{"id":241706,"date":"2021-08-05T10:00:09","date_gmt":"2021-08-05T09:00:09","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/2021\/08\/05\/os-ciclos-economicos\/"},"modified":"2022-08-01T12:36:12","modified_gmt":"2022-08-01T11:36:12","slug":"os-ciclos-economicos__trashed","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/os-ciclos-economicos__trashed\/","title":{"rendered":"Os Ciclos Econ\u00f3micos"},"content":{"rendered":"

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Neste artigo,pretendo exp\u00f4r o b\u00e1sico da Teoria Austr\u00edaca dos Ciclos Econ\u00f3micos \u2013 TACE(desenvolvida por Ludwig von Mises em sua obra The Theory of Money and Credit<\/a>), <\/span>que \u00e9 usada para explicar as crisesecon\u00f3micas e financeiras. Isto requer uma compreens\u00e3o dos conceitos de infla\u00e7\u00e3o<\/a> edos juros<\/a>.<\/span> <\/p>\n


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Os bancos centraistentam manter as taxas b\u00e1sicas de juros no n\u00edvel que desejam. A forma como esseprocesso ocorre n\u00e3o \u00e9 tema para este artigo. Os mais curiosos podem ver um pouco de como isto ocorre na zona euro<\/a><\/span>, no Brasil (parte 1<\/a><\/span> e parte 2<\/a><\/span>), e nos EUA (parte 1<\/a> <\/span> e parte 2<\/a><\/span>). O que \u00e9 importante mencionar aqui \u00e9 quea taxa b\u00e1sica de juros, se fosse deixada livre, refletiria a prefer\u00eanciatemporal presente dos indiv\u00edduos, e, assim, refletiria a quantia de poupan\u00e7adispon\u00edvel. Se as taxas de juros est\u00e3o baixas, significa que h\u00e1 uma baixaprefer\u00eancia temporal e uma abund\u00e2ncia de cr\u00e9dito (poupan\u00e7a) e uma demandagenu\u00edna por investimentos de longo prazo que requerem muitos recursos. Assim,os investimentos seriam realizados e gerariam empregos e lucros que poderiamser mantidos de forma sustent\u00e1vel, uma vez que haveria uma poupan\u00e7a para serinvestida e consumida durantes estes empreendimentos.<\/span> <\/p>\n


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Para esclarecer,imagine a situa\u00e7\u00e3o de Robinson Cruso\u00e9, que est\u00e1 sozinho em uma ilha, semrecursos al\u00e9m dos l\u00e1 dispon\u00edveis. O que ele ter\u00e1 de fazer? Primeiro, devegarantir sua sobreviv\u00eancia. Ele vai pescar para poder alimentar-se. Mas comoele n\u00e3o possui nenhum bem de capital, gastar\u00e1 muito tempo (recurso escasso)pescando e conseguir\u00e1 apenas, digamos, quatro peixes por dia. Mas, em um belodia, ele decide consumir apenas tr\u00eas peixes, para que no dia seguinte pesqueapenas tr\u00eas (tendo quatro para consumir) e use o tempo que sobra para produziruma rede (o bem de capital) para pescar mais peixes em menos tempo. Suaabsten\u00e7\u00e3o de comer um peixe por dia (o peixe que ele “poupou”), e otempo que ele usou para produzir a rede foi um sacrif\u00edcio que ele fez paramelhorar sua situa\u00e7\u00e3o nos dias seguintes. Isto \u00e9 poupan\u00e7a: uma absten\u00e7\u00e3o deconsumo (um sacrif\u00edcio) no presente para obter um benef\u00edcio no futuro. Ao fazereste sacrif\u00edcio, Cruso\u00e9 conseguiu melhorar sua condi\u00e7\u00e3o e parar de gastar o diatodo apenas para garantir sua sobreviv\u00eancia. Agora, ele possui mais tempo paraadquirir mais recursos, construir mais bens de capital e melhorar sua condi\u00e7\u00e3o.O empreendimento feito por Cruso\u00e9 foi, portanto, um sucesso. Ele calculou demaneira eficiente a poupan\u00e7a que seria necess\u00e1ria para poder investir tempo naconstru\u00e7\u00e3o do bem de capital. Portanto, \u00e9 a poupan\u00e7a que permite realizarinvestimentos que tornam os indiv\u00edduos mais produtivos, melhorando o padr\u00e3o devida.<\/span> <\/p>\n


