MUDANÇAS NO MERCADO

A análise do contexto desempenha um papel significativo no planeamento estratégico. Com efeito, num contexto — muitas vezes imprevisível — cada vez mais marcado pela concorrência internacional, pela tecnologia e por ciclos de vida dos produtos cada vez mais curtos, a orientação estratégica torna-se, em muitos setores, uma vantagem competitiva decisiva para as empresas. Só assim é possível garantir de forma sustentável a sobrevivência a longo prazo das empresas.

Para tal, uma empresa deve interpretar corretamente as mudanças no seu ambiente geral e específico e encontrar vias adequadas para garantir a sua sobrevivência a longo prazo. É necessária uma aprendizagem contínua da adaptação, também conhecida como «capacidade de adaptação». Para identificar atempadamente novas necessidades e exigências, a empresa deve analisar o seu ambiente, classificar os resultados como oportunidades ou ameaças e agir em conformidade. Isto garante a razão de ser a longo prazo da organização. Para tal, a aprendizagem constante da mudança, também designada por «capacidade de antecipação», é decisiva.

Se analisarmos mais detalhadamente as razões da mudança atual e futura, é possível identificar, de um modo geral, três níveis distintos:

• Continuidade vs. descontinuidade: A relação entre continuidade e descontinuidade caracteriza a transição de desenvolvimentos constantes e previsíveis — que atribuem grande importância à experiência sob a forma de conhecimento factual — para desenvolvimentos instáveis e imprevisíveis.
• Transparência vs. complexidade: A evolução de um ambiente transparente para uma complexidade predominante caracteriza-se pela transição de factos transparentes e compreensíveis, que geram um elevado grau de segurança, para factos cada vez mais opacos e incompreensíveis, que provocam uma crescente insegurança entre os colaboradores e os gestores.
• Dinâmica interna vs. dinâmica externa: a ampla autodeterminação, que acarreta o risco de sobrestimação das próprias capacidades, competências e vantagens competitivas, é substituída por uma crescente heterodeterminação, que suscita o problema da adaptação atempada e da implementação consequente por parte dos gestores.

As tendências aqui apresentadas afetam todas as áreas essenciais da vida e põem em causa premissas e experiências até agora consideradas válidas. Vivemos no chamado «Mundo VUCA» (Volatility, Uncertainty, Complexity, Ambiguity – Volatilidade, Incerteza, Complexidade, Ambiguidade), marcado pelo progresso tecnológico (por exemplo, investigação farmacêutica), sistemas de informação e comunicação (por exemplo, Inteligência Artificial), estruturas demográficas (gerações), novos valores como o autodesenvolvimento e a auto-realização (por exemplo, equilíbrio entre vida profissional e pessoal) e uma consciência ecológica reforçada (Crescimento Sustentável). A digitalização, em particular, acelera estes processos, uma vez que afeta todos os grupos sociais e relações, com a sua integração simultânea e total interdependência. No centro dos efeitos e impactos estão as empresas de todos os setores, enquanto atores essenciais na rede do futuro.

Uma abordagem atual da BCG, a Strategy Palette (paleta de estratégias), ajuda a alinhar o ambiente empresarial com a abordagem estratégica adequada. Para tal, são diferenciadas e caracterizadas cinco abordagens para a classificação do ambiente e das possíveis estratégias. A disposição baseia-se inicialmente nos dois eixos fundamentais: imprevisibilidade e maleabilidade do ambiente, conduzindo a quatro ambientes estratégicos:

1. Baixa flexibilidade e baixa imprevisibilidade:
   → Clássico; consigo prever, mas não alterar!
2. Baixa flexibilidade e alta imprevisibilidade:
   → Adaptável; não consigo prever nem alterar!
3. Alta flexibilidade e baixa imprevisibilidade:
   → Visionário; consigo prever e consigo alterar.
4. Alta flexibilidade e alta imprevisibilidade:
   → Moldador; não consigo prever, mas consigo mudar.

   Um terceiro eixo, o grau de intensidade da concorrência, complementa o modelo e cria um quinto domínio estratégico:

5. De nenhuma a extrema rigidez
   → Renovador; os recursos escassos têm de ser constantemente reorientados

O grau de competitividade do ambiente de mercado determina a amplitude do leque estratégico.

Cada ambiente — específico em cada caso — conduz a uma estratégia fundamental:

Clássica: seja grande!
Adaptável: seja rápido!
Visionária: seja o primeiro!
Modeladora: seja o diretor!
Inovadora: seja viável e capaz de evoluir!

Fonte: Strategy Palette (Fonte: adaptado de: Reeves, M., Haanaes, K. e Sinha, J. (2015); op. cit., p. 7).

IMPORTÂNCIA DO CONTROLO DE GESTÃO E DO PLANEAMENTO

Para poder enfrentar com sucesso as mudanças a todos os níveis, é necessária uma transformação profunda na orientação da gestão, sobretudo no controlo de gestão e no planeamento. O controlo de gestão desempenha aqui uma função fundamental, que reside, por um lado, na identificação atempada dos riscos e no aproveitamento das oportunidades para alcançar objetivos empresariais definidos de forma diferenciada e, por outro lado, no desenvolvimento e na implementação das medidas de controlo e regulação necessárias. Consequentemente, o controlo de gestão pode ser entendido simultaneamente como uma função de gestão (no papel de controlador/a) e como um conceito de liderança (na cooperação entre o/a controlador/a e os quadros de direção)

Por planeamento entende-se, em geral, a procura, avaliação e seleção orientadas para objetivos de opções de ação. O seu objetivo consiste em identificar, a partir do leque de possibilidades de ação, a solução mais eficaz e/ou eficiente – tendo em conta possíveis eventos futuros. Como bússola, contribui para a concretização dos objetivos e, ao mesmo tempo, procura incluir a possibilidade de erro, a fim de criar espaço para a ambição e a criatividade.

TAREFAS E PROCESSOS DO PLANEAMENTO ESTRATÉGICO

O planeamento estratégico contribui de forma decisiva para garantir a sustentabilidade de uma empresa. Para tal, é necessário, por um lado, orientar-se pelos fatores de influência externos e pelos potenciais (oportunidades e ameaças) do ambiente em que a empresa se insere e, por outro, pelos recursos internos (pontos fortes e pontos fracos) resultantes da análise da empresa. Com base nos potenciais externos e internos, devem ser desenvolvidas estratégias adequadas que incluam possibilidades de ação para alcançar os objetivos e que sejam integradas tanto na cultura de gestão como na cultura empresarial.

CONCLUSÃO

Num mundo cada vez mais marcado pela incerteza e pela complexidade, o planeamento estratégico oferece uma orientação clara e ajuda a utilizar os recursos nas empresas de forma eficiente e eficaz. Permite identificar oportunidades numa fase inicial, minimizar riscos e adaptar-se com flexibilidade às mudanças. Por isso, é uma ferramenta indispensável para o sucesso a longo prazo de uma empresa.

vgl.//www.bcg.com/de-de/capabilities/corporate-finance-strategy/strategy-palette

Prof. Dr. Volker Steinhübel

Membro do Conselho de Administração da Elementum Internacional AG

Enquanto o ouro continua a desempenhar um papel central como âncora monetária no sistema financeiro internacional, na edição deste ano um metal precioso em particular ganha maior destaque: a prata.

ELEMENTUM INTERNACIONAL AG E INCREMENTUM AG

A Elementum International AG tem o prazer de anunciar que, também em 2026, será novamente parceira do prestigiado relatório «In Gold We Trust».

A colaboração de longa data entre a Elementum e a Incrementum AG assenta em valores comuns: preservação do valor, visão de longo prazo, educação financeira e a convicção de que os metais preciosos físicos constituem uma componente importante de uma estratégia patrimonial sustentável.

A Incrementum AG, com sede no Liechtenstein, é uma das principais gestoras de património independentes na região de língua alemã e goza de reconhecimento internacional com o seu relatório anual «In Gold We Trust».

O OURO ABRIU CAMINHO

O ouro encontra-se, há vários anos, numa forte tendência ascendente. Os autores do relatório identificam várias causas para tal: o aumento da dívida pública, os défices orçamentais estruturais, as tensões geopolíticas, o aumento das compras por parte dos bancos centrais e a diminuição da confiança na estabilidade a longo prazo das moedas fiduciárias sem lastro.

Cada vez mais bancos centrais em todo o mundo estão a aumentar as suas reservas de ouro. Ao mesmo tempo, os investidores procuram cada vez mais ativos tangíveis que não sejam arbitrariamente multiplicáveis e que não estejam sujeitos a riscos de contraparte.

Neste contexto, os autores continuam a considerar o ouro como uma âncora monetária importante e como uma proteção patrimonial a longo prazo num mundo cada vez mais incerto.

PRATA: DE METAL PRECIOSO SUBVALORIZADO A FAVORITO DOS INVESTIDORES?

A análise do mercado da prata deste ano é particularmente interessante. Segundo a avaliação dos autores, a prata tem beneficiado de várias evoluções estruturais nos últimos anos. Para além do seu papel tradicional como metal precioso, a prata está a ganhar cada vez mais importância devido às suas propriedades industriais.

