{"id":241851,"date":"2021-09-13T16:45:31","date_gmt":"2021-09-13T15:45:31","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/2021\/09\/13\/governo-substitui-os-ctpc-e-diminui-os-juros\/"},"modified":"2022-08-01T12:36:18","modified_gmt":"2022-08-01T11:36:18","slug":"governo-substitui-os-ctpc-e-diminui-os-juros__trashed","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/governo-substitui-os-ctpc-e-diminui-os-juros__trashed\/","title":{"rendered":"Governo Substitui os CTPC e Diminui os Juros"},"content":{"rendered":"

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Na semana passada, o governo anunciou que ir\u00e1 substituir<\/a><\/span> os Certificados do Tesouro Poupan\u00e7a Crescimento (CTPC), lan\u00e7ados em 2017, pelosCertificados do Tesouro Poupan\u00e7a Valor (CTPV), com rentabilidades mais baixas.<\/span> <\/p>\n


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Como anunciado no comunicado do conselho de ministros<\/a><\/span>, \u201cO Conselho de Ministros aprovou hoje, porvia eletr\u00f3nica, a resolu\u00e7\u00e3o que cria os Certificados do Tesouro Poupan\u00e7a Valor,um instrumento de poupan\u00e7a que permite o acesso a d\u00edvida p\u00fablica por parte doscidad\u00e3os, com taxa fixa garantida e caracter\u00edsticas que se aproximam das atuaiscondi\u00e7\u00f5es de financiamento da Rep\u00fablica.\u201d<\/span><\/span> <\/p>\n


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Esta mudan\u00e7a surge no contexto daexpectativa da manuten\u00e7\u00e3o das taxas de juros artificialmente baixas por partedo Banco Central Europeu (BCE) por mais tempo. Taxas de juro mais baixassignificam menos rendimento para investimentos de renda fixa (o pre\u00e7o dost\u00edtulos aumentam e os juros caem). Desta forma, para obter um rendimento maior,o investidor v\u00ea-se obrigado a investir em ativos mais arriscados, como a\u00e7\u00f5es. A\u00e7\u00f5ess\u00e3o mais arriscadas sobretudo num contexto de taxas de juro artificialmentebaixas + quantitative easing, pois se cria uma economia \u201czumbificada\u201d<\/a> <\/span>e inflacion\u00e1ria<\/a><\/span>, o que faz com que as empresas se endividem mais e invistam menos em produtividade.Isto, por sua vez, aumenta o risco das mesmas, pois um aumento de juros (pormenor que seja) pode deixar a empresa em dificuldades financeiras -j\u00e1 que sua produtividade (que poderiaaumentar suas receitas ao longo do tempo) n\u00e3o aumenta -de maneira que haja uma queda de suas a\u00e7\u00f5es,e perdas para os investidores.<\/span><\/span> <\/p>\n


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Se o banco central n\u00e3o interferisse na taxa dejuros, esta seria determinada pela prefer\u00eancia temporal<\/a> <\/span>presente na economia (portanto, jamais poderia ser negativa). Desta forma, oincentivo \u00e0 poupan\u00e7a seria maior (pois haveria um retorno maior e maissustent\u00e1vel, j\u00e1 que os juros n\u00e3o seriam controlados), havendo boas oportunidadesna renda fixa. E investimentos em a\u00e7\u00f5es seriam menos arriscados, pois os ciclosecon\u00f3micos<\/a><\/span> seriam mitigados.<\/span><\/span> <\/p>\n


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As taxas de juro da zona euro<\/a><\/span> s\u00e3o: Deposit Facility Rate (taxa que os bancos podem utilizar para fazerdep\u00f3sitos overnight no eurosistema), Main Refinancing Operations Rate (taxaque prov\u00ea a maior parte da liquidez ao sistema banc\u00e1rio) e Marginal LendingFacility Rate (que oferece cr\u00e9dito overnight aos bancos do eurosistema). <\/span><\/span>Veja estas taxas na figura 1 (MainRefinancing Operations Rate: linha azul, Marginal Lending Facility Rate: linhavermelha, Deposit Facility Rate: linha verde).<\/span> <\/p>\n


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A figura 2, por sua vez, mostrao t\u00edtulo de d\u00edvida de 10 anos de Portugal, que est\u00e1 a render apenas 0.22%, como\u00e9 poss\u00edvel ver na figura 2 (lembrando que a d\u00edvida p\u00fablica de Portugal em 2020fechou em 133.6% do PIB<\/a><\/span>).A t\u00edtulo de compara\u00e7\u00e3o, o t\u00edtulo de d\u00edvida de 10 anos da Su\u00ed\u00e7a (cuja d\u00edvidafechou em 42.9% do PIB<\/a> em 2020 <\/span>e cuja economia \u00e9 muito mais economicamentelivre, e, portanto, saud\u00e1vel, do que a portuguesa) est\u00e1 a render -0.29% (figura3). Uma diferen\u00e7a que n\u00e3o reflete o realrisco do t\u00edtulo portugu\u00eas.<\/span><\/p>\n


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Figura 1 – Taxas de Juro da Zona Euro(2013-2021)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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Fonte: St. LouisFed \u2013 Elabora\u00e7\u00e3o Pr\u00f3pria.<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Figura 2 – Rendimentodo T\u00edtulo de D\u00edvida de 10 Anos de Portugal (06\/08\/2020 \u2013 13\/09\/2021)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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Fonte: countryeconomy.com<\/strong><\/span> <\/p>\n


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Figura 3 – Rendimentodo T\u00edtulo de D\u00edvida de 10 Anos da Su\u00ed\u00e7a (09\/07\/2020 \u2013 13\/09\/2021)<\/strong><\/span> <\/p>\n

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Fonte: countryeconomy.com<\/strong><\/span> <\/p>\n


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A interven\u00e7\u00e3o do banco central na taxa dejuros, portanto, elimina bons investimentos (e sustent\u00e1veis) tanto na rendafixa (t\u00edtulos) quanto na renda vari\u00e1vel (a\u00e7\u00f5es).<\/span> <\/p>\n


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Os CTPC t\u00eam a maturidade de sete anos eoferecem uma taxa m\u00e9dia bruta de 1,35%, acrescida de um pr\u00e9mio a partir do segundoano em fun\u00e7\u00e3o do crescimento da economia.<\/span> <\/p>\n


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N\u00e3o houve informa\u00e7\u00f5es, entretanto, sobre ataxa de remunera\u00e7\u00e3o dos CTPV, sua maturidade, e nem se v\u00e3o, tamb\u00e9m, entregarb\u00f3nus em fun\u00e7\u00e3o do desempenho da economia.<\/span> <\/p>\n

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Andr\u00e9 Marques<\/span> <\/p>\n

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