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O problema \u00e9quando o governo, por meio do banco central, expande o cr\u00e9dito e as taxas dejuros caem artificialmente. Como as taxas de juros est\u00e3o baixas, aparentementeh\u00e1 poupan\u00e7a para sustentar os grandes investimentos que ser\u00e3o feitos com aexpans\u00e3o do cr\u00e9dito. S\u00e3o feitos investimentos em im\u00f3veis, constru\u00e7\u00e3o deestabelecimentos (como centros comerciais\/shoppings e restaurantes) e muitosempregos s\u00e3o gerados. Investimentos que antes eram caros (ainda n\u00e3o haviapoupan\u00e7a suficiente), agora parecem baratos devido \u00e0 expans\u00e3o artificial docr\u00e9dito, que eleva a renda nominal dos indiv\u00edduos, dando a impress\u00e3o de que suariqueza real tamb\u00e9m aumentou. Haver\u00e1 um aumento da demanda por trabalhadoresnestes setores e, portanto, maiores sal\u00e1rios que atrair\u00e3o muitas pessoas paratrabalhar nos mesmos. Muitas pessoas investir\u00e3o tempo e dinheiro para podertrabalhar no setor e colher os frutos de altos sal\u00e1rios. O problema \u00e9 que estademanda \u00e9 artificial e n\u00e3o \u00e9 sustent\u00e1vel. Como n\u00e3o houve poupan\u00e7a genu\u00edna paraestes investimentos, n\u00e3o houve movimenta\u00e7\u00e3o de recursos de um setor para outro.Ou seja, outros setores (como servi\u00e7os) continuam necessitando de recursos em\u00e3o de obra porque n\u00e3o houve absten\u00e7\u00e3o de consumo (poupan\u00e7a). Assim, come\u00e7a adisputa por m\u00e3o de obra por meio de aumentos salariais. E, com a expans\u00e3oartificial do cr\u00e9dito, \u00e9 f\u00e1cil aumentar os sal\u00e1rios nominais. O mercado dea\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m sobe e muitos come\u00e7am a investir nas mesmas. Tudo parece estar\u00f3timo. As pessoas est\u00e3o entusiasmadas com seus altos sal\u00e1rios e o aumento dopadr\u00e3o de vida.<\/span> <\/p>\n


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Mas chega ummomento em que a festa acaba. O cr\u00e9dito artificial inevitavelmente criar\u00e1distor\u00e7\u00f5es na economia. Haver\u00e1 v\u00e1rios maus investimentos (investimentosinsustent\u00e1veis devido \u00e0 falta de poupan\u00e7a pr\u00e9via) que ter\u00e3o de ser encerrados.Ou seja, haver\u00e1 demiss\u00f5es, e, na melhor das hip\u00f3teses, sal\u00e1rios mais baixos. Omercado de a\u00e7\u00f5es sofrer\u00e1 forte queda. A fase do \u2018boom\u2019 terminar\u00e1 e chegar\u00e1 omomento do \u2018bust\u2019 e da recess\u00e3o, quando ocorre uma \u2018limpeza\/liquida\u00e7\u00e3o\u2019 dosmaus investimentos, ou seja, os recursos s\u00e3o realocados para serem utilizadosde forma eficiente. E, quanto maior tiver sido o boom (quanto mais intensa eprolongada tiver sido a expans\u00e3o artificial de cr\u00e9dito), mais tempo levar\u00e1 pararealocar os recursos e mais dolorosa e prolongada ser\u00e1 a recess\u00e3o. Al\u00e9m disto, quanto maior for a estrutura produtiva do investimento (quanto maior for a intensidade de capital), maior ser\u00e1 o impacto, pois h\u00e1 mais sensibilidade \u00e0s taxas de juros. Um exemplo \u00e9 o setor imobili\u00e1rio<\/a>.<\/span> <\/p>\n


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Os recursosusados para esses investimentos foram, portanto, desperdi\u00e7ados. Assim, osrecursos tornam-se ainda mais escassos, e assim, h\u00e1 menos recursos para realizarinvestimentos produtivos e sustent\u00e1veis. H\u00e1 menos possibilidades de realizarinvestimentos de longo prazo, que oferecem sal\u00e1rios reais maiores. Os empreendedoresv\u00e3o se concentrar mais em investimentos de curto prazo: bens de consumoimediato (essenciais), como roupas ou alimentos, etc. Ou focar\u00e3o mais nomercado financeiro, em busca de ativos que possam ser lucrativos (geralmente derenda fixa, pois, numa recess\u00e3o, a\u00e7\u00f5es s\u00e3o mais arriscadas) ou, pelo menos, que protejamsua riqueza da infla\u00e7\u00e3o gerada pela expans\u00e3o de cr\u00e9dito.<\/span> <\/p>\n