A prata é necessária, entre outros, na indústria eletrónica, em centros de dados, em aplicações relacionadas com a Inteligência Artificial, na mobilidade elétrica, bem como em inúmeras tecnologias do futuro. Ao mesmo tempo, a oferta permanece limitada, uma vez que grande parte da produção mundial de prata surge apenas como subproduto de outras atividades mineiras.

A consequência: o mercado da prata encontra-se já há vários anos num défice estrutural.

De acordo com o relatório «In Gold We Trust Report 2026», 2025 foi já o sétimo ano consecutivo de défice. Incluindo a procura de produtos negociados em bolsa, o défice atingiu um valor recorde de mais de 318 milhões de onças de prata. Para o ano de 2026, os autores prevêem novamente um défice de oferta.

A RELAÇÃO OURO-PRATA EM DESTAQUE

Embora a procura industrial já se encontre num nível elevado, os autores consideram que o principal fator impulsionador dos preços nos próximos anos será a procura por parte dos investidores. Em particular na Índia, a procura por prata física registou recentemente um forte aumento. Em muitos países ocidentais, pelo contrário, o interesse dos investidores particulares e institucionais continua a ser relativamente moderado. Se esta situação vier a mudar, tal poderá dar um impulso adicional ao mercado da prata.

Os autores formulam a questão de forma deliberadamente provocadora e perguntam no título do capítulo sobre a prata: «Stairway to Heaven ou Highway to Hell?»

A sua resposta revela-se, no geral, surpreendentemente otimista.

A PRATA FÍSICA CONTINUA A SER UM ATIVO FÍSICO COM POTENCIAL

Para os investidores com uma visão de longo prazo, a prata apresenta várias características interessantes. Combina as propriedades monetárias de um metal precioso com uma forte procura industrial. Ao mesmo tempo, a oferta permanece relativamente rígida, o que faz com que o aumento da procura possa frequentemente provocar variações de preço desproporcionadas.

Além disso, devido ao seu preço unitário significativamente mais baixo, a prata permite a muitos investidores uma entrada fácil no mundo dos metais preciosos físicos.

Quem não só deseja comprar prata, mas também armazená-la de forma profissional, encontra na Elementum várias opções de armazenamento seguro em entrepostos francos suíços e locais de alta segurança.

CONCLUSÃO

O relatório «In Gold We Trust» de 2026 confirma a importância a longo prazo do ouro como proteção patrimonial e âncora monetária. Ao mesmo tempo, a prata está mais do que nunca no centro das atenções.

Na opinião dos autores, os défices estruturais de oferta, a crescente importância das novas tecnologias e a possibilidade de um aumento da procura por parte dos investidores apontam para um cenário que continuará a ser interessante.

O futuro dirá se a prata seguirá efetivamente o «Stairway to Heaven» descrito pela Incrementum. Uma coisa é certa, porém: o metal precioso branco está há muito de volta ao radar de muitos investidores.

E para continuar com a metáfora: tal como a colisão do Titanic com o iceberg acabou por levar ao seu naufrágio, assim também um aumento contínuo das taxas de juro pode colocar o sistema financeiro e económico mundial numa situação de grande dificuldade e, em casos extremos, provocar mesmo um colapso fatal do sistema financeiro e económico; chamemos a isto o «efeito Titanic».

Desde 2020, as taxas de juro têm subido de forma mais ou menos constante. Assim, por exemplo, o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu de 0,65 pontos percentuais para os atuais 4,5%. No entanto, entretanto, o aumento das taxas de juro parece ter ganho uma dinâmica própria, tornando-se mais do que uma mera «normalização» que devolve as taxas de juro de níveis extremamente baixos para níveis historicamente habituais.

Nos mercados de crédito, estão a surgir dúvidas quanto à qualidade de crédito de muitos devedores, sobretudo dos devedores públicos. Não é de admirar, tendo em conta as enormes montanhas de dívida que os governos, muitas vezes incentivados com entusiasmo pelos governados, acumularam nas últimas décadas. Afinal, viver a crédito era relativamente fácil, porque as taxas de juro não paravam de descer.

Os principais responsáveis por esta descida das taxas de juro foram os bancos centrais, com o seu regime de moeda fiduciária: em estreita cooperação com os bancos comerciais, estes vêm, de facto, expandindo cada vez mais a massa monetária através da concessão de crédito. Desta forma, não só os consumidores e os produtores, mas sobretudo os Estados, têm a possibilidade de financiar as suas despesas em grande escala através do crédito, e isso com custos de financiamento baixos.

No entanto, a subida das taxas de juro põe agora fim a esta situação, pois faz com que os encargos com juros aumentem drasticamente. E isso é um problema enorme. Afinal, os Estados não reembolsam os seus empréstimos vencidos em termos líquidos. Em vez disso, substituem as dívidas vencidas por novas dívidas — o que funciona bem quando as taxas de juro continuam a descer.

Num regime de moeda fiduciária sobreendividado, o aumento das taxas de juro dos empréstimos — para manter a metáfora — é como uma fenda no casco de um navio por onde a água entra: a conta dos juros das dívidas pendentes continua a aumentar, porque os empréstimos vencidos que não são reembolsados têm de ser refinanciados com novos empréstimos, que agora têm uma taxa de juro mais elevada. E, além disso, continuam a ser contraídas novas dívidas.

Tomemos como exemplo os Estados Unidos da América. Em meados de 2020, os juros a pagar pelo Estado norte-americano ascendiam a 508 mil milhões de dólares. No primeiro trimestre de 2026, esse valor tinha subido para 1,219 mil milhões de dólares. Na altura, a dívida situava-se ainda nos 26,4 biliões de dólares; atualmente, ronda os 39 biliões de dólares. A taxa média de refinanciamento situa-se atualmente nos 3,1 por cento. E se subisse de forma permanente para 4½ por cento, os americanos teriam de pagar quase 1,8 biliões de dólares em juros todos os anos.

Já agora, o peso dos juros representa 3,8% do produto interno bruto, sendo assim significativamente superior ao crescimento económico médio; e com uma taxa de juro de 4,5%, subiria para uns impressionantes 5,8%. Noutras economias, a situação é, aliás, muito semelhante ou ainda pior — basta pensar no Japão, França, Itália, Reino Unido e Alemanha.

Não é preciso ser um génio para perceber que isto não se pode manter a longo prazo — pois é como uma infiltração de água que se espalha pelo casco do navio e que, se não for travada, levará ao naufrágio; não de forma imediata e repentina, mas, aos poucos, o navio enche-se de água e afunda-se.

Com o que é que o investidor deve agora contar? Encontrar uma resposta a esta pergunta provavelmente não é tão difícil como se possa pensar à primeira vista, porque, de certa forma, está predeterminada — afinal, a taxa de juro nos mercados há muito que foi politizada pelos bancos centrais: não há dúvida de que a taxa de juro de mercado pode, basicamente, ser controlada pelos conselhos dos bancos centrais a qualquer momento, se tal for politicamente desejado.

Até agora, porém, os conselhos dos bancos centrais não fizeram pleno uso do seu poder sobre as taxas de juro, permitindo que as taxas do mercado de capitais subissem cada vez mais nos últimos anos; provavelmente, têm encarado isso até agora como uma espécie de «normalização das taxas de juro».

No entanto, como já foi referido, o aumento contínuo das taxas de juro irá colocar o sistema monetário fiduciário em águas extremamente turbulentas. Podem até provocar o colapso da pirâmide da dívida mundial. Pois as taxas de juro crescentes agravam a capacidade de endividamento de muitos mutuários — o que, por sua vez, conduz a custos de refinanciamento crescentes. Uma espiral descendente desastrosa começa a girar (cada vez mais água penetra no casco).

Não é só a economia, mas sobretudo os mercados de ativos que ficam sob pressão crescente se as taxas de juro continuarem a subir ou se se mantiverem elevadas. Muitos investimentos deixam então de ser rentáveis, as empresas declaram falência e perdem-se postos de trabalho. E o aumento das taxas de juro faz baixar os preços de, digamos, ações, terrenos, casas e matérias-primas.

É, portanto, muito provável que os conselhos dos bancos centrais intervenham nos mercados de crédito se as taxas de juro dos empréstimos forem demasiado elevadas ou se se tornarem politicamente insustentáveis. Por exemplo, comprando títulos de dívida e pagando essas compras com dinheiro recém-criado. A consequência será: aumento da massa monetária e, mais cedo ou mais tarde, subida generalizada dos preços dos bens.

