{"id":241672,"date":"2021-07-21T10:53:25","date_gmt":"2021-07-21T09:53:25","guid":{"rendered":"https:\/\/elementum.pt\/2021\/07\/21\/daniel-lacalle-os-investidores-nao-veem-a-inflacao-de-precos-como-transitoria\/"},"modified":"2022-08-01T12:36:08","modified_gmt":"2022-08-01T11:36:08","slug":"daniel-lacalle-os-investidores-nao-veem-a-inflacao-de-precos-como-transitoria__trashed","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/daniel-lacalle-os-investidores-nao-veem-a-inflacao-de-precos-como-transitoria__trashed\/","title":{"rendered":"Daniel Lacalle | Os Investidores n\u00e3o veem a Infla\u00e7\u00e3o de Pre\u00e7os como “Transit\u00f3ria”"},"content":{"rendered":"

\"\"
<\/strong><\/span> <\/p>\n


<\/strong><\/span> <\/p>\n

O Federal Reservee o Banco Central Europeu afirmam que o pico inflacion\u00e1rio recente \u00e9\u201ctransit\u00f3rio\u201d. O problema \u00e9 que os investidores n\u00e3o acreditam nisto.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

A infla\u00e7\u00e3o \u00e9sempre um fen\u00f3meno monet\u00e1rio, e, desta vez, n\u00e3o \u00e9 diferente. O que os bancoscentrais chamam de efeitos transit\u00f3rios e o impacto nas cadeias de produ\u00e7\u00e3o n\u00e3os\u00e3o os verdadeiros causadores das press\u00f5es inflacion\u00e1rias. N\u00e3o h\u00e1 como negarcertos impactos na cadeia de produ\u00e7\u00e3o, mas o tamanho do aumento dos pre\u00e7os decommodities agr\u00edcolas e industriais aos maiores n\u00edveis nos \u00faltimos cinco anos,al\u00e9m do abrupto aumento dos pre\u00e7os de bens n\u00e3o replic\u00e1veis e de servi\u00e7os aosn\u00edveis mais altos da \u00faltima d\u00e9cada, s\u00e3o culpa da pol\u00edtica monet\u00e1ria. A inje\u00e7\u00e3ode trilh\u00f5es em liquidez faz com que mais fundos persigam menos bens e o aumentoda infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os sentida pelos cidad\u00e3os \u00e9 muito mais alta que a registadapelo CPI.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Veja os pre\u00e7osdos alimentos. O United Nations Food Price Index aumentou 30% nos \u00faltimos 5 anos,e 10% entre janeiro e abril de 2021. O aumento dos pre\u00e7os dos alimentos j\u00e1causou protestos ao redor do globo em 2018 e continua a atingir valores maisaltos. A correla\u00e7\u00e3o do aumento de pre\u00e7os da maioria dos bens agr\u00edcolas tamb\u00e9mmostra que \u00e9 um efeito monet\u00e1rio.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