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Para esclarecer,imagine a seguinte situa\u00e7\u00e3o: voc\u00ea \u00e9 dono de um restaurante bem frequentado.Tudo est\u00e1 bem. Voc\u00ea pode pagar seus funcion\u00e1rios e ficar com uma fatia do lucropara expandir o neg\u00f3cio ou fazer outro investimento. Por\u00e9m, haver\u00e1 um grandeevento desportivo em sua cidade que durar\u00e1 dois meses. Muitos turistasvisitar\u00e3o sua cidade e seu restaurante ter\u00e1 mais clientes. Voc\u00ea se anima eamplia a capacidade do estabelecimento, aumentando as op\u00e7\u00f5es do card\u00e1pio,contratando novos funcion\u00e1rios e comprando novos bens de capital. Mas, quando oevento acaba e os turistas voltam aos seus pa\u00edses, o tamanho de sua clientelavolta ao normal e todos os investimentos que voc\u00ea fez n\u00e3o s\u00e3o mais necess\u00e1rios.Portanto, voc\u00ea ter\u00e1 de demitir a maior parte do pessoal. Pior: todos os bens decapital que voc\u00ea adquiriu por causa desse evento n\u00e3o s\u00e3o mais necess\u00e1rios, foisimplesmente um desperd\u00edcio de dinheiro. Ou seja, voc\u00ea tem menos recursos agoraporque n\u00e3o sabia avaliar a demanda do seu neg\u00f3cio e por isso investiu mais doque deveria.<\/span> <\/p>\n


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Agora imagineisto acontecendo em larga escala, nos diversos setores da economia, porque ogoverno interferiu nos juros e alterou e alterou a perce\u00e7\u00e3o da disponibilidadede recursos de todos os agentes econ\u00f3micos. Diversos maus investimentos comoeste ocorrer\u00e3o ao mesmo tempo e haver\u00e1 uma recess\u00e3o.<\/span> <\/p>\n

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Vamos supor tamb\u00e9m que voc\u00ea faliu por causa deste mau investimento. Os recursos utilizadospor voc\u00ea ser\u00e3o, portanto, liberados para outro empreendedor, que poder\u00e1 us\u00e1-loscom mais efici\u00eancia. Quando uma empresa vai \u00e0 fal\u00eancia \u00e9 preciso deixar queisto aconte\u00e7a, pois os recursos t\u00eam de ser liberados para que tenham a chancede serem empregados de forma produtiva.<\/span> <\/p>\n


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O problema \u00e9 que,como j\u00e1 mencionado, quando o governo reduz artificialmente as taxas de juros eexpande o cr\u00e9dito, ocorrem muitos maus investimentos ao mesmo tempo. Nestecaso, a quantidade de recursos que precisam ser realocados \u00e9 muito maior. E piora quando o governo salva empresas (geralmente bancos ou grandescamaradas corporativos do governo) com impostos e\/ou endividamento (financiado por meio de expans\u00e3o monet\u00e1ria).<\/span> <\/p>\n

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Se n\u00e3o houvesseum banco central garantindo o cartel de bancos p\u00fablicos e privados, tais festas,como a da expans\u00e3o artificial do cr\u00e9dito, n\u00e3o seriam poss\u00edveis de manter. Se umbanco come\u00e7asse a expandir seu cr\u00e9dito artificialmente e os indiv\u00edduospercebessem que suas contas n\u00e3o est\u00e3o devidamente garantidas, eles iriam correrpara retirar seu dinheiro daquele banco e p\u00f4r em outro mais respons\u00e1vel (sem umbanco central para garantir o arranjo, haveria mais incentivos para aconcorr\u00eancia).<\/span> <\/p>\n


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Para compreendermelhor o b\u00e1sico da TACE, recomendo este livro<\/a> do professor Ubiratan Jorge Iorio, o pequeno livro de Murray Rothbard, EconomicDepressions: Their Cause and Cure<\/a> e este pequeno v\u00eddeo<\/a> do economista Fernando Ulrich.<\/span> <\/p>\n

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Andr\u00e9 Marques<\/span> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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