pretendem proteger. Neste caso, classes m\u00e9dias, sal\u00e1rios reais e pequenosneg\u00f3cios est\u00e3o a ser dizimados pelo imposto inflacion\u00e1rio e pelo aumento de outrosimpostos, \u00e0 medida que os governos colhem os benef\u00edcios das pol\u00edticasinflacion\u00e1rias aumentando o tamanho do setor p\u00fablico (atrav\u00e9s de d\u00e9ficesor\u00e7ament\u00e1rios e de QE).<\/span> <\/p>\n

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Artigo originalmente publicado no site doDaniel Lacalle<\/a><\/span>.<\/span><\/span> <\/p>\n

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Tradu\u00e7\u00e3o e edi\u00e7\u00e3o de Andr\u00e9 Marques.<\/span> <\/p>\n

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Autor<\/strong>: Daniel Lacalle \u00e9 um economista egestor de fundos espanhol, autor dos bestsellers Freedom or Equality (2020)<\/a><\/span>, Escape from the Central Bank Trap (2017)<\/a><\/span>, e Life in the Financial Markets (2014)<\/a><\/span>. \u00c9 professor de economia na IE Business School em Madrid.<\/span><\/span> <\/p>\n


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Nota<\/strong>: As opini\u00f5es expressas neste artigon\u00e3o necessariamente v\u00e3o totalmente de acordo com as da Elementum Portugal e dotradutor\/editor deste artigo.<\/span> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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