{"id":241879,"date":"2021-09-16T16:50:01","date_gmt":"2021-09-16T15:50:01","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/2021\/09\/16\/sp-e-dbrs-mantem-rating-da-divida-publica-portuguesa\/"},"modified":"2022-08-01T12:36:14","modified_gmt":"2022-08-01T11:36:14","slug":"sp-e-dbrs-mantem-rating-da-divida-publica-portuguesa__trashed","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/sp-e-dbrs-mantem-rating-da-divida-publica-portuguesa__trashed\/","title":{"rendered":"S&P e DBRS Mant\u00eam Rating da D\u00edvida P\u00fablica Portuguesa"},"content":{"rendered":"

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A ag\u00eancia de classifica\u00e7\u00e3o de riscoStandard & Poor\u2019s (S&P) manteve<\/a><\/span>, no dia 10 de setembro, o rating da d\u00edvida p\u00fablica portuguesa na categoria\u201cBBB\u201d, dois n\u00edveis acima de \u2018junk\u2019 (lixo), com perspetiva est\u00e1vel. A ag\u00eanciatinha uma pron\u00fancia agendada para o dia 10, mas n\u00e3o aconteceu. Tamb\u00e9m n\u00e3o foiemitido comunicado de an\u00e1lise.<\/span> <\/p>\n


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H\u00e1 cerca de duas semanas, a DBRS ag\u00eancia declassifica\u00e7\u00e3o de risco canadense, tamb\u00e9m manteve inalterado o rating da d\u00edvidaportuguesa (neste caso, em \u201cBBB high\u201d, tr\u00eas n\u00edveis acima de junk). A ag\u00eanciaafirmou: <\/span>\u201cO processo de vacina\u00e7\u00e3o, a melhoria das condi\u00e7\u00f5es sanit\u00e1rias eo al\u00edvio das restri\u00e7\u00f5es permitiram uma recupera\u00e7\u00e3o de 4.9%, no segundotrimestre de 2021. Estas condi\u00e7\u00f5es e os fundos europeus <\/em>poder\u00e3o acelerar a recupera\u00e7\u00e3o.\u201d<\/em><\/span><\/span><\/span> <\/p>\n

[Nota do editor: fundos europeus, assim como outros gastos p\u00fablicos s\u00e3o, de acordo com a Escola Austr\u00edaca de Economia, prejudiciais \u00e0 economia; <\/span>ver <\/span><\/span>aqui<\/span><\/a>, <\/span>aqui<\/span><\/a>, <\/span>aqui<\/span><\/a> e <\/span>aqui<\/span><\/a>.<\/span>]<\/span> <\/p>\n


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Por\u00e9m, a DBRS mencionou riscos para aeconomia portuguesa, sobretudo no quesito do turismo, que continua a ser umados mais prejudicados desde o ano passado. Tamb\u00e9m alertou para a import\u00e2ncia doequil\u00edbrio das contas p\u00fablicas (a d\u00edvida p\u00fablica portuguesa, em 2020, atingiu133.3% do PIB, ultrapassando o maior n\u00edvel, atingido em 2014, de 132.9%<\/a><\/span>).<\/span> <\/p>\n


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S&P, Moody\u2019se Fitch (ag\u00eancias americanas) e DBRS (ag\u00eancia canadense) s\u00e3o as principaisag\u00eancias de classifica\u00e7\u00e3o de risco recorridas pelo mercado financeiro pararatings. Por\u00e9m, n\u00e3o s\u00e3o isentas de erros. Um exemplo \u00e9 o dos CDO\u2019s, na bolhaimobili\u00e1ria da d\u00e9cada de 2000 nos EUA, <\/span>explicado pelo economista Leandro Roque<\/span><\/a><\/span>. Para compreender isto, \u00e9 necess\u00e1riodescrever o processo de securitiza\u00e7\u00e3o dos empr\u00e9stimos imobili\u00e1rios (atrav\u00e9s doqual ativos detidos por Fannie Mae e Freddie Mac eram reunidos e revendidos ainvestidores e institui\u00e7\u00f5es financeiras nacionais e estrangeiras). Por\u00e9m, haviaa jun\u00e7\u00e3o de ativos de baixo risco (mutu\u00e1rios com bom hist\u00f3rico de cr\u00e9dito) e dealto risco (mutu\u00e1rios com hist\u00f3rico ruim ou inexistente). Esta jun\u00e7\u00e3o formava oderivado\/derivativo chamado Collateralized Debt Obligation (CDO). Desta forma,estas institui\u00e7\u00f5es aumentaram suas alavancagens e risco de fal\u00eancia, poisdetinham, em seus balan\u00e7os, ativos altamente arriscados.<\/span> <\/p>\n


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Estes ativos recebiamclassifica\u00e7\u00e3o de risco m\u00e1xima, a chamada \u2018grau de investimento\u2019 (S&P eFitch: AAA; Moody\u2019s: Aaa). Estas ag\u00eancias s\u00e3o estritamente reguladas pela SEC(Securities and Exchange Commission), com poder para limitar a entrada deconcorrentes neste mercado, atrav\u00e9s de longos processos burocr\u00e1ticos-regulat\u00f3riosque impedem o surgimento de concorr\u00eancia. Desta forma, n\u00e3o possuem incentivospara rebaixar as classifica\u00e7\u00f5es de ativos que prejudicariam direta ouindiretamente o governo (como as Mortgage Backed Securities \u2013 MBS\u2019s, ativoshipotec\u00e1rios cuja valoriza\u00e7\u00e3o ocorria em fun\u00e7\u00e3o da expans\u00e3o monet\u00e1ria) pois \u00e9este quem permite que operem em um ambiente n\u00e3o concorrencial, sem o qualpoderiam perder seus lucros.<\/span> <\/p>\n


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Por\u00e9m, isto n\u00e3otira a relev\u00e2ncia do papel destas ag\u00eancias no mercado financeiro. Aclassifica\u00e7\u00e3o de risco da d\u00edvida de um pa\u00eds influencia a tomada de decis\u00e3o deinvestimentos no mesmo, sobretudo por parte dos investidores estrangeiros, quet\u00eam em aten\u00e7\u00e3o o comportamento da d\u00edvida devido ao risco que esta representaaos investimentos. Se a d\u00edvida cresce sem uma m\u00ednima sustentabilidade vis\u00edvel,aumentam as chances, por exemplo, de haver mais desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda, pois ogoverno pode vir a n\u00e3o poder arcar com os custos da d\u00edvida (j\u00e1 que a despesacom juros aumenta) e o banco central pode monetiz\u00e1-la, desvalorizando a moeda ediminuindo os retornos reais dos investimentos (sobretudo os de longo prazo,que s\u00e3o mais produtivos e trazem mais crescimento econ\u00f3mico).<\/span> <\/p>\n

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Andr\u00e9 Marques<\/span> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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