Neste ponto, convém referir quatro conclusões importantes para o investidor:

1. O investidor enfrenta o desafio de proteger o seu capital contra a desvalorização monetária — a inflação (o aumento generalizado dos preços dos bens) representa, por enquanto, um risco maior para ele do que a deflação (ou seja, a queda contínua e generalizada dos preços dos bens).
2. O investidor tem de — e isto é muito importante compreender — obter uma taxa de juro real positiva após impostos, pois só assim conseguirá escapar à inflação; uma taxa de juro real positiva após impostos é também a única forma de o investidor fazer render o seu capital.
3. Com depósitos a prazo e de poupança, fundos do mercado monetário e obrigações do Estado, já não é possível obter um rendimento real positivo após impostos. O que resta é, por exemplo, o mercado de ações. No entanto, é muito importante ter em conta o seguinte: o investidor deve certificar-se de que não compra ações a preços excessivamente elevados — caso contrário, corre o risco de não conseguir obter o rendimento real necessário (após impostos).
4. O investidor deve (continuar a) manter uma parte da carteira em ouro e prata. Mesmo que os preços dos metais preciosos estejam atualmente a passar por uma correção, o investidor tem boas razões para esperar que a tendência ascendente de longo prazo dos preços do ouro e dos metais preciosos se retome em breve. O ouro e a prata são um seguro com potencial de valorização para a carteira de investimentos — são, de certa forma, os botes salva-vidas indispensáveis para o investidor num regime de moeda fiduciária, no qual se está agora a alastrar um efeito «Titanic» e não é previsível até onde as vigas continuarão a encher-se de água.

Thorsten Polleit,
membro do Conselho de Administração da Elementum Internacional AG

1. FALE-NOS UM POUCO SOBRE A SUA TRAJETÓRIA PROFISSIONAL. COMO É QUE TUDO COMEÇOU E HÁ QUANTO TEMPO ESTÁ NA ELEMENTUM?

A minha trajetória profissional na Elementum remonta a uma época anterior ao lançamento oficial da empresa em Portugal. Conheço a empresa desde 2009, o que me permitiu acompanhar de perto a evolução do modelo de negócio, das soluções oferecidas e do posicionamento no mercado internacional.

A Elementum iniciou oficialmente a sua atividade em Portugal em 2011, no âmbito da sua estratégia de expansão. Desde então, estive intimamente envolvido no desenvolvimento nacional, o que me permitiu adquirir uma compreensão profunda da dinâmica do mercado e das necessidades específicas dos clientes.

Em 2015, assumi a direção da Elementum Portugal, função que exerço até hoje. Este passo representou um marco importante na minha carreira profissional, uma vez que assumi a responsabilidade pela consolidação da presença no mercado, pelo crescimento sustentável e pelo desenvolvimento da empresa em Portugal.

Ao longo dos anos, o meu foco centrou-se, em particular, na orientação estratégica da empresa, no desenvolvimento e formação das equipas, bem como na construção de relações duradouras e de confiança com clientes e parceiros. Ao mesmo tempo, foi importante para mim promover uma cultura empresarial baseada na excelência, na responsabilidade e na criação de valor sustentável – fatores que considero decisivos para o sucesso a longo prazo da Elementum Portugal.

2. DESDE QUANDO A ELEMENTUM PORTUGAL ESTÁ EM ATIVIDADE E COMO É QUE A EMPRESA SE TEM DESENVOLVIDO DESDE ENTÃO?

Embora a Elementum já estivesse presente em Portugal em 2011, considero o ano de 2015 como o verdadeiro ponto de partida estruturado do desenvolvimento do negócio, uma vez que foi nessa altura que assumi a direção da empresa. A partir desse momento, conseguimos implementar uma estratégia mais consistente, orientada para o crescimento sustentável, a profissionalização dos processos e uma maior proximidade com o mercado.

Desde então, a evolução tem sido marcada por um crescimento sólido e contínuo, impulsionado, em particular, pela crescente notoriedade da marca e pela crescente confiança dos clientes. Um dos marcos mais importantes foi o ano de 2020, quando a procura por metais preciosos – especialmente ouro e prata – aumentou significativamente. O fator determinante para isso foi a incerteza económica mundial, que voltou a colocar em destaque o papel destes ativos como instrumentos de proteção e preservação do valor.

Desde então, a empresa tem registado um crescimento anual contínuo – tanto em termos de volume de negócios como de número de clientes. Esta evolução reflete não só a crescente procura, mas também a capacidade da Elementum de responder às exigências do mercado com elevados padrões de serviço, transparência e credibilidade.

A rentabilidade também evoluiu de forma positiva, apoiada por uma gestão empresarial prudente, eficiência operacional e uma estratégia orientada para o longo prazo. Atualmente, a Elementum Portugal posiciona-se como uma referência reconhecida no setor dos metais preciosos e beneficia de uma crescente consciencialização dos investidores quanto à importância do ouro e da prata no âmbito de uma estratégia de diversificação e proteção do património.

3. COMO DESCREVERIA A SITUAÇÃO ATUAL DO MERCADO DOS METAIS PRECIOSOS EM PORTUGAL?

O mercado de metais preciosos em Portugal tem registado uma evolução claramente positiva nos últimos anos. Isto reflete não só as tendências globais, mas também uma crescente maturidade dos investidores portugueses.

Tradicionalmente, os investimentos em ouro e prata não desempenhavam um papel particularmente importante para os investidores particulares em Portugal. No entanto, este panorama está a mudar cada vez mais, especialmente em tempos de incerteza económica e financeira. A procura por ativos tangíveis reais, considerados instrumentos de preservação de valor, ganha cada vez mais importância.

Neste contexto, verifica-se que a consciência dos investidores particulares é hoje significativamente maior do que há alguns anos. Os investidores estão cada vez mais preocupados com a diversificação e a proteção do seu património contra a inflação, as flutuações do mercado e os riscos geopolíticos.

É precisamente aqui que a Estratégia 7Estrelas Elementum desempenha um papel decisivo. Esta abordagem estruturada baseia-se numa constituição disciplinada e gradual de carteiras de metais preciosos, tendo em conta a diversificação, a minimização do risco e uma visão de longo prazo. Desta forma, uma decisão de investimento muitas vezes espontânea torna-se parte integrante de uma estratégia patrimonial sustentável.

Ao mesmo tempo, observamos que os investidores procuram cada vez mais aconselhamento profissional e soluções estruturadas. Isto contribuiu para um mercado mais informado, exigente e profissional, reforçando a confiança nas empresas que operam com transparência, credibilidade e acompanhamento a longo prazo.

Em resumo, o mercado português de metais preciosos encontra-se numa fase de crescimento sustentável, impulsionado por uma procura cada vez mais consciente e qualificada. A integração de abordagens estruturadas, como a Estratégia 7Estrelas Elementum, reforça não só a confiança dos investidores, mas também a maturidade deste segmento de mercado.

4. OS INVESTIDORES PORTUGUESES PREFEREM OURO OU PRATA – E PORQUÊ?

Historicamente, os investidores portugueses têm demonstrado uma clara preferência pelo ouro. Isto deve-se sobretudo a fatores culturais, uma vez que o ouro é tradicionalmente visto como uma reserva de valor segura, tangível e reconhecida a nível mundial. Ao longo de várias gerações, o ouro foi considerado um símbolo de estabilidade e proteção do património, o que explica a maior procura em comparação com outros metais preciosos.

Nos últimos anos, porém, este panorama mudou significativamente. Hoje em dia, o que é decisivo não é tanto a questão «ouro ou prata», mas sim o desenvolvimento de uma estratégia de investimento adequada e estruturada.

Embora muitos investidores comecem por ter uma preferência natural pelo ouro, à medida que adquirem mais conhecimento, desenvolvem uma melhor compreensão da diversificação e da gestão de risco. Consequentemente, a estratégia passa a assumir um papel mais proeminente do que a mera escolha do metal.

É precisamente aqui que abordagens estruturadas, como a Estratégia 7Estrelas Elementum, revelam o seu valor acrescentado. Ajudam os investidores a construir, passo a passo, uma carteira de metais preciosos equilibrada e orientada para o longo prazo – independentemente das preferências iniciais.

Fatores económicos como a inflação, a volatilidade dos mercados financeiros e a incerteza geopolítica reforçaram ainda mais esta tendência. Ao mesmo tempo, a maior disponibilidade de informação e de aconselhamento profissional contribui para uma melhor literacia financeira e para decisões mais fundamentadas.

Em resumo, pode dizer-se que, embora o ouro continue a ter um forte significado emocional e cultural, o mercado está a evoluir cada vez mais para uma abordagem estratégica. O foco está cada vez menos no metal em si e cada vez mais numa estratégia de investimento orientada para o longo prazo.

5. EM MUITOS PAÍSES, A PRATA ESTÁ A GANHAR CADA VEZ MAIS IMPORTÂNCIA DEVIDO À PROCURA INDUSTRIAL E AO SEU POTENCIAL DE VALORIZAÇÃO. OBSERVA UMA TENDÊNCIA SEMELHANTE TAMBÉM EM PORTUGAL?

Sim, esta tendência tem-se vindo a manifestar cada vez mais também em Portugal, embora com um certo atraso em relação a outros mercados mais maduros. Durante muitos anos, em Portugal, a consciência do potencial da prata foi limitada. Muitas vezes, a prata foi subestimada ou simplesmente recebeu menos atenção do que o ouro.

