{"id":241733,"date":"2021-08-11T12:00:33","date_gmt":"2021-08-11T11:00:33","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/2021\/08\/11\/o-que-sao-as-empresas-zumbi\/"},"modified":"2022-08-01T12:36:06","modified_gmt":"2022-08-01T11:36:06","slug":"o-que-sao-as-empresas-zumbi__trashed","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/o-que-sao-as-empresas-zumbi__trashed\/","title":{"rendered":"O que s\u00e3o as Empresas Zumbi?"},"content":{"rendered":"

\"\"
<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Taxas de jurosartificialmente baixas causam ciclos econ\u00f3micos<\/a><\/span> e tornam a economia mais fr\u00e1gil e suscet\u00edvel a crises financeiras<\/a><\/span>.Mas duas das outras diversas consequ\u00eancias da manuten\u00e7\u00e3o deste arranjo s\u00e3o asempresas zumbis e sal\u00e1rios reais mais baixos.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

A maioria dosbancos centrais, sobretudo em pa\u00edses desenvolvidos, tem mantido as taxas b\u00e1sicasde juro negativas ou muito pr\u00f3ximas a 0% (neste caso, as taxas de juro reaisficam negativas, considerando a infla\u00e7\u00e3o). T\u00edtulos de d\u00edvida p\u00fablica de maislongo prazo (10 anos ou mais) tamb\u00e9m est\u00e3o a taxas negativas (ou muito pr\u00f3ximasa 0%), como consequ\u00eancia dos programas de Quantitative Easing (QE). At\u00e9 mesmoPortugal, que em 2020 atingiu uma d\u00edvida p\u00fablica de 133.6% do PIB<\/a> <\/span>e \u00e9 um dos pa\u00edses mais endividados e arriscados da zona euro, paga apenas 0.14%no seu t\u00edtulo de 10 anos, como \u00e9 poss\u00edvel observar na tabela abaixo. Quantomais arriscado \u00e9 o pa\u00eds, maiores s\u00e3o os juros que tem de pagar sobre seust\u00edtulos. Em um ambiente sem a interven\u00e7\u00e3o do banco central, a precifica\u00e7\u00e3o dosativos financeiros (incluindo t\u00edtulos p\u00fablicos) tenderia a refletir o realrisco que possuem. Mas, com as compras dos t\u00edtulos pelos bancos centrais atrav\u00e9sdo QE, seus pre\u00e7os aumentam artificialmente e os juros caem para patamares quen\u00e3o refletem o real risco destes ativos, distorcendo a perce\u00e7\u00e3o de risco dosinvestidores e aumentando a alavancagem do mercado financeiro<\/a>.<\/span> <\/p>\n

<\/p>\n

Figura 1 – Rendimentos dos T\u00edtulos de D\u00edvida P\u00fablica de 10 A<\/strong><\/span>nos (11\/08\/2021)<\/strong><\/span><\/span> <\/p>\n

\"\"
<\/strong><\/span><\/span> <\/p>\n

Fonte: cou<\/strong><\/span>ntryeconomy.com<\/strong><\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Observe que a diferen\u00e7ado rendimento do t\u00edtulo de Portugal (0.14%) em rela\u00e7\u00e3o aos da Alemanha (-0.45%)e da Su\u00ed\u00e7a (-0.40%), que s\u00e3o pa\u00edses historicamente muito mais fiscalmenterespons\u00e1veis que Portugal (em 2020 a d\u00edvida p\u00fablica da Alemanha foi de 69.8% doPIB<\/a><\/span>42.9% do PIB<\/a>)<\/span>,n\u00e3o chega nem sequer a 1%. Isto demonstra a distor\u00e7\u00e3o da precifica\u00e7\u00e3o destest\u00edtulos.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Mas por que osindiv\u00edduos e as institui\u00e7\u00f5es financeiras compram estes t\u00edtulos se n\u00e3o h\u00e1retorno? A lei da prefer\u00eancia temporal<\/a><\/span> foi abolida magicamente? N\u00e3o. \u00c9 preciso considerar que n\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel retirar odinheiro depositado em bancos na sua totalidade. Como temos um sistema banc\u00e1riode reservas fracion\u00e1rias garantido pelos governos atrav\u00e9s dos bancos centrais<\/a><\/span>,a maior parte dos dep\u00f3sitos nas contas dos clientes n\u00e3o possui contraparte emdinheiro em esp\u00e9cie (que pode ser levantado\/sacado pelos clientes). A maioriado dinheiro (mais de 85%) est\u00e1 na forma de d\u00edgitos eletr\u00f3nicos, e apenas umaquantia m\u00ednima (n\u00e3o mais do que 10%) est\u00e1 na forma de c\u00e9dulas e moedas. Ent\u00e3o,n\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel retirar todos os dep\u00f3sitos (sobretudo quando se trata de grandesinstitui\u00e7\u00f5es, com muito dinheiro) e guard\u00e1-los fora do sistema banc\u00e1rio. Al\u00e9mdisto, \u00e9 poss\u00edvel obter ganhos de capital com t\u00edtulos de longo prazo. Quando astaxas de juro dos t\u00edtulos caem, seus pre\u00e7os sobem (e vice-versa). Portanto, aovender o t\u00edtulo antes de seu vencimento e ap\u00f3s uma queda de seus juros,ganha-se com o aumento de seu pre\u00e7o. Por exemplo, se algu\u00e9m compra um t\u00edtulo por100 euros e o revende por 102 euros (ap\u00f3s uma queda dos juros), h\u00e1 um ganho de2 euros. Veja mais detalhes aqui<\/a><\/span>.<\/span> <\/p>\n