O mesmo pode serdito a respeito do Bloomberg Commodity Index, que tamb\u00e9m atingiu os maioresvalores dos \u00faltimos 5 anos, e aumentou 10% entre janeiro e abril de 2021.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Sim, houvealgumas disrup\u00e7\u00f5es na oferta de algumas commodities. Mas n\u00e3o \u00e9 algo difundido,muito menos a norma. Se algo pode ser dito \u00e9 que o aumento dos pre\u00e7os dascommodities industriais e agr\u00edcolas tem ocorrido apesar do persistente excessode capacidade [quando as empresas t\u00eam capacidade de produzir mais do que omercado pode demandar] que muitas j\u00e1 possu\u00edam antes da pandemia. Devemoslembrar, tamb\u00e9m, que uma das consequ\u00eancias n\u00e3o intencionadas de uma massivaexpans\u00e3o monet\u00e1ria \u00e9 a perpetua\u00e7\u00e3o do excesso de capacidade, que \u00e9 refinanciadae mantida, mesmo em tempos de crise. Portanto, podemos argumentar que o aumentodos custos dos bens s\u00e3o est\u00e1 ligado, predominantemente, \u00e0 escassez de oferta,pois h\u00e1 um ambiente de excesso de capacidade. Isto torna ainda mais evidente ofacto de a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os ser um fen\u00f3meno monet\u00e1rio.   <\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Podemos discutirsobre as diversas maneiras atrav\u00e9s das quais dos governos podem disfar\u00e7ar oaumento dos custos de bens e servi\u00e7os no CPI (Consumer Price Index), usandom\u00e9dias question\u00e1veis, excluindo impostos, e subestimando o peso de certos bensna cesta. Inclusive, a pr\u00f3pria ideia do CPI, criada por Irving Fisher, foidisfar\u00e7ar o aumento abrupto dos pre\u00e7os de certos bens fazendo a m\u00e9dia com amudan\u00e7a de pre\u00e7os de outros. Os consumidores est\u00e3o furiosos ao ver o pre\u00e7o dop\u00e3o aumentar, digamos, 20%? Que tal inclu\u00ed-lo na cesta de bens? A realidade \u00e9que esta correla\u00e7\u00e3o dos movimentos dos pre\u00e7os e a agressividade dos mesmosmostram que os bancos centrais dos pa\u00edses mais desenvolvidos simplesmente n\u00e3oir\u00e3o mudar o curso da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Sabemos que osbancos centrais n\u00e3o mudam o curso da pol\u00edtica monet\u00e1ria, mesmo que a infla\u00e7\u00e3ode pre\u00e7os seja alta e persistente, pois j\u00e1 vimos isto ocorrer em diversospa\u00edses, e em quase todos os pa\u00edses da Europa do Sul antes do euro.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Governos semprejustificam a impress\u00e3o de moeda com a desculpa de que n\u00e3o h\u00e1 infla\u00e7\u00e3o depre\u00e7os. Quando a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os aumenta, eles dizem que e transit\u00f3rio. E,quando aumenta persistentemente, culpam os empres\u00e1rios e se apresentam como asolu\u00e7\u00e3o atrav\u00e9s de \u201ccontrolos de pre\u00e7os\u201d.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Os bancoscentrais s\u00e3o incapazes de normalizar a pol\u00edtica monet\u00e1ria, pois eles s\u00e3o ref\u00e9nsde governos que simplesmente se recusam a reduzir os d\u00e9fices or\u00e7ament\u00e1rios,quando n\u00e3o podem tolerar nem mesmo um pequeno aumento dos rendimentos dost\u00edtulos de d\u00edvida.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Os investidoressabem disto e est\u00e3o \u00e0 procura de maneiras de proteger as poupan\u00e7as de seusclientes da infla\u00e7\u00e3o e de um prov\u00e1vel problema: estagfla\u00e7\u00e3o [infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7osacompanhada de estagna\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica ou at\u00e9 mesmo de recess\u00e3o]. Um cada vezmaior n\u00famero de fundos de investimentos v\u00ea o prov\u00e1vel risco de estagna\u00e7\u00e3o ap\u00f3sa s\u00e9rie de est\u00edmulos monet\u00e1rios acompanhados de aumento de pre\u00e7os. O CPI poden\u00e3o refletir o aumento de pre\u00e7os da sa\u00fade, educa\u00e7\u00e3o, alimentos earrendamentos\/alugu\u00e9is, mas os cidad\u00e3os o sentem.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

H\u00e1 uma raz\u00e3o pelaqual em 2018 e 2019 vimos protestos contra o intoler\u00e1vel aumento do custo devida em toda a Europa e nos mercados emergentes ao mesmo tempo em que os bancoscentrais alertavam para o risco de defla\u00e7\u00e3o [o que n\u00e3o \u00e9 um risco, pois adefla\u00e7\u00e3o \u00e9 ben\u00e9fica para os consumidores e para as empresas, com pre\u00e7os maisbaixos e margens de lucro maiores, respetivamente.] O custo de vida real temsubido mais r\u00e1pido que os c\u00e1lculos oficiais sugerem. Era um problema em 2018 e\u00e9 um problema ainda maior ap\u00f3s 2020.<\/span> <\/p>\n

<\/p>\n

<\/p>\n

Artigo originalmente publicado no site do Daniel Lacalle<\/a>.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Tradu\u00e7\u00e3o e edi\u00e7\u00e3o de Andr\u00e9 Marques.<\/span><\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Autor<\/strong>: Daniel Lacalle \u00e9 um economista e gestor de fundos espanhol, autor dos bestsellers Freedom or Equality<\/a> (2020), Escape from the Central Bank Trap<\/a> (2017), e Life in the Financial Markets<\/a> (2014). \u00c9 professor de economia na IE Business School em Madrid.<\/span> <\/p>\n


<\/span> <\/p>\n

Nota<\/strong>: As opini\u00f5es expressas neste artigo n\u00e3o necessariamente v\u00e3o totalmente de acordo com as da Elementum Portugal e do tradutor\/editor deste artigo.<\/span><\/span> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O Federal Reservee o Banco Central Europeu afirmam que o pico inflacion\u00e1ri<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":241675,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-241672","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-sem-categoria"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/241672","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=241672"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/241672\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/241675"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=241672"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=241672"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/elementum.pt\/pt-pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=241672"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}