No entanto, este panorama está a mudar gradualmente. A crescente difusão de informação, aliada aos desafios económicos e ao desejo de diversificação, levou a que os investidores prestem hoje mais atenção à prata – não apenas como reserva de valor, mas também devido à sua significativa procura industrial e ao seu potencial a longo prazo.

Neste contexto, o aconselhamento profissional desempenha um papel decisivo. Na Elementum, a aplicação de métodos estruturados, como a Estratégia 7Estrelas Elementum, contribuiu significativamente para aprofundar a compreensão dos investidores. Através de uma abordagem clara, pedagógica e orientada para o longo prazo, a prata não é vista como uma alternativa ao ouro, mas sim como um complemento estrategicamente sensato.

Assim, mesmo os investidores que inicialmente não tinham considerado a prata estão cada vez mais a reconhecer a sua importância no âmbito de uma estratégia patrimonial equilibrada. Esta crescente consciencialização conduz a um aumento gradual da procura, que se orienta pelas tendências internacionais, mas se adapta à estrutura do mercado português.

Em resumo, pode dizer-se que, embora Portugal não tenha tido historicamente uma compreensão profunda do potencial da prata, esta situação está claramente a mudar. Através da educação financeira, do aconselhamento e de estratégias estruturadas, a prata está a ganhar cada vez mais importância e a estabelecer-se como uma componente essencial de uma alocação patrimonial abrangente.

Enquanto as transações nas bolsas de valores continuam a decorrer normalmente, a realidade está a mudar nos bastidores: a prata física está a fluir em grandes quantidades para a China, tornando-se cada vez mais escassa noutros locais.

Isto não é uma teoria. É algo que se pode ver claramente nos dados atuais.

Importações recorde de prata – a China destaca-se claramente dos anos anteriores: o gráfico mostra as importações mensais de prata da China em comparação com os últimos anos. Enquanto os valores de 2016 a 2025 oscilam dentro de uma faixa relativamente estável, o ano de 2026 destaca-se claramente: já nos primeiros meses, os volumes de importação estão acima da média, tendo-se verificado um aumento excecionalmente forte em março. Este aumento acentuado ilustra que a China importa atualmente muito mais prata física do que nos anos anteriores – um sinal claro de um forte aumento da procura por parte da indústria e do setor de investimento.

Quem analisa as importações mensais de prata da China nos últimos anos, normalmente depara-se com um quadro bastante uniforme. Embora as quantidades oscilem, mantêm-se, na maioria das vezes, num intervalo semelhante.

2026 é diferente. Já no início do ano, os números das importações estão significativamente acima dos anos anteriores. Em março, segue-se então um claro aumento acentuado. A curva afasta-se visivelmente de tudo o que se conhece dos últimos anos.

É exatamente isso que o gráfico acima mostra muito claramente: a China está atualmente a importar prata numa escala nunca antes vista. E esse é o ponto decisivo.

O QUE ESTÁ POR TRÁS DA OFENSIVA DA CHINA NO SETOR DA PRATA 

A razão é, na verdade, bastante simples e, ao mesmo tempo, explosiva. Por um lado, a procura industrial está a aumentar fortemente. É sobretudo na indústria solar que a prata é necessária em grandes quantidades. Quanto mais instalações solares forem construídas, mais prata será consumida.

A China está a impulsionar massivamente esta expansão: só em 2025, o país terá instalado cerca de 370 GW de nova capacidade solar, e a AIE prevê que o crescimento da produção de energia solar chinesa nos próximos anos será superior ao crescimento combinado no resto do mundo.

A isto acresce o alerta geopolítico. A recente escalada em torno do Irão e do Médio Oriente torna mais uma vez visível o quão vulnerável continua a ser um mundo que, em termos de energia e indústria, depende de cadeias de abastecimento de combustíveis fósseis e de regiões geopolíticas sensíveis. A China parece estar a tirar conclusões mais cedo do que muitos outros. Lá, a segurança energética há muito que deixou de ser uma questão abstrata do futuro, passando a ser um imperativo estratégico que impulsiona investimentos em redes elétricas, armazenamento e energias renováveis.

É precisamente por isso que a ânsia da China pela prata é mais do que uma simples notícia sobre matérias-primas. Enquanto outros ainda discutem se o mundo conseguirá reduzir com rapidez suficiente a sua dependência do petróleo, do gás e das regiões em crise, a China já está a agir e a importar prata a um ritmo que o mercado dificilmente pode ignorar.

Por outras palavras: a China não espera que o resto do mundo compreenda totalmente a situação. Já está a garantir o metal.

Por outro lado, cada vez mais investidores estão a descobrir a prata. Precisamente porque o ouro já subiu bastante, a prata parece para muitos a «alternativa mais barata».

O resultado: a prata é comprada e depois desaparece do mercado. É consumida, transformada ou mantida a longo prazo.

AO MEMSO TEMPO: MENOS PRATA NO OCIDENTE

Enquanto a China absorve cada vez mais prata, por outro lado, o panorama é diferente. As reservas disponíveis no Ocidente estão sob pressão. A prata está a ser entregue e retirada – mais rapidamente do que o material novo chega.

Não se trata de um efeito pontual, mas sim de uma tendência que se vem a desenvolver há já algum tempo. E é precisamente aqui que a situação se torna interessante.

NÃO SE TRATA APENAS DO PREÇO 

Quando se fala de prata, muitos olham primeiro para o preço. Está a subir? Está a descer? Vale a pena investir?

Mas em fases como esta, a questão decisiva muda: haverá prata suficiente disponível?

Pois quando o metal físico se torna mais escasso, esta questão ganha um peso totalmente diferente.

PAPEL OU METAL REAL: UMA GRANDE DIFERENÇA 

Nas bolsas de valores, negocia-se muita prata, mas muitas vezes apenas no papel. Isto funciona bem enquanto houver metal físico suficiente por trás.

No entanto, quando cada vez mais prata desaparece efetivamente do mercado, surge um desequilíbrio. E é aí que se revela o que realmente importa: não o valor na conta, mas o metal real.

A PROPRIEDADE FÍSICA ESTÁ A TORNAR-SE CADA VEZ MAIS IMPORTANTE 

É precisamente nestas fases que se torna decisivo um aspeto que muitos subestimaram durante muito tempo: a propriedade real.

Quem possui prata de verdade – fisicamente, claramente identificada e armazenada de forma independente – encontra-se numa posição totalmente diferente daquela de alguém que apenas detém um direito sobre a prata.

É precisamente aqui que a Elementum entra em ação: o metal precioso é adquirido em nome do cliente, isento de IVA, guardado em armazéns de alta segurança na Suíça e está disponível a qualquer momento.

Assim, a prata não é apenas um número no sistema, mas um ativo real.

CONCLUSÃO: O MERCADO DÁ UM SINAL CLARO

As importações recorde da China são mais do que apenas uma estatística interessante. Elas revelam que algo está a mudar no mercado da prata. O metal físico está a tornar-se mais escasso, enquanto a procura continua a aumentar.

Para os investidores, isto significa sobretudo uma coisa: vale a pena não se fixar apenas no preço, mas sim na estrutura subjacente.

Afinal, faz diferença se se limita a observar a prata ou se a possui efetivamente.

Stephan Bogner – Diretor Executivo da Elementum International AG

Num mundo cada vez mais acelerado, barulhento e contraditório, cresce em muitas pessoas o desejo de clareza. De orientação. De soluções que não reajam às manchetes, mas que se baseiem na essência.

É precisamente aqui que reside a missão da Elementum.

Não nos vemos apenas como um simples fornecedor de metais preciosos. Consideramo-nos um parceiro estratégico para pessoas que não só pretendem construir património, mas também protegê-lo, estruturá-lo e preservá-lo ao longo de várias gerações. A Elementum define-se como um parceiro de longo prazo para a proteção do património com visão de futuro – com estruturas transparentes, acompanhamento personalizado e um foco claro em valores reais e físicos.

UMA EMPRESA FAMILIAR COM VALORES, TRADIÇÃO E UM FUTURO PROMISSOR

A Elementum é resultado do trabalho de uma vida inteira da família Pravica. No site, a empresa é explicitamente descrita como uma empresa familiar, construída ao longo de três gerações. O fundador, Bojan Pravica, representa a ideia original: criar segurança financeira, liberdade e prosperidade não só para si próprio, mas também para as famílias e as gerações futuras. Ao mesmo tempo, torna-se claro que a Elementum hoje não é apenas marcada pelo fundador, mas é ativamente gerida pela segunda geração e já está a ser desenvolvida pela terceira geração com ideias inovadoras. É precisamente esta combinação de experiência, responsabilidade e visão de futuro que constitui o cerne e o sucesso de uma verdadeira empresa familiar.

O que isso significa para nós?

Não pensamos em trimestres, mas em décadas. Não em efeitos de curto prazo, mas em valor duradouro. Não em produtos financeiros intercambiáveis, mas em soluções concebidas para proporcionar estabilidade a longo prazo para famílias, empresas e património. Essa abordagem está claramente definida: criar, proteger e preservar valor.