<\/p>\n

<\/p>\n

Estas taxas dejuro dos t\u00edtulos dos governos artificialmente baixas tamb\u00e9m puxa as taxas dejuro de t\u00edtulos corporativos para baixo. Assim, o endividamento das empresastamb\u00e9m segue a aumentar, assim como o risco nos quais incorrem. Nos EUA, porexemplo, at\u00e9 mesmo empresas j\u00e1 profundamente mergulhadas em d\u00edvida seguem aaumentar seu endividamento, que atingiu US$ 1.1 mil bilh\u00f5es\/trilh\u00f5es em 2019<\/a><\/span>.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Isto aumenta,portanto, o n\u00famero de empresas zumbis. De acordo com o Bank of InternationalSettlements (BIS), empresas zumbis<\/a> s\u00e3o aquelas que, com 10 anos ou mais deexist\u00eancia, possuem o r\u00e1cio EBIT (earnings before interest and taxes \u2013 receitasantes de juros e impostos)\/gastos com juros menor do que 1. Ou seja, \u00e9 uma empresaque mal sobrevive devido ao constante refinanciamento de sua d\u00edvida, e que cujolucro operacional n\u00e3o \u00e9 suficiente nem sequer para cobrir seus gastos com os jurosda d\u00edvida, muito menos para pagar o principal.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

As empresaszumbis n\u00e3o geram valor, visto que n\u00e3o geram lucro. \u00c9 sustentada atrav\u00e9s de umcrescente endividamento, recursos que poderiam ser utilizados por outrasempresas que potencialmente poderiam gerar lucro, investindo em produtividade(aumento da produ\u00e7\u00e3o com diminui\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os). Quanto maior \u00e9 o n\u00famero deempresas zumbis, menores s\u00e3o, portanto, os investimentos produtivos, visto que asempresas que ainda geram lucro se veem com menos recursos para investir (j\u00e1 quet\u00eam de competir contra um crescente n\u00famero de empresas zumbis por uma oferta decr\u00e9dito que \u00e9 usada em uma quantia cada vez maior para financiar o endividamentodas empresas zumbis e dos governos).<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Se h\u00e1 menosinvestimento em produtividade, significa que h\u00e1 menos produ\u00e7\u00e3o e uma menorpress\u00e3o para baixar os pre\u00e7os. Assim, na melhor das hip\u00f3teses, os pre\u00e7os permanecemconstantes ou aumentam pouco (isto ainda sem considerar a infla\u00e7\u00e3o provocadapelos governos atrav\u00e9s dos bancos centrais); na pior, h\u00e1 menos produ\u00e7\u00e3o de bense servi\u00e7os e os pre\u00e7os sobem mais. E, em quaisquer hip\u00f3teses, o sal\u00e1rio real dosindiv\u00edduos tende a cair.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

A zumbifica\u00e7\u00e3o dasempresas, portanto, torna a economia mais fr\u00e1gil e suscet\u00edvel a crisesfinanceiras (visto que a tomada de risco aumenta conforme o endividamento sobe),al\u00e9m de diminuir o poder de compra dos indiv\u00edduos.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Andr\u00e9 Marques<\/span> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Taxas de jurosartificialmente baixas causam ciclos econ\u00f3micos e torna<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":241734,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-241733","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-sem-categoria"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/241733","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=241733"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/241733\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/241734"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=241733"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=241733"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=241733"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}