«MAIS, COM SEGURANÇA» – O QUE ESTA AFIRMAÇÃO REALMENTE SIGNIFICA

O lema da Elementum é: «Mais, com segurança». Por trás disto não está um slogan publicitário sensacionalista, mas sim uma afirmação concreta e com qualidade. Para a Elementum, «mais» não significa apenas mais metais preciosos. Significa também mais conhecimento, mais segurança financeira, mais independência, mais liquidez, mais eficiência fiscal, mais solidez e melhores perspetivas de prosperidade para as pessoas que pretendem estruturar o seu património de forma consciente e responsável.

Para a Elementum, a verdadeira proteção patrimonial não começa, portanto, com a especulação, mas sim com a responsabilidade pessoal, educação, estrutura, estratégia e propriedade. Quem assume a responsabilidade pela família, pela empresa ou pelo património não precisa de agitação operacional – mas sim de um conceito sólido.

A ELEMENTUM REPRESENTA OS SEGUINTES VALORES

A Elementum é mais do que apenas um nome. Por trás da Elementum, existem valores claros que moldam o nosso pensamento, as nossas ações e a nossa colaboração. São a base de tudo o que fazemos e dão-nos orientação no nosso caminho comum rumo ao futuro.

Para nós, integridade significa agir com honestidade, fiabilidade e de acordo com princípios morais claros em todos os momentos. A confiança surge quando as palavras e as ações estão em sintonia. Portanto, para a Elementum, a integridade não é apenas uma exigência, mas uma prática diária.

A inovação é uma parte essencial da nossa identidade. Acreditamos em novas ideias, na criatividade e na coragem de moldar ativamente as mudanças. Para nós, inovação significa reconhecer oportunidades, trilhar caminhos modernos e ajudar a moldar conscientemente o futuro.

A colaboração é de grande importância para a Elementum. Estamos convencidos de que a verdadeira força surge onde as pessoas se unem, as parcerias crescem e se perseguem objetivos comuns. O trabalho em rede a nível mundial e o apoio mútuo tornam possível alcançar mais do que sozinhos.

A excelência manifesta-se na nossa exigência pela mais elevada qualidade. Não queremos apenas ser bons, mas melhorar constantemente, agir de forma responsável e dar o nosso melhor em tudo o que fazemos. Para nós, a excelência é um processo contínuo, não um objetivo pontual.

A orientação para o cliente está no centro das nossas ações. A lealdade, o cuidado e a verdadeira responsabilidade para com cada indivíduo caracterizam a nossa forma de lidar com as pessoas. Ouvimos, compreendemos as necessidades e empenhamo-nos em construir relações duradouras e de confiança.

Para nós, sustentabilidade significa gerir os recursos de forma responsável e tomar decisões com vista ao futuro. Pensamos a longo prazo e acreditamos que a ação sustentável é a base para um desenvolvimento estável e um sucesso duradouro.

Na Elementum, o crescimento significa desenvolvimento contínuo, progresso e o caminho conjunto para o futuro. Não queremos apenas crescer, mas aprender juntos, tornar-nos mais fortes e criar um futuro estável no qual se possa confiar.

A Elementum defende valores que unem, inspiram e orientam. Estes valores constituem a base do nosso trabalho e da nossa visão. Pois só com integridade, inovação, colaboração, excelência, orientação para o cliente, sustentabilidade e crescimento é possível construir um futuro duradouro.

A EDUCAÇÃO FINANCEIRA COMO BASE PARA A AUTODETERMINAÇÃO

A Elementum defende a educação financeira, porque as boas decisões assentam sempre na compreensão. O conhecimento proporciona orientação. A orientação proporciona segurança. E a segurança proporciona capacidade de ação.

É precisamente por isso que a Elementum não se concentra apenas nos produtos, mas também na formação contínua e no acesso à informação. Isso inclui a Academia, o blogue, uma videoteca com vídeos explicativos, parceiros de cooperação bem formados, bem como os colaboradores da Elementum. A oferta é complementada por palestras e eventos. No site, esta transmissão de conhecimento é claramente apresentada como parte da oferta global – em particular através da Academia Elementum, bem como de formatos de informação e eventos sobre os temas de estratégia, metais preciosos e proteção patrimonial.

A nossa pretensão é clara e inequívoca: as relações financeiras complexas devem tornar-se compreensíveis. Não para dar lições às pessoas, mas para as capacitar a tomar decisões informadas e, assim, autónomas.

A ORDEM DAS NOSSAS PRIORIDADES: SEGURANÇA ANTES DO RENDIMENTO

A Elementum defende uma hierarquia clara de prioridades. Em primeiro lugar está a segurança do património; em segundo lugar, a liquidez; e só em terceiro lugar, o rendimento.

Esta ordem não é por acaso. Esta ordem é a expressão de uma postura.

De que serve um rendimento elevado no papel, se a segurança, o acesso ou a propriedade não estiverem claramente regulados em caso de emergência? A Elementum salienta repetidamente esta ideia fundamental na sua estratégia e na prevenção de riscos:

A proteção, a estrutura, a segurança da propriedade e o planeamento da liquidez estão na base de qualquer estratégia patrimonial sensata.

Por isso, a Elementum concentra-se em valores físicos reais, em vez de direitos monetários. Na propriedade direta, em vez de uma posição de credor. Em estruturas compreensíveis e transparentes, em vez de opacidade e produtos tóxicos.

A MÁXIMA SEGURANÇA POSSÍVEL ATRAVÉS DE ESTRUTURAS CLARAS E VALORES REAIS

Quando a Elementum fala de segurança, não o faz de forma abstrata, mas sim concreta.

São mencionados vários parâmetros para tal:

Metais preciosos físicos sem risco de emissor, armazenamento em nome do cliente, separação rigorosa entre a empresa comercial e o prestador de serviços de armazenamento, controlo da utilização dos fundos, armazenamento independente dos bancos na Suíça, qualidade LBMA Good Delivery, verificação anual do inventário pela BDO Suíça, seguro contra todos os riscos, bem como vigilância 24 horas por dia, 7 dias por semana, dos locais de armazenamento. A isto acrescenta-se a custódia em vários armazéns alfandegários de alta segurança na Suíça.

O que é decisivo: na Elementum, a segurança não é um slogan, mas sim um sistema.

Um sistema composto por propriedade, controlo, separação de responsabilidades, armazenamento de alta qualidade e, por fim, mecanismos de verificação independentes. É precisamente nisto que reside, para muitas pessoas, a diferença entre um produto comum e uma solução patrimonial estratégica.

DIVERSIFICAÇÃO EM VEZ DE DEPENDÊNCIA DE UMA ÚNICA FORMA DE INVESTIMENTO

A Elementum defende uma diversificação inteligente do risco. O conceito central é a regra dos três raios, descrita como uma estratégia comprovada de estruturação sustentável do património. Por trás disso está a ideia de não concentrar o património de forma unilateral, mas sim distribuí-lo de forma estável por várias áreas de suporte. Estas podem incluir, entre outras, imóveis, metais preciosos, títulos e reservas líquidas, no sentido de uma estrutura global equilibrada. O objetivo não é o rendimento a curto prazo, mas sim a estabilidade, a flexibilidade e a resiliência a longo prazo.

Para a Elementum, isto significa que os metais preciosos, por si só, não substituem todas as outras posições. São, no entanto, uma parte importante de uma arquitetura patrimonial sensata. Não como uma posição extrema, mas como um elemento individual estabilizador.

AÇÃO ESTRATÉGICA EM VEZ DE MERA COMPRA

Todas as sociedades comerciais Elementum na Europa posicionam-se como «Estrategistas de Metais Preciosos» e não vendem apenas ouro e prata, mas sim uma estratégia bem pensada. Um exemplo central disso é a Estratégia 7Estrelas Elementum, enquanto uma abordagem sistemática.

Esta estratégia permite acumular mais metais preciosos – com compreensão do mercado, vantagens de preço através de 7 descontos de investimento e poupança no IVA, diversos benefícios em espécie regulamentados por lei, o método do custo médio e a alocação orientada pela relação ouro-prata. Trata-se expressamente de agir de forma planeada, a longo prazo e inteligente – em vez de reagir de forma agitada aos movimentos do mercado. O objetivo principal desta estratégia é aumentar a quantidade física de metais preciosos através de várias estratégias, sem ter de investir mais para tal.

Isto está em consonância com a filosofia clássica da empresa: as estratégias devem ser conformes com a lei, compreensíveis, sustentáveis, objetivas e baseadas em valores. Não devem impressionar, mas sim funcionar. Não através do ruído, mas sim através de um sistema.

SOLUÇÕES PERSONALIZADAS PARA DIFERENTES REALIDADES DE VIDA

A Elementum não defende abordagens padronizadas e uniformes. A Elementum defende, antes de mais, estratégias personalizadas, orientadas para as realidades de vida concretas das pessoas e das comunidades. No centro está uma nova dimensão de segurança financeira, independência, liberdade e prosperidade – assente na responsabilidade individual, nas possibilidades legais, no conhecimento, na estratégia, na visão de futuro e na solidez.

A orientação fundamental é clara: a Elementum desenvolve soluções para particulares, crianças e famílias, para empresários e empresas, mas também para fundações, cooperativas, escritórios familiares, associações e outras comunidades. Pois cada situação de vida coloca exigências diferentes em termos de proteção, constituição de património, responsabilidade e planeamento do futuro.

Destaca-se especialmente a orientação estratégica para as famílias. A Elementum posiciona-se aqui como estrategista em metais preciosos com um conceito especial para a constituição de património multigeracional: o Tesouro Família Multigeracional.

Este modelo permite não só proteger o património no presente, mas também acumulá-lo de forma estruturada ao longo de várias gerações. Espaços de armazenamento atribuídos individualmente, confidencialidade e as vantagens de uma solução concebida em conjunto oferecem às famílias um elevado nível de proteção, visibilidade, continuidade e estabilidade interna. Desta forma, o património pode não só ser preservado, mas também transmitido com responsabilidade aos filhos e netos.

Os empresários também beneficiam de uma perspetiva estratégica clara. A Elementum concebe soluções não só para a própria empresa, mas também para os proprietários, os administradores e os colaboradores. É precisamente aí que reside uma vantagem essencial: a proteção do património, o planeamento de liquidez e a estruturação fiscalmente ponderada não são considerados isoladamente, mas sim interligados de forma inteligente. Assim, surgem conceitos que promovem a estabilidade empresarial, garantem reservas, ampliam a margem de manobra e, ao mesmo tempo, harmonizam de forma sensata os interesses privados e empresariais.

Além disso, esta abordagem oferece grandes vantagens também para outras formas de sociedade. As fundações podem estruturar o património de forma responsável e a preservar o valor a longo prazo. As cooperativas beneficiam de modelos sustentáveis em termos comunitários, com uma atribuição clara de responsabilidades e uma perspetiva de longo prazo. Os escritórios familiares obtêm soluções que combinam discrição, estrutura e proteção patrimonial multigeracional. As associações e outras entidades podem constituir reservas substanciais e proteger os ativos num quadro estável e transparente.

É precisamente aí que reside o ponto forte da Elementum: nem todas as famílias precisam da mesma solução. Nem todos os empresários enfrentam os mesmos desafios operacionais. Nem todas as fundações, cooperativas ou outras formas de sociedade perseguem os mesmos objetivos. E nem todas as fases da vida exigem a mesma estrutura. Por isso, não se trata de modelos pré-definidos, mas sim de conceitos sustentáveis e individuais que se adaptam à situação específica – de forma responsável, com visão de futuro e orientados para a prosperidade sustentável.

UM OLHAR RESPONSÁVEL PARA O FUTURO / PERSPETIVAS

Não é, em princípio, possível fazer uma previsão exata do futuro. São demasiados os fatores que influenciam a evolução das coisas – e muitos deles são imprevisíveis. A Elementum defende um olhar objetivo, mas responsável, para o futuro. O futuro nunca é certo. Os mercados, a política, a tecnologia, a própria sociedade e as circunstâncias pessoais estão em constante mudança. Por isso, a Elementum rejeita representações simplistas.

Para nós, o medo é um péssimo conselheiro, e a ganância também.

Quem deseja estruturar o património de forma responsável não precisa de fantasias de cotações a curto prazo, mas sim de clareza a longo prazo. Sem promessas de salvação, sem falsas expectativas, mas sim cenários robustos. Sem carga emocional, mas sim uma preparação objetiva para todos os diferentes desenvolvimentos.

Por isso, não pensamos no futuro em termos de previsões absolutas, mas sim em possibilidades, probabilidades e consequências. Cenários positivos, cenários negativos, cenários de tendências. Para nós, a responsabilidade começa onde se levam a sério os três cenários.

UMA POSTURA POLITICAMENTE E RELIGIOSAMENTE NEUTRA, MAS CLARA NOS NOSSOS VALORES

A Elementum representa seriedade, discrição, estabilidade e confiança a longo prazo. No entanto, em termos de comunicação, isso significa também que o grupo empresarial Elementum não deve nem pode ser confundido ou equiparado às visões de mundo pessoais de indivíduos.

Na página inicial da Elementum International AG, é expressamente referido que os pontos de vista de indivíduos — que trabalham para a empresa — não refletem automaticamente a opinião da sociedade. Esta separação factual e clarificação é importante — para garantir clareza, profissionalismo e confiança aos nossos clientes.

Ao mesmo tempo, a Elementum formula na sua página de valores uma base ética clara; baseado na família, transparência, inovação, prosperidade, mentalidade positiva, ética e responsabilidade. Por trás disso está uma visão do ser humano que coloca o respeito, a fiabilidade, a cooperação e o pensamento de longo prazo no centro.

Para nós, isso significa: queremos unir, não dividir. Queremos orientar, não carregar ideologicamente. Queremos fortalecer a confiança, não polarizar.

O QUE A ELEMENTUM NÃO REPRESENTA

Tão claro quanto a Elementum formula os seus próprios valores positivos, tão claro deve ser também o que o grupo empresarial não representa.

A Elementum não representa, com toda a certeza, qualquer tipo de clima apocalíptico. Não representa retórica do Armagedão, nem alarmismo. Não representa comunicação política ou religiosa de combate. Não representa visões de mundo pessoais que sejam apresentadas ou possam ser interpretadas como postura empresarial. E não representa declarações estrondosas que geram atenção a curto prazo, mas destroem a confiança a longo prazo.

Em vez disso, a Elementum representa uma força serena e fiável. Uma orientação objetiva. Pensamentos ordenados em tempos turbulentos e agitados. Ação estratégica em vez de reações emocionais exageradas. E a convicção de que a prosperidade duradoura não nasce do medo, mas da responsabilidade, do conhecimento e da solidez.

Como fundador da Elementum, conto com mais de 45 anos de experiência nacional e internacional no setor dos serviços financeiros. Pela minha experiência, as previsões corretas são extremamente raras, mesmo nos maiores bancos e gestores de património do mundo. A maioria das previsões acaba por se revelar total ou parcialmente errada. Por isso, é sempre recomendável encarar as previsões futuras com cautela.

O NOSSO RESUMO

A Elementum é um exemplo de uma empresa familiar moldada pelo fundador, sustentada pela segunda geração e levada adiante pela terceira geração. Por valores reais em vez de promessas abstratas. Pela educação em vez da ignorância. Pela segurança em vez do ativismo. Pela diversificação em vez da dependência. Pela estratégia em vez do acaso. Pela humanidade em vez da dureza e da violência. E por um património que não só sustenta a nossa vida hoje, mas também a torna possível e a sustenta amanhã.

Ou, em suma: a Elementum representa uma força serena e fiável num mundo ruidoso e turbulento.

Bojan Pravica, fundador da Elementum

Isso quebrou um tabu e deu início a uma tendência que tem o potencial de mudar permanentemente o mercado da Prata.

Rússia: Quebrando o tabu no outono de 2024

Em setembro de 2024, o Banco Central Russo (Bank Rossii) anunciou que aumentaria as suas reservas não apenas com Ouro e platina, mas também com Prata pela primeira vez em décadas. Estão previstos investimentos no valor total de cerca de 51 mil milhões de rublos (aproximadamente 535 milhões de dólares americanos) ao longo de um período de três anos.

A razão oficial apresentada foi que o banco queria tornar-se menos dependente das estruturas financeiras ocidentais e reduzir a sua dependência do dólar americano. A Rússia está, assim, a sinalizar que a Prata já não é considerada apenas um «metal secundário», mas sim um componente estratégico das suas reservas monetárias.

Esta foi uma bomba para o mercado global da Prata: pela primeira vez desde a década de 1990, um grande banco central está a incluir oficialmente a Prata no seu balanço.

Arábia Saudita: Um sinal contra o domínio do dólar

Apenas alguns meses depois, a Arábia Saudita seguiu o exemplo, causando ainda mais agitação. O reino, tradicionalmente ligado ao dólar americano, fez a sua primeira compra significativa de Prata.

Em 2025, o Banco Central Saudita (SAMA) investiu não apenas em títulos dos EUA, mas também especificamente em Prata – principalmente através do maior fundo de Prata do mundo, o iShares Silver Trust (SLV).

Esses investimentos são geopolíticos explosivos: a Arábia Saudita está a sinalizar que não depende mais exclusivamente do dólar americano, mas também considera os metais preciosos como um seguro estratégico.

Prata: metal de alta tecnologia e recurso crítico

A Prata não é apenas um «metal monetário», mas também um dos metais de alta tecnologia mais importantes. É insubstituível em indústrias chave, tais como:

• Fotovoltaicos (células solares)
• Mobilidade elétrica
• Produção de semicondutores e eletrónica

Há também uma dimensão de política de segurança: a Prata também é usada em tecnologias de defesa, como drones, mísseis e armas de precisão — e não pode ser tecnicamente substituída nessas áreas.

Esta importância estratégica não passou despercebida nos EUA: no final de agosto de 2025, a Prata foi incluída pela primeira vez na lista de minerais críticos.

Washington classifica assim a Prata como essencial para a segurança nacional – uma medida que também poderá levar a controlos de exportação ou incentivos à produção no futuro.

Porquê a Prata agora? A relação Ouro-Prata e os riscos geopolíticos

Dois motivos se destacam:

1. Rácio Ouro-Prata: com valores acima de 85, a Prata estava historicamente subvalorizada em comparação com o Ouro. Isso abriu uma oportunidade para os bancos centrais diversificarem as suas reservas a um custo baixo.
2. Riscos geopolíticos: os países que anteriormente depositavam grandes excedentes em títulos do governo dos EUA estão à procura de alternativas para reduzir a sua dependência do dólar americano. A Prata oferece não só estabilidade monetária, mas também relevância industrial e militar.

Avaliações de especialistas da Elementum Internacional

Alguns membros do conselho e o CEO da Elementum Internacional AG claramente veem os últimos desenvolvimentos como um ponto de viragem histórico:

Prof. Dr. Philipp Bagus, presidente da Elementum Internacional AG: «O Ouro e a Prata serviram como moeda fiduciária («Sachgeld») durante séculos, mesmo lado a lado. Alguns países desmonetizaram a Prata e mudaram para um padrão-Ouro puro antes de passarem para um sistema de papel-moeda puro, que podiam facilmente manipular e simplesmente imprimir. A compra de Prata como reserva monetária pelos bancos centrais é, portanto, um passo natural. A Prata não é apenas um metal industrial, mas também uma boa forma de dinheiro.”

Thorsten Schulte, membro do conselho da Elementum Internacional AG: «As compras recentes dos bancos centrais mostram que a Prata está novamente a ser vista como um ativo estratégico de reserva. Para o mercado, isso significa uma procura sustentada que vai muito além dos movimentos especulativos.”

Dimitri Speck, membro do conselho da Elementum Internacional AG: “O valor de todas as reservas de Prata acima do solo é significativamente inferior ao do Ouro. Se os bancos centrais agirem como compradores aqui, mesmo com quantidades relativamente pequenas, isso deve fortalecer ainda mais a tendência de alta dos preços.”

Stephan Bogner, CEO da Elementum Internacional AG: “A principal diferença entre ETFs como o SLV e o armazenamento físico na Elementum Internacional AG está na propriedade. Uma ação de ETF é um produto financeiro – não é propriedade direta. Connosco, as barras pertencem 100% ao cliente, fora de qualquer sistema bancário, legalmente inatacáveis e entregáveis a qualquer momento. É precisamente isso que torna o armazenamento físico superior: cria soberania e segurança que nenhum produto em papel pode oferecer.”

A procura institucional alimenta a tendência

Os bancos centrais da Rússia e da Arábia Saudita são apenas a ponta do iceberg. Investidores institucionais em todo o mundo também estão a aumentar as suas alocações em Prata – seja por meio de fundos, ETFs ou armazenamento físico.

O novo perfil de procura – bancos centrais + investidores institucionais – está a mudar fundamentalmente o mercado. Como resultado, a Prata está a tornar-se novamente um ativo monetário com dimensões geopolíticas e de política de segurança.

Prata com Elementum: Física, segura, isenta de impostos

Embora as ações de fundos sempre apresentem riscos de contraparte, apenas a Prata física oferece propriedade verdadeira.

A Elementum torna isso possível:

• Propriedade física: A sua Prata é 100% sua.
• Armazenamento isento de impostos: Na Suíça, em instalações de armazenamento de alta segurança – isento de impostos e seguro.
• Máxima segurança: instalações de cofre à prova de balas e explosões, cobertura de seguro e auditorias independentes.
• Flexibilidade: revenda ou troca por Ouro a qualquer momento – rápido e fácil. Comece com apenas 50 €: com o Argentum Premium, investe como um grande investidor em frações de barras de 15 kg.

Conclusão: Um ponto de viragem geopolítico

A Rússia e a Arábia Saudita demonstraram que a Prata está a regressar à política monetária. Os EUA classificam-na como um mineral crítico, enquanto a indústria precisa dela com urgência – desde células solares a mísseis. Isso torna a Prata, mais do que nunca, um ativo estratégico, um metal de alta tecnologia e um recurso de segurança.

Isto abre uma oportunidade rara para os investidores: participar de uma mudança de paradigma histórica que restabelece a Prata como dinheiro real.

Aproveite a oportunidade – com a Elementum na Suíça: prata física, isenta de impostos e altamente segura.

É com grande satisfação que damos as boas-vindas a Reto Spring como novo membro do Conselho de Administração da Elementum Internacional AG. O experiente especialista financeiro suíço vem enriquecer a nossa equipa de gestão com a sua longa experiência nas áreas de planeamento financeiro, atendimento ao cliente e normas regulatórias.

Particularmente gratificante: com Reto Spring, pela primeira vez um cidadão suíço está representado no Conselho de Administração – um forte sinal da nossa estreita ligação com a Suíça e da nossa clara promessa de acompanhar os clientes em toda a Europa com segurança, competência e visão. A Elementum Internacional AG é um parceiro de confiança para pessoas em toda a Europa que desejam armazenar os seus metais preciosos de forma segura, transparente e com otimização fiscal no depósito de alta segurança suíço.

Reto Spring é um planeador financeiro certificado (CFP®) e um reconhecido especialista em planeamento financeiro. Com mais de 20 anos de experiência em consultoria financeira e planeamento de reforma para prestadores de serviços financeiros, bancos e companhias de seguros, traz um profundo conhecimento do mercado, das necessidades dos clientes e dos desafios estratégicos. O planeamento financeiro é a sua paixão; a educação financeira, a sua missão. Como consultor independente remunerado por honorários, partilha os seus conhecimentos como orador e professor universitário. Desde 2010, é presidente da Associação Suíça de Planeadores Financeiros e colabora regularmente nas redes sociais e na imprensa escrita.

Com a sua experiência, Reto Spring não só contribuirá para o desenvolvimento estratégico da Elementum Internacional AG, como também reforçará as nossas estruturas de gestão. O papel do Conselho de Administração como órgão de controlo continua a ganhar importância, tendo em conta os crescentes requisitos regulamentares e as expectativas cada vez maiores em matéria de responsabilidade empresarial, tanto no interesse dos nossos clientes internacionais como dos nossos parceiros de distribuição.

Além disso, ele assumirá um papel ativo na expansão da nossa presença na Suíça. O objetivo é continuar a desenvolver o mercado suíço, conquistar novos clientes e expandir a nossa rede de parceiros de cooperação. Com o seu amplo conhecimento do mercado, a sua excelente reputação e o seu acesso direto aos tomadores de decisão, Reto Spring é a pessoa ideal para essa função.

Para os clientes atuais e futuros de toda a Europa, este reforço representa uma clara vantagem em termos de segurança, competência técnica e fiabilidade.

Estamos muito entusiasmados com a colaboração com Reto Spring e com a oportunidade de, juntos, darmos forma à próxima etapa da história de sucesso da Elementum.

O relatório “In Gold We Trust” deste ano pode ser descarregado gratuitamente a partir da seguinte ligação:

https://ingoldwetrust.report/wp-content/uploads/2024/05/In-Gold-We-Trust-report-2024-english.pdf

O relatório “In Gold We Trust”, de quase 440 páginas, é reconhecido mundialmente e foi descrito pelo “Wall Street Journal” como o “padrão ouro de todos os estudos sobre ouro”. A edição do ano passado foi descarregada e partilhada cerca de 2 milhões de vezes. Este facto faz com que o relatório “In Gold We Trust”, o qual é publicado pela 18ª vez este ano, seja um dos estudos sobre ouro mais reconhecidos internacionalmente. Para além da versão alemã e inglesa, a publicação anual também é disponibilizada em chinês e espanhol há vários anos.

As principais mensagens do relatório “In Gold We Trust” 2024:

1. O preço do ouro está a subir;
2. As taxas de juro reais do dólar americano já não são o fator determinante do preço do ouro;
3. Os bancos centrais e os mercados emergentes estão a influenciar cada vez mais o preço do ouro;
4. O aumento dos custos de financiamento e os limites da sustentabilidade da dívida;
5. A inflação mantém-se elevada;
6. É altura de uma diversificação mais alargada;
7. Objetivo a longo prazo (2030) para o preço do ouro: 4800 USD confirmados.

Breakout ou Fake-out: O Momento de Ouro para a Prata?
“Acho que a prata é a maior pechincha do planeta Terra”
Robert Kiyosaki

O mercado da prata é destacado nas páginas 330 – 346 e começa com uma citação de Robert Kiyosaki: “Penso que a prata é a maior pechincha do planeta Terra”.
Também é interessante notar que a prata teve um desempenho superior ao do ouro em 6 dos últimos 7 mercados em alta, desde 1967.
Tendo em conta a forte tendência da procura e o défice de oferta, os autores concluem: “Em resumo, as condições para um preço da prata materialmente mais elevado estão a reforçar-se a cada ano de défice de oferta que passa”.

Michael Saylor também é citado neste contexto: “Todas as minhas melhores ideias de investimento são coisas que ninguém consegue parar, que toda a gente precisa e que ninguém compreende.”

Com isto em consideração, nós na Elementum também estamos confiantes de que o preço da prata continuará a superar o do ouro, uma vez que o rácio ouro-prata ainda se encontra num nível elevado. As perspetivas e previsões positivas para os preços do ouro e da prata, em particular, indicam que o atual rácio ouro-prata irá mudar significativamente a favor da estratégia Elementum 7 estrelas no futuro – fiel ao slogan da Elementum “Mais com segurança”.

O preço do ouro em euros, por sua vez, subiu 15% durante o mesmo período, provando mais uma vez que o metal branco tem um desempenho significativamente melhor do que o ouro – seu irmão mais velho – durante uma tendência de alta.

Um artigo recente aponta que dados industriais mais fortes do que o esperado, especialmente da China, impulsionaram a demanda por metais industriais, como cobre e prata. As previsões do Silver Institute mostram que a oferta global de prata será deficitária pelo quarto ano consecutivo, enquanto a demanda por metais industriais e preciosos deve atingir seu segundo nível mais alto de todos os tempos este ano.

Como um analista de mercado apontou, “a prata tem muito a recuperar na valorização dos preços, e o rompimento técnico desta semana, após um período de consolidação de vários anos, pode indicar o início de um longo mercado de alta”.

A escassez de prata está a fazer-se sentir no mercado

Daniel Ghali, analista de commodities do banco de investimento canadense TD Securities, espera uma tendência de alta de longo prazo para o metal branco. A força do metal reside na sua procura industrial, que representa mais de 50% do mercado físico. De acordo com Ghali, é aqui que reside o maior potencial da prata, enquanto o ouro só é comprado como metal monetário em tempos incertos. “Os mercados de prata hoje podem ser o comércio mais empolgante na transição energética em todo o complexo de commodities”, disse Ghali. “A transição energética é o zeitgeist de investimento desta década, e o impacto na prata é muitas vezes negligenciado.”

De acordo com o Silver Institute, espera-se que a demanda industrial por prata cresça 4% este ano, já que a demanda por energia solar e veículos elétricos continua a ser um pilar fundamental na transição global de energia verde. Ghali observou que esse forte crescimento da demanda, bem como o subinvestimento significativo no fornecimento de minas levaram a um déficit estrutural. Ghali acrescentou que esse desequilíbrio foi amplamente ignorado, já que os mercados se concentraram nas chamadas “minas urbanas”¹.

No entanto, de acordo com Ghali, os mercados avaliaram mal a quantidade de prata realmente disponível – e essa escassez aumentará os preços da prata. “Por muitos anos, os participantes do mercado foram capazes de assumir com segurança que as reservas de prata de “mina urbana” são grandes o suficiente para atender a qualquer crescimento na demanda”, disse Ghali. “Hoje, acreditamos que essa suposição pode ser contestada nos próximos 12 a 24 meses.”

Ghali disse que a demanda industrial, impulsionada pela transição de energia verde, transformou completamente o mercado de prata. Ele destacou que, em 2019, esperava-se que levassem 165 anos para esgotar as reservas de prata de “mina urbana”. “A potencial atividade de compra de ETF associada a um ciclo típico de corte de juros do Fed pode encurtar drasticamente esse período.

Isso representa um risco de liquidez significativo [ou seja, escassez] para os mercados de prata e confirma um potencial cenário de escassez da prata no horizonte”, disse ele. Algum alívio desta pressão pode eventualmente ajudar a trazer a prata em falta de volta aos mercados, mas isso exigirá preços mais altos.” 

¹Nota do tradutor: Escolhemos a expressão técnica “mina urbana” para designar o mercado de prata reciclável já existentes, mineradas e em circulação, em oposição ao metal que ainda está para ser minerado. Uma parte importante do mercado é a prata reciclável, já em circulação e aplicadas em diversos produtos e indústrias.

Comparação de desempenho

Se olharmos para o desempenho do ouro e da prata nos últimos quatro anos, podemos ver que o preço da prata, em euros, aumentou 130% – mais do dobro do ouro, que ficou nos 60%:

Enquanto o preço do ouro está fazendo manchetes por repetidamente atingir novos recordes, a prata ainda está um pouco atrasada – o que não é uma desvantagem, mas uma oportunidade extraordinária para os investidores de prata.

Enquanto o preço do ouro, em euros, está atualmente 57% acima do seu máximo de 2012, o preço da prata (atualmente pouco menos de 26 euros por onça) precisa de aumentar 35% apenas para atingir o seu máximo de 2011 (35 euros por onça).

Assim, o preço da prata, em euros, teria de praticamente duplicar apenas para alcançar o nível de preços atual do ouro – e, como sabemos, a prata tem um desempenho ainda melhor do que o ouro nestas fases posteriores de bull markets nos metais, como mostra o gráfico seguinte (ou seja, a curva preta da prata está acima do amarelo do ouro):

O atual rácio ouro-prata (relação de preço entre ouro e prata) mostra que a prata ainda é a melhor escolha no momento. Porque o rácio ainda está num nível elevado!

Apenas três vezes antes na história a prata foi mais barata ou tão barata como é hoje em comparação com o ouro. E sempre que a prata esteve tão barata com relação ao ouro, ocorreu uma “correção” correspondente depois, ou seja, esta relação de preços caía, tornando o ouro mais barato novamente em comparação com a prata.

Em termos concretos, isto significa que atualmente é melhor comprar prata do que ouro, uma vez que este rácio de preços ouro-prata indica uma correção para o intervalo mais baixo. Para que a relação caia durante uma tendência de alta em ambos os metais, a prata precisa subir mais do que o ouro. Como vimos no início, este também é o caso: a prata tem subido significativamente mais do que o ouro desde o início do ano – e desde 2020.

Assim que o rácio tiver caído abaixo da marca dos 70, os investidores em prata devem considerar mudar lentamente (ou imediatamente) para o ouro. O gráfico acima mostra as duas fases (destacadas em amarelo) em que era lucrativo acumular reservas de ouro (em vez de prata), pois o ouro era barato em comparação com a prata – e esta proporção subia da faixa mais baixa.

Fonte: Tim Hack (9 de março de 2024)

Fonte : FormulaStocks (4 de março de 2024)

Resultado

Em conclusão, coloca-se a questão de saber se é melhor comprar ou vender, tendo em conta o atual aumento dos preços dos metais preciosos. Os desenvolvimentos recentes mostram claramente que a prata tem um desempenho excecional em relação ao ouro nestas fases. Embora o ouro esteja, sem dúvida, no centro das atenções e a atingir novos máximos históricos, a prata ainda permanece um pouco nas sombras – mas é exatamente aqui que reside a oportunidade para os investidores inteligentes, uma vez que as condições fundamentais falam claramente para um maior potencial de valorização do preço da prata.

As estatísticas dos últimos anos ilustram de forma impressionante que a prata – em termos de valorização dos preços – supera claramente o ouro. Nos últimos quatro anos, o preço da prata, em euros, aumentou mais do dobro do que o ouro em termos percentuais. Além disso, o atual rácio ouro-prata mostra que a prata está mais atraente do que o ouro. Historicamente, a prata raramente esteve tão barata em comparação com o ouro como hoje em dia – e tais períodos têm sido geralmente seguidos por uma correção, ou seja, depois há uma mudança na relação em favor do ouro.

Dados os fundamentos do mercado e o fato de que a prata sobe muito mais rápido do que o ouro durante as tendências de alta, pode valer a pena comprar prata em vez de vendê-la neste momento. Um novo aumento acentuado no preço da prata não seria surpreendente, e os investidores podem se arrepender de perder esse ganho potencial. No passado, muitas vezes a prata não só subiu uns “míseros” 25% durante estas fases – antes pelo contrário, normalmente mais do que duplicou o seu preço.

Como ilustra o gráfico de preços do ouro a seguir, nas últimas três vezes em que o ouro saiu de uma alta significativa (ou seja, após um movimento lateral, de consolidação, de vários anos), houve um movimento impulsivo de 350% como resultado. Isso levaria o ouro a cerca de US$ 8.600 desta vez – e se a prata continuar a subir o dobro do ouro, o metal branco ficaria em torno de US$ 200.

Fonte: DowGoldEquals1 (6 de abril de 2024)

Portanto, pode fazer sentido aumentar agora os investimentos em prata. Assim que o rácio ouro-prata cair abaixo de um determinado valor, pode-se então considerar a mudança para o ouro. De qualquer forma, é evidente que a prata é atualmente uma oportunidade de investimento promissora que deve ser explorada.

Isso é especialmente verdadeiro quando há contratempos de curto prazo ou fases de consolidação no preço da prata, que não são incomuns durante uma tendência de alta de longo prazo, mas podem ser classificados como saudáveis.